【投資展望2022】踏入虎年,瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂(Luca Paolini)就市場發表2月全球市場展望,當中提到中國股票、新興市場、行業板塊等作出投資觀點,並將中國股票評級由「中性」上調至「正面」

投資展望2022|全球經濟走勢觀點 多元資產風險偏好指標屬正向

盧伯樂認為,隨著全球經濟於中國引領之下再次加速增長以及企業利潤增長,於上月(一月)大幅拋售後,股市前景可觀。另外由於估值具吸引力,基於美國收緊貨幣政策的速度等,及烏克蘭危機成功解決的背景下,將股票上調至「增持」。

另一方面,跟過去的市場調整比較,其多元資產風險偏好指標仍處於正向區域。

投資展望2022|宏觀經濟預測 主題為經濟恢至更正常狀態

宏觀經濟方面,認為2022年主題是經濟恢復至更正常狀態,當中提到服務業應會重新開放並恢復至疫情前水平。供應鏈限制應得到緩解,關鍵在於價格壓力應於年初見頂。故指出Omicron變異病毒株帶來的負面影響應於今年首季基本上受到控制。

美國通脹則預料3月會見頂,有機會降低聯儲局過度收緊貨幣政策帶來的風險,為金融資產作保障。

投資展望2022|看好中國股票 或可作對沖工具

中國股票方面,盧伯樂指他們看好中國股票,認為前景正在改善,並從中國股票評級由「中性」上調至「正面」。當中提到領先指標正回升,中國的信貸衝量、即流入經濟的信貸總量佔GDP的比例,亦有回升。

同時間,中國人民銀行將貨幣政策立場轉為寬鬆,透過下調存款準備金率、官方利率等多種措施支持經濟。至於內地監管重置他認為目前已暫停。有關因素會他指讓讓中國股市於去年(2021年)下跌20%之後收復失地,於未來數月會縮預跟其他市場的估值差距。另一方面,假若俄羅斯與烏克蘭危機升級為全面軍事衝突,認為中國股票可作為有效對沖工具。

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投資展望2022|新興市場前景樂觀 企業增速超15%

新興市場前景,盧伯樂指他們持較樂觀看法,預計新興市場的企業於2022年的盈利增速將超過15%,高於全球平均。而對新興市場而言,宏觀經濟會變得更為有利。

又指出看到領先指標的走勢現分化,發達國家經濟增長進一步放緩之時,新興經濟體的經濟會有所改善。

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投資展望2022|央行或對通脹反應過度 另對中國國債持增持立場

盧伯樂又指出,通脹上升令聯儲局更為展示出鷹派的態度,加上美國接近充分就業的跡象都對債券收益率造成上行的壓力,亦支持對固定收益資產的減持立場。相較之下,供應限制開始正常化,不過則認為央行或會對通脹有過度反應,由於疫情及地緣政治持續緊張,故存有風險。

另一方面,該行指中美政策向相反方向發展,對中國國債持增持立場,並稱「隨著聯儲局踩下剎車」,中國央行政策變得更寬鬆。

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投資展望2022|醫療保健及材料股估值吸引

行業板塊方面,該行認為醫療保健及材料股的估值看來格外吸引,而科技股估值則指亦不再過高。

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