美國聯儲局加息】經過一段時間對加息的預測,美國聯儲局周三宣布對利率維持不變,維持介乎於0至0.25厘,但暗示3月美國加息,之後再開始縮表。到底是次準備加息,對美、港股市有何影響?《香港財經時報》作詳細分析。

美國聯儲局加息|通脹存上行風險

美國聯儲局主席鮑威爾於議息後記者會表示,通脹方面有上升風險,正準備採取行動,以確保高通脹不變成影響深遠。另外,不對就業方面作傷害下,有很大的加息空間,或於每一次會議都有加息的機會。

其中一份議息聲明中,對加息程序展開之後,先會就縮表作決定。

美國聯儲局加息|加息周期有機會於首季開始

經絡按揭轉介首席副總裁曹德明認為,美國物價指數創近40年最大漲幅,通脹壓力持續攀升,現時通脹率已遠高於2%局方指標。聯儲局觀點由鴿轉鷹,主席鮑威爾亦表示必要時年內或將多次加息,並提早縮減資產負債表,以應對高通脹。

曹德明參考上一次「收水」程序,由2014年1月至10月歷時9個月後停止量化寬鬆,相信根據是次量化寬鬆規模比以往更大更急,「收水」及加息的速度亦比以往快,加上通脹以及其他經濟數據支持,加息周期有機會於首季開始。

美國聯儲局加息|景順:3月最高加息50個基點

景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭表示,在新聞發布會上鮑威爾表示關於加息「還有相當大的空間」後,股市大幅下跌。聯儲局不會承諾今年加息或量化緊縮的步伐或規模,因為聯儲局希望靈活應對未來的數據和不斷變化的前景。這可能意味著三月份最高加息50個基點。鑑於今年緊縮路徑的不確定性程度將大致取決於數據,認為市場將繼續波動,因為市場試圖根據未來的最新數據,尤其是通脹數據來猜測聯儲局將採取什麼行動。

趙耀庭又指,景順對自1983年以來聯儲局加息週期的分析表明,在第一次加息前後出現一些波動之後,美國股市往往會在未來六個月繼續走高,並且表現優於公司和政府債券。分析還表明,在這些週期中,平均而言,儘管收益率曲線趨於平坦,但到期日較長的美國國債的表現往往不如到期日較短的國債。雖然確實認為這是聯儲局進一步向鷹派立場傾斜,但認為這最終將對市場有正面影響,因為這將有助於在2022-23年期間逐步降低通脹,幫助保持通脹預期穩定並限制長期債券收益率上升。

美國聯儲局加息|景順:略微超配股票

至於對投資策略的影響,趙耀庭表示有以下重點:

  • 從相對資產配置的角度來看,基本情況預期促使下調風險,同時略微超配股票。
  • 隨著市場消化聯儲局的鷹派政策,價值股和周期性股票在短期內可能會跑贏全球大市,但預計科技、通信服務、醫療保健、房地產和必需消費品等防禦性行業全年可能會小幅跑贏大市。在這種情況下,鑑於增長預期放緩和長期債券收益率穩定(或偏低),更傾向於優質和大型股。
  • 景順還預計,房地產和私人信貸以及大宗商品等另類投資在這種環境下將表現出色。
  • 對於地區配置,景順的基本情況表明,由於週期性差異,更傾向於新興市場(包括新興市場貨幣);在發達市場中較看好美國股市,因為全球經濟放緩有利於較低週期特性和較低經營槓桿率的地區。

美國聯儲局加息| 美股倒跌 港股低開 

加息消息出台後,周三美股原先表現不錯,當中道指曾升過517點。不過鮑威爾發表講話,並題到有每一次會議都有加息空間之後,3大指數聞風色變,當中道指收市跌129點,報34,168點,納指收市時只升2點,報13,542點,至於標指亦跌6點,收報4,349點。

港股方面,今早(1月27日)跟隨美股低開超過300點,開報23,952點,跌穿24,000關口。

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美國聯儲局加息|有利銀行股

加息的作用在於壓制通脹升溫,但同時對投資及消費都有負面影響。當息口上升,企業借貸成本隨之增加,這會削弱企業的盈利能力,從而影響業績,股價便有所反映。不過,加息對於銀行股是有利的,因為加息會擴闊銀行息差,從而增加利息收入。

不過,當每一次債息向上,科技股股價便會偏軟,因科技股多數要犠牲當下利潤,換取未來更多收入,而美國債息越高,即成本越高,所以對科技股而言有一定影響。

美國聯儲局加息|料對美股影響有限

美國加息,市場均擔心對美股有負面影響,全球最大資產管理公司貝萊德近期提到,就算美國聯儲局調升利率比預期來得快,都未必會影響美股,更可能是趁低吸納的機會。貝萊德又指出,美國2年及5年期國庫債券孳息率表現,反映聯儲局或更快加息,但較後時間或對股市衝擊有限。

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美國聯儲局加息|香港加息情況

香港方面,何時會跟隨美國加息?有分析認為,關鍵在於美港的息差擴闊,從而讓HIBOR上升,或會令香港銀行貸存息率提高。

金管局陸續增發第三次的400億元外匯基金票據,現時銀行體系結餘已由高峰多達4,575億元的歷史新高,逐步回落至現時約3,575億元

曹德明認為,增發票據主要是為應對美聯儲的縮減買債行動,吸納部分市場的流動性以穩定港滙,而現時銀行結餘仍達高水平,金管局現時增發票據的規模仍不足以收緊港元流動性。

美國聯儲局加息|料首季一個月拆息維持0.4厘以下

曹德明重申,即使美國開始加息,香港未需立即跟隨。參考上一輪加息周期,美國加息9次達2.25厘,香港才加息1次為0.125厘,相信香港銀行體系結餘大幅回落至1,000億元以下水平,銀行才有機會考慮加息。

另外,近日拆息有上升趨勢,今日(1月27日)一個月銀行同業拆息(HIBOR)升至0.2厘,已連續上升11個交易日。曹德明相信因臨近春節,市場資金壓力有所增加,使拆息再度上揚。料首季的一個月拆息仍將維持0.4厘以下,

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美國聯儲局加息|對本地銀行股影響

上述提到加息銀行股的影響正面,因為銀行息差擴闊,令利息收入增加其中獅王匯豐控股(0005.HK)及恒生銀行(0011.HK),今早股價都逆市造好。

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