藍籌股份回購四個原因！友邦、中移、阿里、騰訊...12隻藍籌股回購解密

【藍籌股2022｜股份回購潮】近期先後有多隻大型科技股及藍籌股宣布回購股份，引發市場關注，其中最大手筆的自然是阿里巴巴（9988.HK），於3月22日公布業績時同時宣布，將回購股份計劃規模從150億美元上調至250億美元，相當於阿里2800億美元市值幾近9%，成為歷來中概股最大規模回購紀錄。

【收息股2022】藍籌股息排行榜洗牌！中資盡佔十大高息股、最高逾14厘息｜附股票分析

阿里加碼股份回購至250億美元

事實上，自藍籌股阿里巴巴董事會於2020年12月授權回購100億美元的美國存託股份後，這已是第二次上調回購規模，之前一次是2021年8月，將回購規模擴大至150億美元。

阿里巴巴集團副首席財務官徐宏表示，大幅回購股份突顯對阿里長期、可持續增長潛力和價值創造的信心。

所謂股份回購，指的是公司運用本身的資金，在市場上以一定的價格買進自家公司的已發行股票。一般來說，企業選擇回購股份有以下四個原因︰

股份回購原因1︰穩定股價

當公司股價因某些原因而大幅下挫，公司或認為自家公司股價被市場嚴重低估，或是希望穩定市場對公司的信心，就會透過回購來為股價作支持。

就以阿里巴巴為例，受盈利下降、監管風暴、以及中美政治風險的持續打壓下，股價自2020年10月最高的309.4元一路向下，至3月15日最低的71元，累計下跌達77%，成為集團回購的誘因。 

股份回購原因2︰優化財務報表

當公司擁有大量閒置資金，但市場上又缺乏吸引投資項目時，就可透過將資金用作回購股份，提升盈利指標。

假設一家公司已發行股數為100萬股，而這家公司的稅後純利為100萬元，那每股盈利（EPS）就是1元；但在公司透回購20萬股並註銷後，發行股數便降為80萬股，在盈餘不變的情況 下，EPS就會提升為1.25元。

此外，當公司在市場上進行股份回購，資產負債表的「資產」項下現金會減少，同時資產負債表的「權益」也會同時減少。在盈餘不變的情況下，股本回報率（ROE）便會提升。

股份回購原因3︰回饋股東

其實這跟優化財報是互為因果，因公司回購減少市場上股票的流通數量，每股盈利、每股資產淨值以及未來的每股派息都會提高，而對股份價格亦會帶來刺激，令股東財富增。

所以回購被視為是增加派息之外，上市公司另一個將利潤回饋股東的途徑。

【收息股2022】66隻藍籌股：末期息未除淨名單！除淨日、過戶日、派息日｜股票收息教學懶人包

股份回購原因4︰防止敵意併購

當大股東持股比重不高，一旦遇上外來敵意併購，就很容易導致控制權易手，為了擊退來犯者，公司就會透過回購減少流通股份，提高併購門檻。

由上述幾點看來，回購應是百利而無一害的利好消息，不過投資者也不能單純因為回購就作出買貨決定，尤其是以「護價」為目的的回購行動。因為畢竟上市公司可用作回購的資金有限，若然市場情況太過不利，投資者對公司後市失去信心，那麼就算有回購消息，亦可能無法令股價扭轉跌勢，情況就像過去一年多的阿里一樣。

藍籌股回購不代表股價一定升

而在第二度宣布加碼回購後，阿里巴巴股價亦未見太強，3月23日彈上最高119.4元後反覆橫行，上週五（4月1日）又回落至109.7元報收。

高盛報告認為，阿里巴巴是全球資金最充裕的公司之一，截至去年底持有4,790億元人民幣的現金、等價物及短期投資，以及590億美元的淨現金，其擴大回購計劃表明管理層對公司長期、可持續增長潛力和價值創造的信心，以及在估值壓縮的情況下向股東歸還資本的承諾，重申阿里巴巴「買入」投資評級，及維持目標價180元不變。

藍籌股2022｜京東、網易提升回購額度

除了阿里巴巴外，恒生指數成分股（藍籌股）中，京東集團（9618.HK）和網易（9999.HK）都同樣有美股的股份回購計劃，其中網易是早在去年9月宣布，其董事會已批准將去年初的20億美元回購計劃修訂為不超過30億美元；至於京東則是去年底宣布，將去年3月的20億美元回購計劃額度增至30億美元，時間延長至2024年3月17日。

不過，上述三大科網股的回購計劃都只限於美股，而直接關係到港股市場的就要數到小米集團（1810.HK）。

藍籌股2022｜小米再推100億回購計劃

在阿里巴巴公布回購美股的同日，小米亦在港宣布其董事會正式決議行使股份購回授權，以不定期按最高總額100億港元於公開市場購回股份。

和阿里巴巴一樣，小米早在2019年9月已宣布以最高總價120億港元於公開市場購回股份；2021年3月又再宣布以不定期按最高總額100億元於公開市場購回股份。以去年3月至今年1月計，小米共65次回購股份，涉及約71億股，共斥資近87億元。

至於在公布最新100億元回購計劃後，小米截至3月底已6次回購，價格介乎13.46至14.6元，共購入約11億股，涉及資金近5億元。

藍籌股2022｜大行對小米後市看法分歧

大行對藍籌股小米後市看法不一，看得最淡的麥格理指出，按該行保守估計小米智能手機銷量增長只有3%，認為中國、印度市場日益激烈的競爭以及其他內地Android手機品牌在其他海外市場的日益增長，可能會減緩小米的增長速度，故將小米2022至2023年非國際財務報告準則盈利預測降低約23%，目標價由16.81元下調至12.8元，維持「中性」評級。

另一大行高盛則認為，小米第四季業績繼續強勁，即使面對行業競爭加劇及地緣政治不確定等影響因素，但相信小米今年全球智能手機出貨量按年增長8%至約2.05億元，雖調低公司2022至2024年收入預測2%至3%，非國際財務報告準則每股盈利預測下調3%至4%，目標價由23.7元下調至23.4元，但仍意味有65%上漲空間，維持「買入」評級。

藍籌股2022｜騰訊回購積極性高

另一科網巨頭藍籌股騰訊控股（0700.HK），3月23日披露2021年全年業績時未有披露相關回購計劃，一度惹來市場疑慮，不過在3月25日就發公告，披露以每股352.8元至265元的價格回購了83.8萬股，耗資約3億元。之後，勝訊連續四日在市場回購股份，總計購入約6,400萬股，涉資約15億元。

雖然騰訊沒有像阿里或小米一樣，公布具體的回購目標金額，不過回顧騰訊自2004年上市以來，回購股份的動作幾乎是從未間斷，論積極性可能是藍籌之最；而單計去年8月至今年1月，騰訊已合共38次回購股份，涉及1.6億股，涉資近48億元，故根據以往慣例，可以相信騰訊在接下來的時間，仍將會進行股票回購。

藍籌股2022｜里昂維持騰訊「買入」評級

里昂發表報告指出，騰訊去年第四季總收入按年增長7.9%至1,442億元人民幣，較該行預期略低1%，經調整後EBIT跌13%至332億元人民幣，較預期低13%。

該行認為，當局對保護未成年人的監管，為騰訊線上遊戲收入帶來負面影響，線上廣告業務亦因疲弱經濟和監管而受壓；但騰訊預期今年下半年線上遊戲業務將回復正常增長，而線上廣告業務將於年底前再次迎來增長。該行將騰訊2022及2023財年的經調整純利預測分別下調13%及9%，目標價由780元降至665元，維持「買入」評級。

【藍籌股2022】煤氣送紅股政策告一段落！送紅股利弊大拆解：藍籌股還有下一隻煤氣嗎？

藍籌股2022｜友邦100億美元重手回購

除科網股外，其他藍籌股亦有回購計劃，其中最「重手」的是藍籌股友邦保險（1299.HK），3月11日公布去年業績時，宣布未來三年將斥資100億美元回購股份。

對於首次斥巨資回購股份，友邦保險表示，主要是鑑於財務狀況非常強勁，但同時指出實施額度和步伐須視乎市場及地緣政治狀況而定。

藍籌股2022｜高盛列友邦保險於確信買入名單

而截至3月底止，友邦保險已共9次回購份，涉及8,100萬股，買入價介乎78.4至84.2元，涉資13.7億元。

高盛認為，友邦保險的100億美元的回購，將主要讓友邦在未來三年內充分利用自由現金盈餘，若全部回購金額實施，預計2024年自由現金盈餘為150億美元，而 2021年為170億美元，到2024的經營股本回報率將從 2021的10%擴大至13%。將友邦保險目標價由105元下調至101元，評級「買入」，續列於確信買入名單。

藍籌股2022｜中移動最多股份回購10%H股

另外，藍籌股中國移動（0941.HK）早在1月「回A」後亦宣布，擬於人民幣股份發行超額配售選擇權行使期於2月7日屆滿後，回購不超過20.48億股H股，相當於不超過已發行香港股份數目的10%。

到2月10日中移正式出手，以每股56.65元至58.15元的價格，回購730.35萬股股票，合計斥資約4.22億元；之後中移再四度回購，總計2月內共購入5900萬股，涉資8.6億元。

【按此免費訂閱《香港財經時報》HKBT 新聞快訊】

藍籌股2022｜大摩維持中移動「基本情境」目標價70元

除股份回購外，中移亦宣布由去年起三年內以現金方式分配的利潤將逐步提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上，意味未來派息有望進一步增加。

摩根士丹利在中移公布去年業績後示，對公司收入、EBITDA及毛利預測大致維持不變，但認為中移派息比率從2020年的54%增加到60%，是一個重大驚喜，該行將中移2022年至2024每股派息預測各上調18%、24%及29%，維持中移「基本情境」目標價70元及「買入」投資評級；「牛市」情景預測目標價則由91元降至90元。

藍籌股2022｜聯通、匯控股份回購不涉港股

說到中資電訊股，另一藍籌股中國聯通（0762.HK）其實亦有回購計劃，不過就只限A股，擬動用不超過25億元人民幣，在股價不高於6.5元回購A股。

另外不能不提的還有藍籌股匯豐控股（0005.HK），集團去年10月底公布第三季業績時宣布，展開20億美元回購計劃，並將審視是否恢復季度股息；而到今年2月公布全年度業績時，就宣布擬提出進一步回購最多10億美元股份，將於原來的20億美元回購完成後展開，不過回購同樣不在港股，只在倫敦市場進行。

至旗其他回購規模較小的藍籌股中，長和（0001.HK）可算是回購常客，2021年就曾57度回購，共涉及8.2億股，涉資12.35億元。集團主席李澤鉅日前剛表示，在出售英國發射塔資產獲批准下，會將部分資金用作股份回購。而長和於3月中公布業績後，亦開始今年首次回購股份，於3月22日回購5萬股，涉資285.15萬元。

藍籌股2022｜藥明生物5億美元股份回購完成

還有藍籌股藥明生物（2269.HK），在去年12月因市傳美國將把多隻生物科技股納入中國企業實體清單，引發藥明股價急挫，之後集團宣布動用最多5億美元啟動回購股份。

今年1月，藥明生物公布於去年12月16日至今年1月5日期間，分別按最高價每股94.35元及最低價每股78.45元，回購合共4505.8萬股，共涉資約39.2億元，意味5億美元回購完成。

此外，中國生物製藥（1177.HK）是最新宣布回購計劃的一隻藍籌股，於上週四（3月31日）公布業績時宣布，將視乎市場情況，於未來一年以不超過10億元總代價，在公開市場上回購公司股份，以提升公司股東回報。

12隻有股份回購消息的藍籌股

截至4月1日

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。