投資展望2022｜兩會聚焦財政＋貨幣政策

【投資展望2022】法國外貿銀行近期就中國兩會後作出分析，並提出需要關注的行業以及對其影響。該行指出，於兩會期間，除了訂2022年國內生產總值增長 5.5%的經濟目標之外，政府的工作報告亦有另一明確信號，是將加強財政和貨幣政策支持。

投資展望2022｜擬安排地方政府專項債券3.65萬億人民幣

法國外貿銀行首先指最明顯於財政工具方面，今年地方政府專項債券仍擬安排3.65萬億元人民幣，跟去年（2021年）額度相同。於2022年前兩個月，中國發行 8,700 億元專項債，佔額度的24%。

另外，地方政府融資平台（LGFV）於岸債券淨發行量為2,600億元人民幣，增速低於去年，但仍為地方政府帶來更多資金。另外基建投資續支持公路、鐵路、機場等交通運輸和工業園區的建設需求。但地方政府籌集的資金用途現更廣泛，除了基建投資外，還可以用於為中小型銀行補充資本。

除了傳統基礎設施之外，該行指中國正轉向發展數位經濟，指這亦需相關的基礎及配套設施才能實現。從廣義指標衡量，中國數碼經濟佔GDP比重從2015年27%增至2020年39%。又指出，「東數西算」政策及擴大5G 應用意味著對半導體和數據中心的需求將會增加。

另一方面，向數位化轉型或會增加用電量，並要更穩定的電力供應，所以該行指向綠色能源轉型是另一個值得關注。法國外貿銀行指，即使中國於短期將放寬並氣候目標，但至2030年詳排放峰值和至2060年實現碳中和的承諾保持不變。

又指出中國的電動車推廣處於領先地位，計劃至2035 年禁止銷售傳統汽車。從2023 年開始新能源汽車補貼將會取消，“雙信用管理制度”將在激勵新能源汽車生產中起到更大作用。

最後，該行提到政府將通過「綠色智慧家電下鄉」等，加大力度促進農村地區消費。根據中國人民銀行一項調查，偏好儲蓄的家庭比例從 2019年的 46%上升到目前的 52%，反映消費者信心未恢復。

雖然可支配收入增長有所改善，零售消費比重仍從 2019 年的 15%下降到 2021年的 13%。因此，政府推出這一更有針對性措施是不無道理的。

該行最後提到，現時今國際局勢和經濟前景變幻莫測，可確定的是今年中國將於基礎設施、數字經濟、綠色能源和電動車、以及推動農村居民消費方面提供財政支持。

另指出，面對俄烏危機帶來的一系列連鎖反應，中國亦無法置身事外，有關於石油、鎳等能源和原材料價格上升無疑都會對中國經濟帶來負面影響。

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