【港股分析・新經濟股】近日港股受多項負面消息同時夾擊，中央據報要求本港發展商協助解決香港房屋問題，導致周一（9月20日）本地地產股捱沽，加上中國恒大（3333.HK）的債務危機持續發酵，以及澳門對博彩業的監管有可能收緊等負面因素，拖累港股在周一曾大跌過千點，一度失守24,000點關口。

內地監管風暴未見停止迹象

另一方面，困擾大市多月的內地監管風暴，亦未有停止的迹象，市場消息指國家新聞出版總署正重新評估遊戲開發商提交審批的遊戲，以符合防範未成年人遊戲成癮的遊玩限制，並審查被認為不當的內容，此舉可能減慢在內地推出遊戲的時間，令遊戲股以至科網股繼續下跌。

不過，相對於恒生指數上週及周一的破底走勢，恒生科技指數表現仍較好，沒有再下試8月中的5,769點低位，周一大跌市後仍能企穩6,200點。

檢視個別具潛力新經濟股的投資價值

當然，不能就此斷定科技股已先一步完成尋底，但至少在新舊經濟股都同時受困於不明朗因素的當前，投資者亦未嘗不可開始檢視個別具潛力新經濟股的投資價值。

其實除了監管當局重點關注的板塊如科網平台、教育、遊戲股之外，新經濟範疇還包括新能源、醫藥、環保、消費等監管風險較低的板塊，當中亦不乏個別績優或高息的股份，具有趁低收集的價值。

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23厘息擎天軟件概念獨特

論到高息，中國擎天軟件（1297.HK）在新經濟股中可算是一枝獨秀，去年度派息每股0.2005元人民幣，現價往績息率高達23厘。

集團概念獨特，雖屬軟件股，但主要業務包括政務大數據軟件及相關服務、低碳生態軟件及相關服務、以及系統集成解決方案，故能受惠於內地碳中和國策，同時亦不受對科網企業監管收緊的負面影響。

內地積極推動碳中和

集團去年度盈利盈利急增82.6%至5.13億元人民幣，主要因將出口企業雲軟件業務售予大股東，套現5億元人民幣，獲利4億元人民幣，同時得以大派高息。不過集團截至今年6月底止中期業績由盈轉虧，蝕2,816.8萬元人民幣，主要是因疫情期間，集團主力協助國家開發抗疫軟件及解決方案，令過去一向錄得盈利的三大業務業績下降。

展望內地積極推動碳中和，擎天的低碳生態軟件業務前景樂觀，就算本年度業績再無大派高息之舉，但以現價市盈率只得2倍計，估值相當便宜。

光大系環保股食正國策

說到碳中和，其實在新經濟股當中，從事環保相關業務的股份亦有不少，其中兩隻屬光大系的光大環境（0257.HK）和中國光大綠色環保（1257.HK）均能提供高息回報，息率分別達厘5厘。

光大環境主要從事建造及運營垃圾發電廠、水務及綠色環保項目等，現時為內地最大之環保企業及全球最大之垃圾發電投資營運商。集團早前公布中期業績表現亮麗，純利上升28%至38.87億元，收益升44%至264.95億元，中期息派19仙，按年升36%。

期內旗下環保能源、綠色環保、環保水務項目的收益合共約260億元，其中建造服務收益約157億元，較2020年上半年增長51%，運營服務收益約79億元，較2020年上半年增長37%。

背靠「碳達峰」與「碳中和」國策

至於光大綠色環保為光大環境的附屬公司，主要從事建造及營運生物質綜合利用項目、危廢及固廢處置項目、環境修復項目及營運光伏發電及風電項目，截至今年6月底止半年收益按年增長1.7%至43.19億元，純利減少14.6%至7.02億元，每股盈利0.3398元，中期息每股0.07元。雖然上半年盈利下降，但主要受原材料價格上漲影響。

今年內地將「碳達峰」與「碳中和」納入「十四五」規劃目標，並加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系，環保產業將進入高速展階段，光大環境和光大綠色環保背靠國策，過去幾年盈利表現穩中有升，派息水平亦保持穩定，未來數年業務更可望迎來高增長期，而市盈率只分別為6倍和4倍，相當吸引。

神威藥業派高息有保證

新冠肺炎疫情為醫藥股帶來了發展機遇，而且亦是較不受監管影響的板塊。主要從事中藥注射液業務的神威藥業（2877.HK），截至今年6月底止中期營業額15.54億元人民幣，按年升30.6%；純利3.08億元人民幣，按年升21.6%；每股盈利0.41元人民幣，派中期息0.39元人民幣，現價息率高達9厘。

期內集團注射液產品營業額為6.35億元人民幣，增加29.9%，佔集團總營業額的40.9%。軟膠囊營業額2.75億元人民幣，增加7.6%，佔集團總營業額的17.7%；顆粒劑營業額2.38億元人民幣，增加61.8%，佔集團總營業額的15.3%；中藥配方顆粒營業額3.22億元人民幣，增加34.1%，佔集團總營業額的20.7%。

未來有能力持續大派高息

集團7月時宣布修改派息政策，每年派發股息將增加不少於15%；或以年度業績按年增長百分比，以較高者為準；另外自2022年度起，公司將改為每年派四次中期股息。

神威截至6月底手持現金41.5億元人民幣，沒有任何銀行負債，每股淨現金為6港元，而每股帳面資產淨值為8.6港元，保證在新派息政策下，未來有能力持續大派高息，亦反映出管理層對盈利前景的樂觀態度。

國藥11年派息不減股息貴族

另一醫藥股國藥控股（1099.HK）同屬新冠疫情受惠股，截至6月底止中期業績亦理想表現，期內收入2491.20億元人民幣，同比增長22.3%；股東應佔溢利35.83億元人民布，同比增長23.7%；每股基本盈利1.15元人民幣。

期內各主要業務銷售收入均實現較快增長，其中，藥品分銷業務收入同比增長20.92%；醫療器械業務收入同比增長33.19%；藥品零售業務收入同比增長24.57%

大摩維持國藥「增持」評級

摩根士丹利報告指，考慮到集團今年上半年盈利表現，上調其2021至2030年銷售及毛利率假設，不過同時調高銷售及推廣開支的預測，令該期間盈利變化為跌10%至升14%，將國藥目標價由30.6元調高至32元；維持「增持」評級。

國藥未有派中期息，但以去年度派息0.69元人民幣計，現價息率4厘，而且不說不知，國藥自2009年上市以來，過去11個年度派息一直保持有增無減，是罕見的「股息貴族」股，更加增添其吸引力。

中國動向有跌過龍之嫌

體育用品股作為新經濟消費類股份的代表，早前藉國潮風而大幅炒上，雖然近期多數自高位回落，但無改市場對於行業增長前景的樂觀看法。

中國動向（3818.HK）截至今年3月底止全年業績表現超預期，營業額19.7億元人民幣，按年升27.8%；錄得純利18.11億元人民幣，按年勁升394.2%；每股盈利30.88分人民幣，分別派末期股息及特別股息3.54分及1.54分人民幣，現時息率有15厘。

中動向除了旗下體育用品Kappa及Phenix品牌銷情理想外，投資收益亦表現出色，去年度高達20.95億元人民幣，成為業績增長的另一亮點。

中金維持中國動向「跑贏行業」評級

不過，中動向股價自6月業績公布後見頂，至今大幅回落近四成。中金報告認為，中動向投資收益雖大幅增長，但期內毛利率下滑0.8個百分點至65.6%，其中Kappa品牌毛利率下滑1.2個百分點至68.4%，主要因疫情造成零售折扣加深；惟考考慮到公司收入增長超預期及投資收益有效增厚利潤，上調其2022和2023年盈利預測，維持「跑贏行業」評級，目標價升至1.4元。

雖然中動向股價自6月業績公布後見頂，至今大幅回落近四成，但其實期間並無太大不利消息現價市盈率只得2倍，估值有跌過龍之嫌，股價7月時在0.86元獲支持反彈，如今又重回該水平，可留意低吸博反彈機會。

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高息新經濟股

編號

股份

股價

息率

市盈率

市值（億元）

板塊

257

光大環境

5.87

5.96%

5.99

360

環保

1099

國藥控股

20.3

4.05%

7.37

272

藥品

1257

中國光大綠色環保

2.9

4.83%

3.99

59

環保

1297

中國擎天軟件

1.01

23.67%

2.0

12

系統開發及信息科技顧問

2877

神威藥業

7.71

9.47%

16.59

64

藥品

3818

中國動向

0.83

15.37%

2.32

49

服裝

截至9月20日

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