【收息股2022】嫌綠色債券2厘保底息少？4個準則揀10隻代替股、全部息率5厘以上

【收息股2022】零售綠色債券登場！港府週二（2月15日）正式宣布首次發行零售綠債，總額不多於60億元，發行條款和利率計算方式與通脹掛鈎債券（iBond）相同，提供2厘「保底息」，如通脹高於2%則會按通脹水平定息，每6個月派息一次。

港府推零售綠色債券

零售綠色債券與iBond不同之處，在於後者集資所得是供外匯基金投資；而前者所募集的資金則會撥入基本工程儲備基金，為具環境效益的項目融資或再融資，項目涉及9大類別，包括：

• 可再生能源；
• 水及廢水管理；
• 污染預防及管控等。

綠債配發機制類同iBond

今批綠色零售債券配發機制亦與以往iBond相同，如有效申請金額低於60億元，所有申請全數獲分派；倘有效申請多於60億元但少於60萬份，先每份申請派1手，若餘下手數許可，向申請2手或以上人士多配發1手，第3手做法類同，直至剩餘手數不足以再進行一個配發循環，便用抽籤方式決定派發餘下手數。

綠色零售債券認購日期由3月1日上午9時起，至3月11日下午2時，持有效香港身份證人士均合資格認購，可循銀行、證券經紀和中央結算公司申請，每手10,000元，年期3年。政府不遲於3月18日公布發行額、認購和分配結果，3月22日發行，3月23日上市。

市場分析都認為，在通脹升溫下，預期綠色零售債券認購反應熱烈，超額認購倍數可達8至10倍，而由於綠色債券採取循環派發機制，故投資者可認購3至5手以增加中籤機會。

收息股2022｜四大條件選擇綠色債券代替股

其實為了對抗脹，除了購買綠債或iBond，高息股亦是不俗的選擇。當然，綠債和iBond是近乎零風險，這一點無論如何股票都難以相提並論，所以退而求其次，只能按以下四個條件來選擇替代股，可考慮納入收息股2022組合之中。

1. 按啤打系數選出股價波動性較低的股份，數值必須低於0.5；
2. 股份規模不能太小，市值至少要有100億元；
3. 股份業務性質要具穩定性；
4. 息率至少有5厘。

根據以上條件，共選出10隻股份，分別來自電訊、公路、電力、水務和房地產信託基金（REITs）五個範疇。

電能派息料持續上調

電能實業（0006.HK）主要透過港燈（2638.HK）經營本港電力業務，另於英國、澳洲、新西蘭、中國內地、歐洲和美國等地均有能源及公用事業相關投資，其啤打系數只得0.03，穩定程度在10隻股份中最高。

集團截至去年6月底止半年收益6.15億元，同比增長2.33%；股東應佔溢利25.09億元，同比增長10.92%，表現勝市場預。中期息每股0.78元，較去年同期的0.77元高1.3%，為過去四年來首次提升派息，連同去年度末期息2.04元，TTM息率5.6厘。

大和最近報告指，電能資產負債表強勁，加上去年起由赫斯基收取每年逾5億港元的股息，其每股派息或持續上調，因此在加息預期下，認為電能現時符合市場較着重股息增長及防禦性的偏好，維持「買入」評級，目標價由52元調高10.6%至57.5元。

香港電訊放榜在即

香港電訊（6823.HK）跟電能都屬本地公用股，過去一向都是港股收息投資者最愛，其啤打值亦只有0.19。

受惠於寬頻和數據服務需求持續強勁，加上更多消費者及企業採用5G服務，以及手機銷售增加，香港電訊去年上半年錄得總收益156.43億元，按年增加7%，整體經營現金溢利為57.15億元，上升3%；純利19億元，按年微升0.1%。

由於屬商業信託（SS），故香港電訊每年所賺利潤幾乎都會全部用作派息，派息比率每年都接近100%，而且過去六個年度派息都維持有增長，去年度中期每單位分派0.307元，較2020年度的0.301元升1%，現價TTM息率6.6厘。另集團已定於2月24日公布全年業績，可考慮納入收息股2022組合。

電盈收入派息有保證

電訊盈科（0008.HK）持有香港電訊約52%股權，由於有後者充當「現金牛」角色，故電盈收入及派息亦有保證，以2020年度為例，電盈本身派息約25億元，但從香港電訊收息就達28億元。

另一方面，電盈本身業務亦持續改善，其截至去年6月底止中期業績，營業額183.55億元，按年升0.4%；虧損收窄至3.15億元，上年同期蝕5.84億元；業績改善主要由於期內Over-the-top（OTT）及免費電視及相關業務帶動，其中免費電視ViuTV業務收益上升97%至2.56億元。

電盈中期息派0.0936元，較上年同期的0.0918元微增約2%，現價TTM息率比電訊更高，有7.7厘，啤打值0.24。電盈同樣會在2月24日公布業績。

香港寬頻派送慷慨

同為電訊股的香港寬頻（1310.HK），截至去年8月底止全年業績，錄得純利2.07億元，按年升112.9%。期內營業額114.64億元，按年升21.3%，主要受智能手機銷售收益大增251%至17.22億元，以及企業方案及相關產品收益增加帶動。

集團派末期息37.5仙，雖低於去年同期的38仙，是上市以來首次末期息錄得按年減少；不過全年共派息每股76.5仙，就仍較上年同期的75仙為高，現價息率7.3厘。

摩根大通上調香港寬頻目標價

事實上，香港寬頻派息政策慷慨，自2015年上市以來，過去六個年度派息持續每年都有增長，而且派息比率極高，六個年度分別達163%、263%、141%、361%、1,014%及484%。

摩根大通日前就香港電訊業發表報告，指香港寬頻和香港電訊均已調低寬頻上網費，但行業競爭並沒有預期的激烈，運營商正試圖透過捆綁媒體及上網服務以增加平均每付費客户收入（ARPU），該行將香港寬頻目標價由10元上調至11元，維持「中性」評級；至於香港電訊則為該行首選，目標價由13元調高至13.5元，評級「增持」。

粵投符合綠債理念

粵海投資（0270.HK）主要從事包括對港東江水供應在內的水資源業務，正好符合綠色債券理念，啤打值只有0.24，作為綠債替代品相當適合。

粵海投資盈利表現穩定，截至9月底止九個月營業額上升37.7％至221.55億元，股東應佔溢利增長21.7％至47.29億元；期內東深供水項目營業額增加7.1％至53.15億元；其中，對港供水收入上升1.3％至39.97億元。

粵投亦是派息持續增長股份，已連續12個年度派息增加，去年度中期息每股派0.1817元，按年增加約3%，現價TTM息率逾5.5厘，可考慮納入收息股2022組合之中。

瑞銀報告指，粵投股息收益率具有吸引力，可為股價表現提供支持，雖將目標價由17.1元降至12.5元，但維持「買入」評級。

置富產業無懼「摩笛」

REITs收入穩定，且每年所賺大部分都會派發回饋股東，故此屬於iBond的最佳替代品之一。置富產業信託（0778.HK）旗下商場雖受本地疫情影響，但集團截至6月底止中期業績較預期理想，由去年同期蝕22.67億元轉虧為盈賺2.04億元，中期每基金單位分派24.96仙，按年升10.4%，現價TTM息率逾6厘。

摩根士丹利1月初報告預期，Omicron變種病毒本地個案上升將導致更多社交距離措施，對商場人流造成負面影響，相信置富產業信託股價將下跌，對其股份評級為「與大市同步」，目標價8.6元；不過之後置富股價變動不太，一直只於8元水平徘徊，集團將於3月1日公布業績。

越秀房託息率8厘

相對於置富，主要持有內地寫字樓物業的越秀房產信託（0405.HK），受累於疫情的程度有限，集團截至去年6月底止中期收入總額達8.82億元人民幣，按年升6.1%，中期分派總額3.4億元人民幣，按年升6.7%；中期每個基金單位分派10.25分，折合12.33港仙，以人民幣計按年升3.5%，以港元計按年升12.3%。

越秀房託去年10月以100股供37股比例進行供股，之後又派發特別息2.55分人民幣，連同去年度末期息9.94分人民幣，現時TTM息率有8厘，同樣可考慮納入收息股2022組合之中。 

公路股重拾強勢

公路股同樣是業務穩定且息率高的板塊，深圳高速（0548.HK）、江蘇寧滬高速（0177.HK）及浙江滬杭甬（0576.HK）息率都有6厘。而雖然之前因疫情影響令公路股表現疲弱，不過今年以來開始展現強勢，深高速更剛創出52週新高。

業務方面，幾隻公路股亦已重回正軌，深高速截至去年9月底止首三季業績，營業額66.26億元人民幣，較去年同期調整後營業額升87.97%；純利19.28億元人民幣，較去年同期調整後純利升193.04%。

寧滬高速發盈喜

滬杭甬首三季營業額120.96億元人民幣，按年升46.9%；錄得純利39.74億元人民幣，按年升167.5%。

而寧滬高速首三季實現營業收入76.59億人民幣，按年增加43.1%；錄得純利37.88億元人民幣，增長99.9%；寧滬高速更已發盈喜，預計2021年度實現歸屬股東淨利潤介乎41.78億至44.78億元人民幣，按年增幅69.6%至81.7%，主要因年內公司參控股高速公路收費恢復正常，營業收入及投資收益大幅增加所致。

【按此免費訂閱《香港財經時報》HKBT 新聞快訊】

收息股2022｜10隻零售綠色債券代替股

截至2月17日

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。