【傳奇投資者．米勒】傳奇投資者、星級基金經理米勒（Bill Miller）被外媒形容，少有投資者的眼光如他般敏銳又精準，這位著重於價值型投資的基金經理人最聞名於世的投資戰果，是連續15年績效打敗美股標指，並預料到亞馬遜(Amazon)走勢。
米勒並非生於富有人家
然而，這位傳奇投資者較早時則發表自己40年投資生涯中最後一篇市場評論，提到美股好倉市場未見到即將終結的徵兆。到底這位星級基金經理的發跡史是如何？香港財經時報為讀者們詳細介紹。
據說，米勒的父親並非一個好富有之人，要支付每周開支之後，其實所剩下的錢並不多，不過他仍會留一些錢來購買股票，並向米勒灌輸金錢與投資等觀念。而有一日早晨，米勒跟父親提出了有關投票問題，並慢慢愛上股票。
米勒向父親提議投資RCA
當米勒了解股市後，比爾便向父親建議，用其有限積蓄投資，並決定投資於美國無線電公司（RCA），而多年後賣出股票時，比原來的投資額增6倍據報他當年是用75美元投資，及後賺了大約600美元。
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米勒其後成為Washington and Lee University的經濟學專業本科生。直至1999年，米勒正從標準普爾500指數本身尋找投資線索。據了解由1991年至2005年期間，米勒所管理的信託基金Legg Mason Value Trust於當中取得980.45%的總回報，年複合回報率約為16.44%。
米勒曾連續15年跑贏標普指數
且任意投資回報都高於同期標普500指數。在該段期間，標普500指數上漲513.59%，年複合回報率約為11.53%。連續15年跑贏標普指數，更勝另一位傳奇基金經理Peter Lynch，而他亦曾取得連續8年勝標普500指數的戰績。
而米勒的出色表現，他管理的基金規模據報從1990年的7.5億美元一路增長至2006年的200億美元。
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米勒投資遠見：亞馬遜（Amazon）
除此之外，另一個大膽投資是米勒於1999年投資亞馬遜（Amazon），就連外媒都曾稱這個舉動相當大膽。由於當時亞馬遜正受一系列財務危機，而其股票交易價格約為1999年預期銷售額的22倍。
但米勒認為亞馬遜於自己的商業領域上取得領先地位，即使沒有大規模的資本注入和伴隨增長而來的債務或股票稀釋，亦能實現巨大增長。而現時的市況亦印證出亞馬遜的成功。根據品牌諮詢公司Interbrand發布2021年全球最佳品牌排名，亞馬遜排名第二市值為2,492.49億美元。
而據報他當時更提出，亞馬遜的市值一定能超過沃爾瑪的推斷，而事實亦放於此，讓人不得不佩服他的遠見。
米勒最後一篇投資通訊：未見即將終結的情況
回到現在，這位傳奇投資者於10月18日發布今年第3季、亦即是他最後一篇撰寫的投資通訊，上面大約寫道：於過去十多年以來，其投資通訊都大致在說同一件事：置身於好倉市場，而從2009年3月就延續至今，當中伴隨着典型、難免的回調和修正。總有終止的一天，時機在股票相對於債券的價格太昂貴，不然就是盈餘下滑之時。但現在，這兩種情況都未見到。
米勒：股市正進入旺季
另外米勒又指出了目前股市的種種憂慮，當中包括中國法規整頓行動、燃料和食物價格上漲等憂慮，都是言之成理的，且充分反映在市場行情上，於9月股價修正中更明顯，並有件事他亦有把握的：12個月後，這些顧慮將被新顧慮取代。
另一方面，米勒表示股市正進入旺季，美股主要指數升幅都有二位數，好倉市場持續。不過他亦指大部分似乎落在相對於展望而言尚屬公允價值的區域。
米勒的十大投資原則
除了米勒的投資生涯中最後一篇市場評論，其實根據《比爾·米勒投資之道》、是講述米勒的投資書本中寫道他的十大投資原則：
- 隨著環境的變化，不斷調整投資策略，但堅持價值導向
- 對於業績比較基準標準普爾500指數，取其精華
- 觀察股市，但不作預測
- 尋找商業模式好，資本回報率高的公司
- 利用心理驅動的思維錯誤，而不成其受害者
- 以相當於企業內在價值大打折扣的價格買入企業
- 最低的平均成本取勝
- 建構包括15至50間企業的投資組合
- 最大化投資組合的預期回報
- 賣出的3種情況：
3種情況要賣出股票
- 公司股價達到合理估值水平
- 找到更便宜的投資對象
- 投資的基本邏輯出現變化
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