高息股組合2021｜David Webb持倉曝光！3隻港股8厘息起跳

高息股組合2021｜港交所（0388.HK）資料披露，著名獨立股評人David Webb於10月18日，購入495萬股精熙國際﹙2788.HK﹚股份，持股比例由5.46%升至6.07%。David Webb一向被高認為投資高手，究竟David Webb還有甚麼持股？David Webb的投資作風又是怎樣？

David Webb於精熙宣布私有化後增持

據港交所披露權益資料顯示，David Webb於於10月18日，購入495萬股精熙國際，每股平均價0.8239元，涉資約407.8萬元，持股比例升至6.07%。

精熙國際主要股東之一亞光旗下子公司AOIL，日前宣布擬以協議計畫方式，向精熙提出私有化，每股作價0.88元，以David Webb今次增持精熙國際每股平均價0.8239元計，即較私有化作價低約6.4%。

David Webb持佐丹奴5.01%股權 

向來無寶不落的David Webb，於8月13日買入26萬股佐丹奴國際（0709.HK），每股平均價1.5678元，涉資40.8萬元，最新持股量升至5.01%，達需要按規定申報水平，並排在持股29.04%的周大福企業之後，成為公司第二大股東。

根據David Webb過往的投資策略，都是傾向尋找估值低殘、派息穩定的小型工業股作長期持有，例如震雄集團（0057.HK）、龍記集團（0255.HK）等，不過近年亦開始涉足到其他類型股份，例如經濟日報（0423.HK）、國際家居零售（1373.HK）、佐丹奴，以及今次新增持的精熙國際便分別屬於傳媒、零售業及光學範疇。

高息股組合2021︰David Webb增持股份三大共通點

不過，雖然行業類別有變，不過選股的原則仍是一脈相承，從港交所權益披露資料顯示，David Webb於2021年年初至今，有申報增持的股份有8隻，不難發現當中不少都是有著以下幾個共通點︰

1. 是市值不大，最高的安樂工程（1977.HK）也只約26億元，最低的黛麗斯國際（0333.HK）甚至不足2億元；
2. 高息股，大多數股份都有5厘以上，最高息的龍記息率高達12.1厘，而8隻股份中有3隻超過8厘，可視為高息股組合2021選擇；
3. 是估值不貴。

個人總結八大投資原則

事實上，David Webb過去亦曾於訪問中總結個人投資策略，共有8大要點︰

1. 每段時間只持有約35隻股份，平均持貨5年；
2. 只持長倉，從不沽空；
3. 傾向在細公司持有大股權，以便有權力保護本身權益；
4. 不用槓桿；
5. 找尋充分監管而估值被低估的企業；
6. 細閱監管文件；
7. 避開大價股；
8. 拒絶管理外來資金。

David Webb選股如買二手車

David Webb形容自己的策略是在數目佔大市9成，而市值加起來只佔大市1成的股票堆中作「過濾」，㨂選20至40隻值得長期持有的股票，情形就好像在二手車場買車，要選價格有折讓但車身保養良好的二手車。他又強調，由於香港股市往往是由大股東「掌軚盤」，因此還要細心物色一位安全駕駛的「司機」。

再詳細分析今次獲David Webb選中的佐丹奴，便可更具體的表現出其看重股息收益的投資策略，喜歡高息股。

高息股組合2021：佐丹奴末期息按年上升57% 

經營時裝零售業務的佐丹奴，去年度受疫情拖累，業績由盈轉虧，中期蝕1.75億元，全年蝕1.12億，反映下半年經營情況已改善。

而上半年中期派息雖按年大減70%，但末期息就按年上升57%，在全年每股虧損0.071元的情況下，派息仍有0.1元。

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佐丹奴派息比率百分百

蝕錢仍堅持派息，除了反映集團有穩健財政基礎，也反映了管理層重視股東回報，事實上，佐丹奴在對上的2016至2019四個年度，雖然盈利表現有波動，但就一直維持極高派息比率，分別是99%、110%、109%和100%，相當慷慨，屬典型高息股。

而本年度上半年，集團業績扭虧為盈，賺6,000萬元，每股盈利0.038元，派息亦按年增長逾倍至每股0.065元，派息比率達170%。集團表示，計劃透過派發股息及回購股份，將現金盈餘回饋股東，並按公司政策派發相當於大部分盈利的普通股息。

佐丹奴息率逾8厘屬高息股

截至6月底止，集團現金及銀行結存為10.84億元，相對其約25億元市值，佔比達42%，足以支持其維持派送政策。

以去年末期和今年度中期派息合共0.134元計，現時佐丹奴TTM息率已達8.3厘，假設全年派息回到2019年度的0.146元，息率更超過9厘，同屬高息股組合2021考慮之選。

國際家居「日本城」疫情下業績不跌反升

再看David Webb另一隻持股國際家居零售，2020年1月首次披露持有6%股份，平均購入價1.8399元，今年3月增持至7%，平均購入價2.67元。

主要經營「日本城」的國際家居，在疫情下業績不跌反升，截至4月底止財政年度收入26.92億元，按年增加5.9%；錄得純利2.55億元，增長68.9%，其中包括香港特別行政區政府「保就業」計劃的工資補貼收入約7,100萬元；每股盈利35.6仙。

國際家居派息連年增長

國際家居派末期息0.11元，另派特別息0.042元，連中期息全年股息合共0.242元，按年增長46%，派息比率68%，現價息率8.64厘。

回顧對上四個年度，雖然國際家居派息比率不及佐丹奴，但亦分別達87%、84%、86%、78%，而且派息金額持續增加，分別有0.106元、0.122元、0.143元和0.165元，加上業務表現持續穩定增長，是其較佐丹奴優勝之處，是高息股組合2021考慮之列。

2019年3月首度披露持股經濟日報

看過兩隻在David Webb投資組合中市值算大的股份，再看市值約5億元的經濟日報，David Webb在2019年3月首度披露持股5.23%，均價1.5073元，之後在同年6月、11月和今年5月先後三度增持，均價分別為1.645、1.44和1.07元，持股增至8.08%。

受累於疫情，集團截至3月止財政年度業績，收入按年下降11.7%至10億元，但全年純利3,092萬元，增長192.4%，每股盈利7.16仙。

經濟日報持現金等同市值

經濟日報表示，純利大增來自有效成本控制，令純利率提升2.2個百分點，至3.3%所致；毛利率亦按年上升2.4個百分點至41.6%。

雖然業務表現難言理想，但集團財務狀況穩健，期內現金結餘有4.71億元，幾乎等同於公司市值，故亦得以維持慷慨派息政策，末期息派0.06元，較上年同期的0.05元增長20%，派息比率高達112%，但仍較對上年度的286%低。全年派息0.08元，現價息率有7厘，同屬高息股。

總括而言，David Webb的選股策略是重視股份有充裕現金和穩定慷慨的派息政策。

高息股組合2021：跟進投資高息股組合考耐性

不過，投資者要照抄書跟隨David Webb的投資組合，說難不難，但說易亦並不易，首要就是要有耐性，持有股份的時間是以年來計算，這一點很多港股散戶可能都已難以做到。

再者，就是要耐得住寂寞，事關David Webb的持股，不少都是長期交投疏落。

David Webb今年以來增持股份

數據截至10月25日

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