【藍籌股2022】恒指股王另有其股！中石油2021年回報62%稱霸！升幅榜3強新策略

【藍籌股2022】受美國上市中概股週四（12月30日）急彈帶動，港股於週五（12月31日）除夕半日市造好，恒生指數高開441點或1.9%後，最高升見23,590點，收市報23,397，升285點或1.24%；國企指數收市升139點或1.73%，報8,236點。而2021年表現差勁的科技股，在2021年最後一日升勢最強，恒生科技指數升195點或3.6%，報5,670點。

真正的股王其實「另有其股」

不過總結全年，2021年恒指累跌14.08%或3,833點，跌幅是2011年後最大，並且是連跌2年；國企指數同樣兩連跌，全年累跌23.3%或2,502點，跌幅更是2008年後最大；至於科指全年則累跌32.7%或2,754點。

藍籌股方面，雖然單計股價升幅，體育用品股李寧（2331.HK）被指為2021年股王，不過其實這並沒有計入派息的因素在內；在計算除淨後，真正的股王其實是「另有其股」。

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中石油回報62%真股王

中國石油（0857.HK）於2021年股價累升45%，但由於本身屬6厘息高息股，在計入除淨因素後，實質全年回報達62%，成為2021年藍籌股王。

中石油2021年股價強勢，自然是拜油價高企所賜。週五紐約期油收報每桶75.21美元，全年累升55%，是2009年以來最佳；倫敦布蘭特期油收報每桶77.78美元，全年升51%，也是2016年以來最大升幅。

而中石油截至9月底止的首三季按國際會計準則計算營業收入逾1.88萬億元人民幣，按年增長31.8%；淨利潤751.26億元人民幣，按年增長646.3%。首三季集團原油平均實現價格為每桶62.66美元，比上年同期增長56.4%。

藍籌股2022：瑞銀上調中石油至「買入」評級

市場對2022年油價表現仍然看升，瑞銀報告將布蘭特期油2022年預測由每桶68.5美元上調至81美元，並將中石油2022和2023年的每股盈利預測分別上調18%和38%，將中石油目標價由3.9元上調至5元，評級由「中性」上調至「買入」。

美銀證券則預料2022年6月底油價將升至每桶120美元，同時調升中石油2021至2023年各年盈利預測分別10%、11%及3%以反映新的油價預測，重申「買入」評級，目標價由4.9元升至5元，似乎是藍籌股2022選擇之一。

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李寧尾段乏力輸身位 

而2021年9月才成為藍籌的李寧，雖然上年度派息按年大增逾30%，但息率不足0.3厘，而且在晉身藍籌後即身中「藍籌魔咒」，股價自100元樓上回吐達兩成，故即使最終全年股價仍升60%，但總回報輸中石油「一個馬鼻」，藍籌股升幅榜中只能屈居亞軍。

李寧股價2021年主要受內地消費復甦還有就是國潮風所帶動，集團截至6月底止中期業績亦相當出色，純利按年大增187%至19.62億元人民幣，淨利率由11.1%提高至19.2%；收入上升65%至101.97億元；毛利率上升6.4個百分點至55.9%。

藍籌股2022：里昂升李寧評級至「買入」

鑑於早前Nike（美股代號︰NKE）公佈截至11月底止季績顯示，內地營收同比下降24%；息税前利潤同比更下跌達36%，市場認為是國潮風延續的結果，意味內地品牌市場分額增加，故看好李寧。

里昂報告指，李寧第三季零售錄得約40%增長，優於市場預期，其優勢包括持續改善的中高端產品、不斷提高的門店效率和市場對國內品牌的青睞，極有可能在第四季和2022年繼續保持，將李寧2021至2023財年的盈利預測分別提高2.9%、2.7%和2.7%，目標價由114元上調至117元，評級由「跑贏大市」升至「買入」。

摩根士丹利則將李寧2021至2023年度的銷售預測分別提高1%、5%及8%，淨利潤預測分別提高4%、9%和8%，並繼續看好其強勁的市場份額增長，將其目標價由107元上調至111元，評級「增持」，似乎是藍籌股2022另一選擇。

中信股份靠高息力保三甲

排名第三的是上半年藍籌升幅王中信股份（0267.HK），雖然第四季股價回軟，但在近7厘息的加持下，全年回報仍達55%，保住三甲席位。

集團截至2021年6月底止中期業績創出歷史新高，營業額3,529.21億元，按年升38%；純利441.75億元，按年升63.5%；每股盈利1.52元，派中期息0.15元，較去年同期的0.1元大增五成。

按業務劃分，期內綜合金融服務收入1,332.45億元，按年增13%；利潤290.52億元，升32%；先進材料收入1,425.04億元，升66%，利潤134.02億元，升280%；先進智造營業額上升7倍至230.71億元，淨利潤增長1.9倍至7.42億元。

藍籌股2022：花旗上調中信股份評級至「買入」

另外，中信股份旗下間接全資附屬公司中信金屬股份申請在上海證券交易所上市，擬發行不超過5.01億股，計劃集資40億元人民幣。中信股份表示，分拆有助釋放中信金屬價值，強化中信金屬獲得融資的選項及提供中信金屬籌集資金的平台，以追求發展。

花旗報告指，分拆中信金屬將釋放集團價值及收窄每股資產淨值折讓，估計公司2022財年每股資產淨值保持於14.7元不變，雖將中信股份2021財年盈利預測下調2%，但上調2022至2023財年盈利預測2%至6%，評級由「中性」上調至「買入」，目標價9.3元，同樣是藍籌股2022另一選擇。

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阿里健康由頭跌到尾

至於輸家方面，2021年科技股全面大跌，當中網上醫療股是重災區，阿里健康（0241.HK）就以71%跌幅，成為今年表現最差藍籌。

阿里健康是2021年3月才被納入成藍籌，但自2月中宣布「染藍」後就未好過，由高位30.15元一直跌到上週三（29日）再創6.15元新低，可謂「衰足成年」。

除了受累於內地監管風暴的打擊外，阿里健康本身業務表現亦未如理想，11月底公布截至9月底止中期業績由盈轉虧，收入按年增長30.7%至93.6億元人民幣，惟期內毛利率由去年同期的26%大跌至20%，錄得股東應佔虧損2.32億元人民幣，而2020年同期則賺2.79億元人民幣。

藍籌股2022：瑞銀降阿里健康評級至「中性」

中績發表後，多家大行均下調阿里健康預測，摩根大通認為，內地對互聯網醫療保健行業的監管收緊，損害公司在線醫療服務並令在線處方藥銷售增長放緩，雖維持對阿里健康2022至2024財年實現30%以上收入複合年增長率的預測，但料要到2024財年才有望錄得淨利潤，較原先預測推遲一年，認為公司增長前景黯淡，重申「中性」評級之餘，將目標價由9元降至8元。

瑞銀12月報告就更新對阿里健康的財務預測，預期2021至2024財年的收入年均複合增長率由早前預期的49.5%降為29.5%，估計阿里健康達收支平衡的時間將延至2025財年，將評級由「買入」降至「中性」，目標價由26元大削至7.8元。

海底撈躺著也中槍

同樣是在3月加入恒指的海底撈（6862.HK），表現跟阿里健康不相伯仲，全年累跌70%，成為表現最差藍籌股的亞軍。

走勢上，海底撈亦與阿里健康如出一轍，股價2月中於85.8元見頂後，也是一直插至上週三仍要再創15.86元的52週新低。

受累新冠疫情，令過去幾年急速擴張的海底撈業績「大走樣」，截至2020年12月底止全年純利3.09億元人民幣，按年暴跌86.8%；而2021年上半年業績雖轉虧為盈，實現營收200.94億元人民幣，按年升105.9%；錄得淨利潤9,650萬元人民幣，但與疫情之前的2019年同期的9.11億元人民幣相比，純利下滑幅度達89.57%。

藍籌股2022：野村下調海底撈評級至「減持」

為此管理層宣布作出一系列調整門店擴張規劃，包括關停約300間流量相對較低及經營業績未如預期的門店，另配股集資約23.37億元。

野村報告認為，關閉門店策略雖有助減低營運成本，不過或無助解決目前海底撈的挑戰，包括因為疫情下火鍋較不受歡迎、公司未能吸引年輕顧客以及增加平均單價、員工基礎成本大幅高過同行，若在吸引年輕顧客上無具體計劃，營運狀況會持續差過同行，將海底撈目標價由31.6元大幅下調至17元，評級由「中性」下調至「減持」。

而麥格理上週剛為頤海國際（1579.HK）發報告，認為消費需求將低於預期，影響集團的關聯交易和第三方業務運營，直指海底撈為頤海關聯交易的最大不利因素，海底撈可謂「躺著也中槍」，亦反映大行對其新一年的看法仍然悲觀。

阿里巴巴輸家食尾餬

至於最差表現藍籌第三位，則是監管風暴最初的重點打擊對象阿里巴巴（9988.HK），全年跌幅48%，市值由近50,000億元「腰斬」為25,500億元，而股價在上週四（30日）再創52週近低109.2元，週五才「輸家食尾餬」反彈逾8%。

事實上，除了監管問題，季度業績表現欠佳，都是拖低阿里股價的原因。集團截至9月底止第二財季業績，收入2,006.9億元人民幣，按年增長29%，低於市場預期；歸屬普通股股東淨利潤53.67億元人民幣，非公認會計準則淨利潤285.24億元人民幣，按年下降39%，低於市場預測中位數。

藍籌股2022：中金維持對阿里「跑贏行業」評級

不過，隨著阿里股價大幅下挫，市場對其觀感開始逐漸好轉，中金報告表示，雖然阿里面臨宏觀上消費的疲弱、面對國內監管上的適應期、面對海外監管的系統性風險、競爭上對手的快速崛起等不利因素，但認為阿里已經到了一個邊際改善概率遠遠大於繼續惡化概率的階段，故維持對阿里「跑贏行業」評級及目標價186元，對應2022財年非通用會計準則市盈率26倍。

外資行傑富瑞亦認為，內地互聯網行業最壞的情況已被消化，行業關鍵問題正在得到解決，料未來幾個月內地科網股表現將呈上升趨勢，將阿里巴巴、京東集團（9618.HK）、美團（3690.HK）列為內地電商領域首選；至於騰訊控股（0700.HK）、網易（9999.HK）、快手（1024.HK）和嗶哩嗶哩（9626.HK）則為內地娛樂領域首選。

2021年五大升幅藍籌

截至12月31日

2021年五大跌幅藍籌

截至12月31日

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