【投資展望2022】富達國際（Fidelity International）認為，中國內地在政策定調重回穩定增長的目標下，將持續推動結構性改革，並預期其貨幣政策將保持相對寬鬆與獨立、中國股票以及債券市場在全球仍具吸引力、料外資持倉將持續上升。
富達國際中國區股票投資主管及基金經理周文群表示，踏入2022年，中國內地在面對需求緊縮、供給衝擊、預期增長轉弱等三重壓力下，中央政府的重點在於穩定增長。2021年12月開始密集政策定調，以及政策維持寬鬆，讓富達對2022年經濟觸底回升更有信心。
投資展望2022｜內地經濟結構性改革持續
有鑑於中國內地應對疫情時，一直維持實施正常的貨幣政策，預期今年將有更大的政策空間來支持經濟發展。由於穩定增長被視為優先要務，相信中國內地的經濟結構性改革仍會持續。
在預期政策寬鬆的背景下，料中國經濟會觸底反彈。從業績加速增長和估值的角度來看，A股核心資產頗具吸引力，反映自2015年起外資持續流入的原因，並相信此情況將持續。
投資展望2022｜A股核心資產頗具吸引力 看好三個板塊
同時，富達認為在增長股方面，投資者在2022年將更注重估值的安全邊際。在板塊方面則看好消費、建材、地產供應鏈等相關產業。
其中，消費產業的長期增長趨勢相對穩定。隨著PPI/CPI縮窄，定價能力強的中下游消費品企業的盈利能力有望恢復。去年12月以來降息和降準落地，提供更充裕的流動性，而通常在信用寬鬆期間，與經濟週期密切相關的板塊投資價值會更突出。
投資展望2022｜半導體等新興產業具投資機會
自疫情爆發以來，「強者恆強」的邏輯同時體現在新興產業和競爭激烈的傳統行業中，並得以延續，例如在建築塗料、防水材料、餐飲、連鎖酒店集團等板塊中，相關龍頭企業的市佔率和集中度均有所提升。此外，受益於中國內地的結構性改革，內地產品仍有一定空間可替代進口產品，而專門的新興產業如半導體、工業塗料、機械零件等也具投資機會。
投資展望2022｜中國貨幣政策相對寬鬆獨立
富達國際固定收益基金經理成皓表示，隨著美國聯儲局逐步展露鷹派姿態，全球加息步伐上升。在疫情、反全球化以及環境因素等推動通脹的結構性因素影響下，海外市場持續面臨超出預期的通脹壓力，中美10年期國債息差，亦可能在2022年進一步收窄至近十年低位。在中國內地「穩字當頭」的政策目標下，預期中國貨幣政策將保持相對寬鬆及獨立，同時，較強的財政控制與地產業融資限制，將令信貸擴張幅度轉趨溫和，因此預計中國政府債券利率將在低位震盪。
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投資展望2022｜中國境內債券孳息率具吸引力
踏入2022年，中國境內債券的孳息率具吸引力，並被納入全球三大債券指數，將進一步提高國際投資者對中國債券市場的關注度，因而推動國際資本繼續流入中國債券市場。同時，債券市場身為中國資本市場不可或缺的組成部分，其存量規模在12月中達到130萬億元人民幣，加上中長期純債基金的規模近年不斷增長。此外，中國債券和其他資產類別的關連性較低，相對提供較好的防禦性，對投資者仍具配置價值。
信用債方面，信用利差自2021年下半年開始出現明顯分化，低評級的信用債發行總量與發行佔比持續下跌。在避險情緒仍高的前提下，預期2022年市場風險偏好難以下降，信用利差將維持在高水平。
投資展望2022｜核心城投債更具投資價值
按投資板塊來看，基於不少融資平台的信用利差處於高位，從地方政府融資平台中可尋找投資機會；同時，增加基礎建設投資成為追求穩定增長必要的一環，不少地方政府近年陸續提出規範和化解地方債的措施，因此存在可挖掘的投資機會。
儘管一些市場出現區域化和一刀切的定價劃分，但富達將根據股權、收入結構、各種債務形成等來源，分析和判斷這些平台的重要性，以做出投資判斷。對於核心城市建設，富達更重視各地政府的支持意願，自2019年年底以來，各地政府的支持與措施不斷增加，我們認為一些區域的核心城投債更具投資價值。
投資展望2022｜中國綠債市場發展前景可期
另外，隨著中國內地逐步推出「雙碳」策略，並不斷提出支持綠色信貸的政策，其發行數量與規模逐年提升，富達認為中國綠債市場發展前景可期，建議投資者考慮納入資產配置。
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