【投資展望2022】2021年剩餘不足一個月，瑞士百達公布明年（2022年）全球經濟及金融市場投資展望，以及來年的10大投資主題。《香港財經時報》一文詳細解說。
投資展望2022｜全球GDP增速料降至4.5%
瑞士百達財富管理全球策略師、亞洲首席投資官譚思德(Alexandre Tavazzi)表示，受惠於穩健的消費者和企業支出，經濟周期還將持續一段時間。而經過今年（2021年）增長，全球實際GDP增長於2022年仍會高於趨勢水平，不過隨著變異病毒出現，前路可能不會一帆風順。
該行又預期，隨著大部分經濟體發展趨向平穩，全球實質GDP增速將從2021年的5.8%降至2022年的4.5%。至於瑞士百達財富管理亞洲宏觀經濟研究主管陳東表示，預計明年全球通脹率為4.0%，低於2021年的4.3%。
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投資展望2022｜能源危機及供應鏈或削弱家庭購買力
陳東又表示，一方面，相對寬鬆的貨幣環境、財政刺激的滯後效應以及充裕的家庭儲蓄應能夠支撐需求。而另一方面，能源危機和供應鏈瓶頸可能會削弱家庭購買力和企業的利潤率。海運狀況可能會在農曆新年之後有所緩解，這有助於降低全球通脹，基數效應亦將於明年發揮作用。
投資展望2022｜房地產低迷 中國經濟增展降至4.5%
至於亞洲展望，陳東續稱，房地產行業低迷和社交限制措施仍可能對中國2022年的經濟增長造成壓力，預計中國經濟增長將從2021年的7.7%降至4.5%。他又指出，宏觀政策已經開始轉向寬鬆，中國人民銀行最近宣布降低商業銀行的存款準備金率0.5個百分點，預計明年上半年可能還將再有一次降準，將有可能帶來信貸增速的反彈。
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投資展望2022｜東盟國家股票提供追趕潛力
瑞士百達又預計，發達市場股票的收益將在2022年有所增長，但增速較以往放緩。又指出明年新興市場股市的形勢可能與今年一樣具有挑戰性，至少在最初階段如此，而中國是最大的波動因素。
不過認為東盟國家的股票可提供追趕潛力，定價權及自動化仍將是管理利潤率壓力的關鍵，而該趨勢將會持續，利好醫療保健板塊，若通脹持續，金融板塊表現將相對良好。
投資展望2022｜其他亞洲地區經濟增長預測
至於日本經濟增長方面，受惠於消費復甦遲緩和額外的財政刺激措施，該行預期日本經濟增長將從1.8%加速至2.2%。又預期印尼和越南的經濟增長亦會有所改善，儘管不確定性仍然很高。
印度的經濟增長應該會保持在相對穩定的8.0%，而這部分受惠於有利的基數效應。在2021年強勁增長之後，南韓和台灣等以科技著稱的地區明年的增長勢頭可能會放緩。
另一方面， 瑞士百達亦列出了10大投資主題以作投資策略：
十大投資主題：1. 不到最後，不見分曉
瑞士百達認為疫情逐漸演變為風土病，不過進一步爆發將繼續迫使當局作出應對，從而導致金融市場產生條件反射。預計主動管理亦將再次發揮主要作用。而產生高現金流的醫療保健股以及受結構增長支撐的科技股依然存在投資機會。
十大投資主題：2. 大規模辭職潮
勞動力短缺以及不斷下降的勞動參與率可能會在若干國家和地區繼續帶來高通脹和高債券收益率。繼續看好藉其強大品牌、優質產品組合及卓越的管理品質而獲得定價權且能夠承受高通脹帶來的利潤率壓力的公司。另外，看好優先級美國槓桿債券。
十大投資主題：3. 綠色馬歇爾計劃
該行指出雖然全球暖化帶來巨大的挑戰，但全球每年在清潔能源方面的投資仍遠低於順利轉型至更清潔能源社會所需的水平。世界各國的大規模疫 情後財政方案主要側重於建設各種基建或實現其現代化。
十大投資主題：4. 持續的收入低迷
在債券收益率持續低迷的情況下，股息收益率高於公司債券收益率的企業日益增多。繼續看好「股息增長型公司」— 能夠以可持續方式向投資者增加派息的公司。並認為在貨幣市場存在避免收入低迷的機會。基本因素良好的國家正在收緊貨幣政策，因此，能識別可提供具吸引力的利率的高質素週期性貨幣。
十大投資主題：5. 另類投資日益重要
瑞士百達看好實物資產（可提供通脹緩衝）、私募股權 （日漸壯大的資產類別，與上市資產的相關性較低）及對沖基金解決方案（併購、事件驅動型、宏觀策略）。
十大投資主題：6. 從及時行動到以防萬一
去年全球需求復甦強勁，出現供求失衡。石油等行業在過去幾年投資不斷下降，對形勢無幫助。鑑於投資不足及最近出現的供應緊張情況，該行認為對工業板塊增加資本支出的時機已經成熟。又認為併購活動增加亦可為生物科技股提供大量機會。
十大投資主題：7. 緩慢脫鉤
該行指出，在通脹、貨幣政策以至戰略優先事項等方面，中美兩國日漸分道揚鑣，這種脫鉤會影響發達市場及新興市場的資產。雖然東盟的收益動態滯後，但該行認為東盟國家的股票具有追趕其他地區股票的潛力。
十大投資主題：8.誰來承擔後果
該行對日本股票持超配立場，而日本公佈一項佔GDP 10%的經濟刺激計劃，將刺激那些已經坐擁大量過剩現金的家庭的消費。又認為日本是少數能夠在2022年加速經濟增長的主要經濟體之一，日本企業的股本回報率具有趕上其他發達市場普遍水平的潛力。
十大投資主題：9. 大而不倒
瑞士百達指由於監管機構政策及對過度槓桿化的行業進行的調整，中國經濟經歷了相當大的震盪。實際上，建築和房地產相關活動在中國 GDP 中所佔比例較高（據估計接近 30%），而住房相關支出在個人消費中所佔比例遠高於美國。
該行認為該行業「大而不倒」，已有跡象表明，當局正採取行動，控制因負債最多的房地產公司所面臨的問題而造成的損害。
十大投資主題：10. 大逃亡
自新常態以來，各國央行均發現身處困局，但隨著經濟復甦和通脹上升，央行正透過提高利率重獲自由。該行預計這一趨勢將在2022年繼續（視乎新常態情況而定），聯儲局可能會在年中開始上調政策利率。
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