【投資展望2022】新興市場疫苗接種率顯著提升，使當地經濟增長受到支持，但施羅德（Schroders）認為這股動力不似可在2022年帶來相同的作用。不過，市場已充分理解到新興市場的整體經濟增長即將放緩，並已在2021年作出相應調整。事實上，新興市場或有可能在今年帶來讓人喜出望外的驚喜。
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投資展望2022｜新興市場經濟放緩無可避免
高級新興市場經濟學家David Rees指出，新興市場經濟增長將於2022年放緩是無可避免的事。當中有不少經濟體系已恢復至疫情前水平，因此亦自然較難維持高於趨勢水平的增長率。除了技術因素之外，一些基本因素亦成為了作出經濟增長放緩預測的理據。
施羅德對已發展市場的增長預測作出下調，意味著今年的製成品需求很可能會下降。環球貿易對於新興市場經濟增長而言是重要的驅動因素。雖然企業在疫情過後進一步補充庫存或可在短期內提供支持，但要2021年強勁的出口增長持續下去，可能性便相對較低。這似乎對亞洲、部份中歐及東歐地區，以及墨西哥的小型開放新興市場經濟體系將是不利的情況。
中國的前景很可能會引申對個別新興市場的影響。例如，若房地產行業活動低迷導致工業金屬等商品需求下降，則會衝擊拉丁美洲及撒哈拉以南非洲經濟體系的出口。
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投資展望2022｜通脹於去年內大幅向上
在新興市場之間，經濟增長的壓力將隨著貨幣及財政政策收緊而逐漸增加。新興市場通脹於去年內大幅向上，抑制了不少新興市場的增長，因而迫使央行採取相對進取的加息措施，不過這種情況應會逐漸消退。
不過，加息對經濟活動的影響通常會滯後六至九個月，加上各國政府或會試圖透過推出一些財政緊縮政策，藉以修復疫情對預算狀況造成的損害，經濟活動很可能會受到明顯拖累。
最終可能意味著央行未必會實施市場已消化的所有緊縮政策，因此有可能為當地市場的投資者帶來投資機遇。
投資展望2022｜新興市場GDP增長料放緩
預料新興市場的GDP增長將從2021年預測的6.5%放緩至2022年的4.5%左右。倘預測正確，新興市場的經濟增長便不太可能超越部份已發展市場。儘管這應不是讓投資者完全出乎意料之外的情況，但當增長溢價那麼低的時候，市場環境通常都會較為複雜。
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投資展望2022｜美元上行不利新興市場金融環境
新興市場股票主管Tom Wilson表示，為應對疫情實施的環球刺激措施正逐步撤回，除了流動性增長放緩，美國方面亦即將退市。受貨幣狀況預期收緊影響，美元承受上行壓力，不利新興市場的金融環境。供應鏈瓶頸、勞動市場受到干擾、能源價格上漲，以及疫情後追趕經濟增長進度均讓通脹持續的時間比預期更長，繼而引發滯脹的隱憂。
受益於疫苗分配及感染後免疫水平提高，環球經濟活動逐步恢復正常。新興市場的疫苗接種人口比例正在趕上已發展市場的進度。普遍而言，這應可減少未來經濟活動的限制，從而解決瓶頸問題，並降低製造業和物流行業在2022年內受到的衝擊。
投資展望2022｜本地債券孳息率相對具吸引力
與此同時，撤回刺激措施及積壓需求逐步消退或可降低通脹壓力，而且理應可平息市場對滯脹的憂慮。當然，新變種病毒帶來持續的風險。若這些變異病毒能夠避過現有疫苗的免疫保護，並讓死亡率變得更高的話，市場前景便有機會出現明顯變化。
聯儲局收緊政策或成為持續的不利因素，但與聯儲局上一輪加息週期相比，新興市場目前的表現更為穩健。外部賬戶處於一貫良好的狀態，近期資本流入並不像2013年時那般「狂熱」，新興市場貨幣價格普遍較低，而新興市場本地債券的孳息率亦相對具吸引力。
投資展望2022｜中國將有更多刺激政策出台
中國信貸供應量正在減少的影響正在浮現。由於信貸脈衝為負、新貸款佔國內生產總值比例在12個月內的變動，以及廣泛的監管行動，經濟狀況充滿挑戰。後者已為市場帶來不明朗因素，並已經由房地產行業直接影響到經濟。我們預料中國將有更多刺激政策出台。屆時，信貸脈衝相信將觸底反彈。
信貸脈衝對經濟活動的影響通常會滯後九個月，意味著中國經濟將在今年年中之前維持疲弱。然而，中國宏觀經濟前景可望在2022年下半年改善。雖然企業利潤將受到去年經濟增長放緩的影響，但市場具有前瞻性，可能已開始考慮復甦的情況。
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