投資展望2022｜渣打：最看好美股歐股恒指再跌空間不大

【2022投資展望】渣打香港財富管理發表對2022年的投資展望，以「回歸常態之路迂迴曲折」（A winding road to normality）為主題，認為雖然政策和市場逐步「回歸常態」，但2022年市場波動有機會回升。

2022投資展望｜三大潛在風險因素

渣打財富管理認為，2022年市場將有三大潛在風險因素，包括：通脹爭議、病毒變種及政策轉變，預期明年投資回報或會減低，但市場波動卻有機會回升。儘管如此，股票仍有望繼續跑贏債券及黃金，該行特別看好美國及歐元區股票。

至於債券投資者則要留意利率和外匯敏感度，該行預計美國聯儲局會在明年第二季度結束買債，到2022年底僅加息一次，與市場走勢體現的加息兩次為少。因此，他們看好收益率高、利率敏感度與外匯風險相對低的債券，包括亞洲美元債及成熟市場高收益債。

亞洲美元債整體信貸質素平均達「BBB+」，雖然有來自中國的風險，但區內高息債收益率溢價正處近20年高位，相對美國公司債較為吸引；成熟市場高收益債信貸評級上調的較下調多，利率敏感度較低，但估值於過去一年有所上升，可能實現中等個位數的回報。

該行指出2022年三大投資主題，市場可留意中國的「共同富裕」政策、氣候變化及數碼化的概念。

中國股票之中看好工業及非必需消費品，以此部署有政策助力的行業，包括綠色能源、高科技製造業及中國互聯網範疇相關公司。

渣打特別看好四大有關氣候變化的主題，包括電動車、水利、基建及綠色投資，因預期全球加快轉向淨零碳排放，上述的主題將於2022年更為被廣泛接納。

至於數碼化概念之中，物聯網（IoT）與5G、網絡安全、金融技術及區塊鏈（Blockchain）解決方案都是這個主題的關鍵領域。需要留意的是，數碼化概念的相關投資一般較為波動，且估值較全球股票高，並對債券收益率較為敏感。

2022年股票仍是看好的資產類別，據渣打利用明晟世界指數的表現統計，以往在聯儲局加息周期的首次加息之前，全球股票表現良好。該行又認為全球股票盈利已恢復到疫情前的水平，相信進一步增長可在明年支持股市表現。

美國經濟有望繼續以高於趨勢的水平增長，預料消費者服務支出及基建刺激可能是支撐美股的關鍵因素，相信未來數月，美國消費或能保持在趨勢水平之上，認為美股屬「最為看好」的股票市場之一。

至於歐元區股票，該行認為估值相對全球股票為合理，而且歐洲央行的寬鬆政策，德國可能出台的財政刺激，以及對ESG投資的增加，都能有利歐股表現，屬於「最為看好」的股市之一。 

亞洲（不計日本）的股票市場在明年屬於「核心持倉」，預料中國人民銀行首季或再有寬鬆動作、內地監管憂慮降溫，風險要留意美元偏強。

至於對港股2022年的預測，渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝表示，對中港股市持中性看法，但認為恒指市盈率已跌至頗低水平，已反映眾多負面因素，認為恒指明年進一步下跌的空間不大，而明年匯率市場波動，也會讓更多資產流入中港市場。

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