高息股2021｜恒大事件續發酵 揀內銀內房收息要小心｜20隻高息國企股 最高一隻有13厘

【高息股2021】近日中國恒大（3333.HK）的債務危機愈演愈烈，更傳出準備債務重組的消息，受事件影響，除了恒大系股份股價急挫外，內地官媒發文提醒房地產市場引發金融風險，亦令負面投資情緒蔓延至其他內房和內銀股。

恒大拖累內房股急挫

單計9月上半，恒大累跌逾35%，同系恒大物業（6666.HK）跌27%；其他內房方面，融創中國（1918.HK）跌逾兩成，碧桂園（2007.HK）跌13%。至於內銀股就靠穩，幾家大行雖由高位回落，但9月份上半計普遍仍有約1%至2%升幅，其中農業銀行（1288.HK）升幅更有4.6%。

無論如何，由於恒大事件的不明朗因素相信短期內難以消除，投資者現階段對相關內房和內銀股，還是要抱持審慎態度為上。不過話說回來，由於內銀和內房股一向是高息股的集中地，尤其是近期股價表現疲軟，令股息率進一步上升，若然稍後市場風險有所下降，追求息率回報的投資者亦不妨從中審視，發掘可作長線收息的對象。

高息股2021：融創13厘息國企最高

事實上，環顧目前恒生國企指數的50隻成分股，高息股選擇不少，息率達4厘或以上的股份就有20隻，即佔比達40%。

以截至周三（9月15日）收市價計，內房股融創中國以約13厘息，成為最高息國企指數成分股；排第二位是9厘息的中國石油化工（0386.HK），中國銀行（3988.HK）則以約8.5厘排名第三。

以板塊而論，20隻高息國企股，基本上亦是以內房和內銀為主。除了融創外，其餘五隻高息內房股包括中國海外發展（0688.HK）和恒大，息率都超過6厘，華潤置地（1109.HK）和龍湖集團（0960.HK）則有5厘，最低的碧桂園（2007.HK）亦有4厘。

3隻內銀股有8厘息

至於內銀股，息率高於4厘的高息股亦有6隻，分別是8厘息的中國銀行（3988.HK）、交通銀行（3328.HK）和農行，然後是7厘的工商銀行（1398.HK）和建設銀行（0939.HK），還有4厘的郵儲銀行（1658.HK）。

其他高息國企板塊，還有內險股，共有三隻股份，分別是息率6厘的中國太保（2601.HK）；5厘的中國人壽（2628.HK）和4厘的中國平安（2318.HK）；而石油股則有兩隻，就是中石化和中國海洋石油（0883.HK）。

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石油股穩陣收息之選

在這一堆高息國企股，要數近期表現最佳的自然是石油股，中海油和中石化9月以來累積升幅分別達10%和8%，年初至今計更同升超過兩成。由於石油板塊不論是金融風險還是監管風險都相對較低，現階段可視為最穩陣的收息股選擇。

兩隻股份均在上月公布了中期業績，中海油錄得純利333.29億元人民幣，按年升221%；派中期息0.3元，較去年度同期的0.2元大增50%，TTM息率近7厘；而中石化中期則虧轉盈賺399.54億元人民幣，中期息每股派0.16元人民幣，較上一年度同期只派特別息0.07元人民幣大增逾倍。

年底前油價料續強勢

颶風影響令美國墨西哥灣近一半原油產能停頓，國際油價持續上揚，紐約期油突破每桶70美元，布蘭特期油更升至73.5美元水平，大行花旗更預測，油價上升走勢可維持至第四季。

摩根士丹利月初曾發表報告，指石油市場正在從需求受限市場轉向供應受限市場，在這種情況下，油價可能會保持強勁勢頭。該行對今年下半年油價及油企盈利表現有信心，維持對三大油企的「增持」評級，將中國石油（0857.HK）、中石化和中海油的目標價分別由4.35元、5.3元及12.22元，上調至4.65元、5.61元及12.3元。

中移增派息有驚喜

另一穩陣收息國指成分股，相信會是中國移動（0941.HK），集團剛宣布了總值98.59億元人民幣的光纜採購計劃，標誌著5G投資建設步伐加快。而中移上月公布的中期業績有驚喜，錄得純利591.18億元人民幣，按年升6%；派中期息1.63元，較上年同期的1.53元增長6.5%。

滙豐研究報告指，因應中移上半年表現強勁，上調其今明兩年銷售預期分別5.9%及5.1%，EBITDA分別升7.4%及6.3%，同時調升派息預期，料今年增6.5%，明年增8%，相等於派息比率分別為55%及58%，目標價提升2.9%至72元，維持「買入」評級。

大摩重申中國移動「增持」評級

摩根士丹利報告指，中移次季通信服務收入、EBITDA及純利分別超出該行預期7%、12%及6%，期內通信服務收入按年增長13.8%，是自2010年以來再現雙位數升幅。加上預期全年派息吸引，重申「增持」評級，目標價65元。

跟石油股一樣，中移現階段而言市場風險低，加上預期未來增加派息，是作為收息股的不俗之選。

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內銀股回吐成買入機會

至於內銀股，雖然短期受累於恒大事件引發的負面氣氛，但相信只屬心理層面上，實質影響料有限；反而近期市場憧憬跨境理財通開通，有助促進內銀跨境業務發展，而早前公布上半年業績，六大行幾乎全部都錄得雙位數盈利增幅，都是內銀股股價的支持因素，短線回吐對收息投資者而言反而會是買貨機會。

當中，最高息的中行上半年錄得純利1,128億元人民幣，增長11.8%，大行摩根大通報告指，中行中期業績顯示資產質素持續改善，不良貸款比率按半年下降16個基點，兼且手續費增長復甦，該行上調中行2021至2023年盈利預測分別1.8%、4.3%及6%，目標價由3.6元上調至3.9元，維持「增持」評級。

內房股現階段不宜沾手

相比之下，內房股雖然亦有高息加持，但風險比率卻遠高於內銀，暫時未宜沾手。事實上，受制於中央「房住不炒」的調控政策，即使沒有恒大事件，內房股上半年普遍亦已面對融資成本上升、銷售放緩 、降價促銷和毛利下降等負面因素，中期業績表現整體亦乏善足陳。

當然，作為國指成分股的幾隻內房中，中海外、潤地和龍湖論實力都是優於同業，在中央「三條紅線」政策中都是「零踩線」分子，但在不明朗因素未消化之前，都是只宜繼續觀望。
花旗日前發表報告表示，留意到上半年內房業績有數個明顯的見底訊號，預期短期行業將於9月及10月反彈，主要因為踏入第三季銷售持續溫和有助減緩政策憂慮，而最新一批土地供應顯示利潤已見底，加上信貸及再融資清晰度增加等，將龍湖、潤地列為首選。

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截至9月15日

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