收息股2022】美國聯邦儲備局主席鮑威爾週二(1月11日)出席參議院銀行委員會聽證會時表示,若美國通脹率持續高企的時間比預期長,屆時聯儲局或會多次加息以遏制通脹;同時,鮑威爾預計將在3月結束買債,並可能會在今年較後時間縮減8.77億美元的資產負債表。

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收息股2022|大行料美今年加息4次

在鮑威爾言論曝光後,高盛、摩根大通及德意志同時發表研究報告,將聯儲局今年加息次數的預測上調為至少4次,當中高盛更預期聯儲局最快在7月開始削減規模超過8萬億美元的資產負債表。

事實上,美國最新通脹持續上揚,12月綜合消費物價指數(CPI)按年進一步上升7%,創1982年6月以來的近40年新高,美國利率期貨顯示,投資者維持對聯儲局將在3月加息的預測,估計3月加息的機會率有80%。

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收息股2022|銀行股全部錄雙位數升幅

市場憧憬美國加息週期開展,銀行、保險公司息差擴闊,經營環境改善,金融股成為最受惠板塊,總計踏入2022年以來,六隻本地銀行股全部升幅都有雙位數,當中以渣打集團2888.HK)表現最勁,升17%,匯豐控股0005.HK)升16%。

相比之下,保險股因股息率較低,在利息上升情況下,吸引力有所下降,故股價升幅跑輸銀行股,當中最高息的宏利0945.HK)升幅8%,友邦1299.HK)和保誠2378.HK)則升7%。

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收息股2022|經濟復甦帶動貸款需求

近期大行亦全面看好銀行股,瑞銀最新報告指,就基本面而言,預測香港銀行業在2022至2023年的盈利增長將達到14%至16%;而目前銀行股的估值低於歷史平均水平,該行認為主要是受市場情緒疲軟影響,仍未充分反映到美聯儲加息帶來的作用,若有形股本回報率(ROTE)盈利上升方面有所改善,香港本地銀行股料將獲市場重評。

瑞銀又指,由於香港拆息緊隨美息步伐,預計香港銀行的淨利潤率在2022至2023年將按年擴大5至11個基點。另外,雖然最近Omicron變種病毒引發對香港經濟的擔憂,但瑞銀認為香港GDP的穩固復甦以及和內地潛在通關,可以支持貸款需求和資產質量,預計香港銀行業的貸款按年增長將達到中單位數。

收息股2022|瑞銀:維持恒生銀行「買入」評級

該行維持給予恒生銀行(0011.HK)「買入」評級,目標價由165元升至178元;中銀香港(2388.HK)亦維持「買入」評級,目標價維持34港元;至於東亞銀行(0023.HK)評級則由「沽售」升至「中性」,目標價由12.8港元略降至12.5港元。

至於美銀報告則預期,今年銀行業淨息差將擴大4至6個基點;2023年的淨息差則再擴闊6至11個基點,加上在穩健的本地零售借貸和貿易融資強勁增長推動下,料銀行淨利息收入有望實現按年中高單位數增長,並預計銀行股2021至2022財年的派息率將高於2020年水平。

收息股2022|美銀︰中銀香港估值吸引

股份選擇上,美銀亦與瑞銀類似,將恒生的投資評級從「遜於大市」升至「買入」,目標價亦上調至161元,主要認為恒生應該最有可能從聯儲局加息中受益;不過中銀香港才是該行的行業首選,原因是估值吸引、高股息率及更多元化的業務組合,上調目標價至30.1元。

不過,對於東亞,美銀則較有保留,認為雖然東亞估值便宜,惟其盈利增長潛力和盈利能力持續不振,故雖將評級從「遜於大市」升至「中性」,但下調目標價至12.2元。

收息股2022|美銀:重申匯豐「買入」評級

另外,美銀亦看好匯控,指滙控預計每年進行30億美元的回購,是帶動目標價上升的一個關鍵因素;又指滙控於2021年第三季持有1340億美元的普通股一級資產,比率為15.9%,增長來自存款利差、抵押及貿易融資所帶動,預計將消耗有限的風險加權資產,令該行資金維持充裕。

該行上調匯豐控股2023至2024年每股盈利預測0.01至0.02美元,並繼續預期滙控淨利息收入表現將高於市場預期,重申「買入」評級,目標價由57.88元調高7%至61.9元。

不少投資者都期待,匯豐控股會否重回昔日風光,一年派息四次,重歸收租股之列。

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收息股2022|大摩︰渣打最樂觀看72元

摩銀大通則預計,英倫銀行到2023年將累計加息65個基點,而2024年將加息兩次;又估計歐洲央行在2023年下半年將存款利率增加25個基點,並在2024年進一步加息兩次;至於聯儲局則會在今年9月和12月各分別加息25個基點,2023年加息四次,2024年再加息三次。

摩通予滙控「增持」評級,目標價由57元上調至58元,惟下調2022財年每股盈測3%,因為較高的淨利息收入預測被成本增加所抵銷;另又將渣打2022和2023財年每股盈測分別降低7%和8%,目標價由62元下調至57元,維持「增持」評級。

大摩報告則調低渣打2021至2023年度的每股盈利預測約1%,以反映去年第四季市況影響金融市場收入的影響,基本目標價預測為51元,最樂觀看72元,最悲觀估計為34元,認為渣打現時估值合理,評級為「與大市同步」。

收息股2022|大新銀行具被收購憧憬

總括而言,滙控、恒生、中銀香港幾隻本地銀行股,都是美國加息週期下被市場一致看好的受惠股,不過無論是滙控還是恒生,現時息率都只有3厘水平,未必能滿足到重視收息的投資者,故此4厘息的中銀香港,會是現時較吸引的選擇。

其實,撇除幾家大銀行,同樣有4厘息的本地中型行大新銀行2356.HK),也是不俗之選,除了業務表現較同級的東亞穩定之餘,亦一直有被收購的憧憬。

滙豐環球去年8月在大新公布中期業績後發報告,指大新上半年業績表現強勁,淨息差擴闊,財富管理業務表現強勁,信貸成本下降,不良貸款比率亦改善,加強了該行對本港中型銀行的信心,將大新銀行目標價自11.8元上調至12.2元,評級「買入」。

收息股2022|宏利北美業務直接受惠

保險股方面,同樣派到4厘息的就只有一隻宏利金融-S(0945.HK)。主力業務位於北美市場的宏利,自然能從美息上升直接得益,而集團業績表現亦理想,首三季股東收入淨額按年增長22.73%至50.21億加元;核心盈利增長19.44%至48.28億加元;新造業務價值總額增長28.56%至16.88億加元。

和恒生一樣,宏利也是一年派四次息的季息股,不過有一點投資者要留意,就是加拿大會徵收25%股息稅,令股息回報少了一截。

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受惠美息上升金融股

編號

股份

股價

本月升幅

市帳率

股息率

0005

匯豐控股

54.55

16.31%

0.73

3.15%

0011

恒生銀行

157.3

10.23%

1.749

3.88%

0023

東亞銀行

12.36

10.36%

0.36

4.77%

0945

宏利金融-S

158.9

7.73%

0.887

4.56%

1299

友邦保險

84.5

7.51%

2.227

1.64%

2356

大新銀行集團

7.46

12.01%

0.359

4.29%

2378

保誠

142.5

7.22%

3.2

0.84%

2388

中銀香港

29.1

13.89%

1.05

4.27%

2888

渣打集團

54.4

17.62%

0.461

1.75%

截至1月14日

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