【剖析NFT價值】忘了從何時開始，孩子不再渴望逛實體玩具店，每天埋首在虛擬世界，把實體的錢都轉換成虛擬貨幣，然後買一些摸不到的東西。有一天，他喜孜孜告訴我，買到了一個CryptoPunk頭像，臉上洋溢著滿足的笑容，就在那一刻，我就知道，孩子的喜好價值要從新定義了。
作為評估師，每天的工作是為各種各樣的資產評估價值，誠然，面對NFT這種具獨一無二的異質性的虛擬資產，傳統資產的評估方法並不完全適用。要剖析NFT的價值，可從以下因素分析：
NFT價值｜喜好價值
喜好價值反映情緒資本，是一種存於內心力量演化為價值的動力，由信念、感覺、價值觀等因素構成，是粉絲經濟圈重要的元素——就如MeMe股（即在網路平台上深受網民們喜愛而突然爆紅的股票）的價值很大程度就是來自龐大的粉絲群的消費力量。惟喜好價值是主觀並不可預測的，如藝術品一樣，收藏家的喜好也是不能觸摸，當然，一些主觀因素如所有權的歷史（或收藏史）、題材、粉絲數量等，也是反映價值的重要元素，高調地以高價投得NFT，這份炫耀感也是構成喜好價值的一種。
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NFT價值｜實用性
NFT產品不限於只是一幅JPEG，很多創作都可以變成NFT，如音樂、TikTok短片、Facebook帖文等， 因此，購買NFT並不限於純觀賞性的娛樂，如電玩中的武器／角色等，便甚具實用性，以繁殖、收藏並以加密貓為中心的遊戲CryptoKitties便是一例，而近日全城鬧哄哄的Sandbox中的虛擬土地更是NFT具實用性的代表作。與其他傳統資產如房屋、跑車、遊艇一樣，實用性是建構價值重要一環。
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NFT價值｜稀缺性
物以罕為貴，稀缺性自古就是創造價值的催化劑。以CryptoPunk為例，這數據反映了為何上年6月，其《CryptoPunk 7523》JPG何以能在紐約蘇富比以1,175萬美元天價成交：CryptoPunk是紐約軟件公司Larva Labs設計出一個軟件程式，合共生成了1萬個24 x 24像素的8-bit頭像，各有隨機生成特徵，自留其中1,000個頭像，再把餘下9,000個免費發放給擁有以太坊錢包的用戶。數日之內，9,000頭像就被搶奪一空。其中，10,000個頭像中，男性佔6,039個，女性佔3,840個。餘下121個則屬非人類角色，分別為88隻綠皮膚僵屍、24隻長毛猿猴、9個淺藍色皮膚外星人。而以天價成價的《CryptoPunk 7523》正是淺藍色皮膚外星人。
CryptoPunk結合稀缺性與喜好價值
CryptoPunk的10,000個角色均由電腦演算法賦予不同的膚色、髮型、鬍子、口紅、眼鏡、帽子等組合，每個頭像的長相都是獨一無二。創作靈感源自1970年代的倫敦龐克文化，故許多頭像都頂著雞冠般狂野的髮型，象徵特立獨行、不依常規的審美觀。這種審美觀締造了粉絲們的追隨，CryptoPunk覷準了網路玩家尋求獨一無二的頭像的渴求，其成功結合了稀缺性與喜好價值所產生的協同效應。
NFT擁有未來價值
股災來的時候，失意的投資者總會想起這個黑色幽默：「股票都不值錢了，一紙股票只能當牆紙。」投資者購買股票，買的是上市公司的將來，今天的股票價值反映公司未來的現金流帶來的收益。而NFT的未來價值就是來其原始創作者未來的版稅——即其藝術品每次在二級市場出售時獲得的某個百分比，正正就是這個功能，不少藝術家視NFT為死氣沉沉的創作世界注入了希望，藝術品的原創者再不受抄襲、膺品等因素而打擊，而是可以分享其作品未來的收益，保護原創價值。
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NFT市場流通成本
在傳統的估值基礎上，資產價值與市場流通量有密切關係。市場流通成本是指將資產轉化為現金所需的成本。傳統資產如房屋，流通性溢價泛指經紀的佣金、交易過程所需的律師費等。而作為新興產品的NFT，在缺乏市場流通的情況下，大部份的交易都是通過拍賣所達成——如大部份的藝術品一樣。而缺乏活躍成交成為投資NFT一具大風險。
卻，看見孩子對NFT的熱誠，每天沉浸於元宇宙世界裡，這種喜悅感是不言而喻的。NFT不應被看作是炒賣的投資產品，只有深明其價值的粉絲們、收藏家們，方能明白箇中的價值所在。
作者簡介：羅珏瑜為華坊諮詢評估有限公司執行董事，美國評估師協會認可高級評估師(ASA)及英國皇家特許測量師學會會員(MRICS)，軟件工程師學士及財務分析碩士，2019年被美國評估師協會(ASA)評選為年度Rising Star，並於2021年榮獲第三屆金紫荊女企業家獎之創新科技獎，以表揚她把智能估價系統引入市場，利用大數據、人工智能、區塊鏈等技術推動業界發展。
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