【藍籌股2022】港股一月效應信唔過、狗股策略表現更佳！4隻藍籌股大行叫買：新世界、中移動...

【藍籌股2022】2021年全年下跌14%的港股，在踏入2022年後掀起了一波小型反彈，截至週五（1月14日）收市，恒生指數在今年首兩個星期累計上漲4.7%。

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一月效應有兩種版本

傳統上，股票市場都有所謂的「一月效應」（January Effect），主要有兩種版本： 

• 一是指每年一月股市上升的機會率多過下跌；
• 另一個就是每年一月的股市走勢可預測全年表現，即是說如果一月是升市的話，股市全年都會上升，反之若一月是跌市的話，全年股市亦會下跌。

不過，一月效應是源於美國股市，有人認為主要與稅務有關，由於美國有資本增值稅（Capital Gain Tex），投資者為了節省稅務的支出，因此會在一月出售已經虧損的股票以抵銷其他股票的收入。

一月效應在港股似乎不靈驗

同時，亦有指與年終花紅有關，因不少公司都會在新年向員工發放獎金和花紅，當員工收到年終花紅後，可能會將部分的錢投放在股票市場，有助帶動股市的表現。

不過，將一月效應套用在港股，卻似乎並不靈驗，統計自1991年以來過去31年的紀錄，恒生指數1月錄得升市的數目是16次，跌市是15次，亦即比率只是一半半。

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過去30年1月升跌市各半

再看1月表現與全年市況的比對，在這31年裡，1月與全年都是上升的年份有11年，1月與全年都是下跌的年份則有7年，即合共為18年，比率亦只有不到60%。

至於波動幅度上，1月港股似乎亦是偏向平淡為主，總計31年內只有6年的變幅是達到雙位數，估計應該與假期或農歷新年的因素影響有關，過去五年波幅更是全部低於10%。

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1月效應似對港股無效

無效狗股策略去年表現佳

相對之下，傳統1月份的另一入市策略「狗股策略」，在往績表現上就靠譜得多，特別是去年恒指屢次破底的情況下，「狗股」表現卻是大獲全勝，不但10隻「狗股」一跌九升，而且平均升幅近兩成，大幅跑贏恒指。

其實「狗股策略」，就是選擇每年10隻息率最高的藍籌股組成組合，背後理念就是假設每年股份派息不變，但股價下挫的話，股息率自然會變高，所以選擇當年最高息率的股份，其實亦即是過去一年股價表現最低殘的股份，期望在未來一年可以回勇，錄得理想回報。

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今年狗股延續強勢

而2022年的10隻狗股，在今年首兩週繼續延續去年狗股的強悍表現，至今錄得兩跌八升，平均升幅有6.7%。當中，中國海外發展（0688.HK）升幅最大，接近兩成；中信股份（0267.HK）和中國石油化工（0386.HK）亦升逾10%。

其他如中國銀行（3988.HK）、工商銀行（1398.HK）、建設銀行（0939.HK）和中國移動（0941.HK）升幅介乎7%至9%，都屬高單位數。

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藍籌股2022年：狗股首兩週表現

截至1月14日

藍籌股2022｜中海外跑贏內房股

內房股今年初顯著反彈，主要受內地放寬「三條紅線」要求的傳聞刺激，主要是針對出現問題企業旗下項目的承債式收購，相關併購貸款不再計入「三條紅線」，意味多家陷入財困內房或可透過大舉出售項目套取現金。

摩根大通研究報告預期，內房股將繼續跑輸大市，主要由於市場結構性下滑；銷售前景疲弱導致盈利前景下調；內房流動性問題短期難解及政策寬鬆不能刺激增長。

不過該行補充，雖然預期今年首季內房股股價疲弱，但如其後市場情況有所改善，相信股價將於第二及第三季出現復甦。並將包括中海外列為行業首選，給予「增持」評評，目標價22.5元。

另外，中海外公布12月的合約物業銷售金額約397.69億元，按年持平；2021年合約銷售3,694.95億元，按年增加2.4%。

藍籌股2022｜油價帶動中石化盈利

至於美銀則看好石油股，預計新興市場消費復甦將推動全球石油需求提升，看好2022至2023年布蘭特期油價格可由2021年的每桶71美元上升至每桶85及75美元，並預測未來十年長期石油價格將達到每桶70至100美元新水平。

美銀首選為中石油（0857.HK）  ，重申「買入」評級，目標價5元，指出公司盈喜符合市場預期，現估值吸引，預計股息率將達到高單位數；該行同時將中石化評級上調至「買入」，2022至2023年稅後淨利潤預測分別上調6%及32%，目標價由5元提升至5.1元。

藍籌股2022｜中移派息3月見真章 

而滙豐環球則發報告唱好中國移動，指中移動管理層預期，今年是增加資本支出三年中最後一年，相信其電信資本支出在今年將持平。另一方面，中移去年8月宣派的中期股息有增長，但至今仍沒有提供中期指引，相信即將在3月公布的全年業績提供改變機會。

該行預期中移2021年及2022年的港元派息增長分別為6.5%及8.4%，將中移目標價由66元上調至68元，評級維持「買入」，預期去年業績的潛在催化劑包括新業務增長、5G及派息前景，可考慮藍籌股2022投資組合之列。

藍籌股2022｜新世界農地價值釋放

里昂就為新世界發展（0017.HK）發報告，指集團於內地與香港的住宅及商廈銷售進度良好，並持續出售非核心資產，租金收入持續增加，優化投資組合；此外，集團的1，640萬平方呎總農地面積中，超過9成都在北部大都會，預計這將加快釋放發展價值。同時，公司在深圳有多個大型項目，相信這將有助集團把握大灣區融合。

里昂又預計，新世界可維持至少2.06元的每股派息，給予新世界目標價40.6元，評級由「優於大市」上調至「買入」，大可考慮納入藍籌股2022投資組合之列。 

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