高息股組合2021|港交所(0388.HK)資料披露,著名獨立股評人David Webb於8月13日買入26萬股佐丹奴國際(0709.HK),每股平均價1.5678元,涉資40.8萬元,最新持股量升至5.01%,達需要按規定申報水平,並排在持股29.04%的周大福企業之後,成為公司第二大股東。

David Webb持佐丹奴單日進帳237萬元 

受消息刺激,佐丹奴股價週四(8月26日)逆市做好,最多升過近4%,收市升1.9%,報1.61元,升0.03元,按David Webb持佐丹奴共約7,910萬股計,總市值1.27億元,單日進帳約237萬元。

根據David Webb過往的投資策略,都是傾向尋找估值低殘、派息穩定的小型工業股作長期持有,例如震雄集團(0057.HK)、龍記集團(0255.HK)等,不過近年亦開始涉足到其他類型股份,例如經濟日報(0423.HK)、國際家居零售(1373.HK)以及今次新增持的佐丹奴,便分別屬於傳媒和零售業範疇。

David Webb增持股份三大共通點

不過,雖然行業類別有變,不過選股的原則仍是一脈相承,從港交所權益披露資料顯示,David Webb過去一年有申報增持的股份有11隻,不難發現當中不少都是有著以下幾個共通點︰

  1. 是市值不大,最高的安樂工程(1977.HK)也只得27億元,最低的黛麗斯國際(0333.HK)甚至不足2億元;
  2. 高息股,9隻股份都有5厘以上,撇除因出售資產大派特別息的同德仕(0518.HK),最高息的龍記去年息率高達10.3厘;
  3. 是估值不貴,市帳率高於1倍的股份只有4隻。

個人總結八大投資原則

事實上,David Webb過去亦曾於訪問中總結個人投資策略,共有8大要點︰

  1. 每段時間只持有約35隻股份,平均持貨5年;
  2. 只持長倉,從不沽空;
  3. 傾向在細公司持有大股權,以便有權力保護本身權益;
  4. 不用槓桿;
  5. 找尋充分監管而估值被低估的企業;
  6. 細閱監管文件;
  7. 避開大價股;
  8. 拒絶管理外來資金。

David Webb選股如買二手車

David Webb形容自己的策略是在數目佔大市9成,而市值加起來只佔大市1成的股票堆中作「過濾」,㨂選20至40隻值得長期持有的股票,情形就好像在二手車場買車,要選價格有折讓但車身保養良好的二手車。他又強調,由於香港股市往往是由大股東「掌軚盤」,因此還要細心物色一位安全駕駛的「司機」。

再詳細分析今次獲David Webb選中的佐丹奴,便可更具體的表現出其看重股息收益的投資策略,喜歡高息股。

佐丹奴末期息按年上升57% 

經營時裝零售業務的佐丹奴,去年度受疫情拖累,業績由盈轉虧,中期蝕1.75億元,全年蝕1.12億,反映下半年經營情況已改善。

而上半年中期派息雖按年大減70%,但末期息就按年上升57%,在全年每股虧損0.071元的情況下,派息仍有0.1元。

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佐丹奴派息比率百分百

蝕錢仍堅持派息,除了反映集團有穩健財政基礎,也反映了管理層重視股東回報,事實上,佐丹奴在對上的2016至2019四個年度,雖然盈利表現有波動,但就一直維持極高派息比率,分別是99%、110%、109%和100%,相當慷慨,屬典型高息股。

而本年度上半年,集團業績扭虧為盈,賺6,000萬元,每股盈利0.038元,派息亦按年增長逾倍至每股0.065元,派息比率達170%。集團表示,計劃透過派發股息及回購股份,將現金盈餘回饋股東,並按公司政策派發相當於大部分盈利的普通股息。

佐丹奴息率逾8厘屬高息股

截至6月底止,集團現金及銀行結存為10.84億元,相對其約25億元市值,佔比達42%,足以支持其維持派送政策。

以去年末期和今年度中期派息合共0.134元計,現時佐丹奴TTM息率已達8.3厘,假設全年派息回到2019年度的0.146元,息率更將高見9厘。

國際家居「日本城」疫情下業績不跌反升

再看David Webb另一隻持股國際家居零售,2020年1月首次披露持有6%股份,平均購入價1.8399元,今年3月增持至7%,平均購入價2.67元。

主要經營「日本城」的國際家居,在疫情下業績不跌反升,截至4月底止財政年度收入26.92億元,按年增加5.9%;錄得純利2.55億元,增長68.9%,其中包括香港特別行政區政府「保就業」計劃的工資補貼收入約7,100萬元;每股盈利35.6仙。

國際家居派息連年增長

國際家居派末期息0.11元,另派特別息0.042元,連中期息全年股息合共0.242元,按年增長46%,派息比率68%,現價息率8.64厘。

回顧對上四個年度,雖然國際家居派息比率不及佐丹奴,但亦分別達87%、84%、86%、78%,而且派息金額持續增加,分別有0.106元、0.122元、0.143元和0.165元,加上業務表現持續穩定增長,是其較佐丹奴優勝之處。

2019年3月首度披露持股經濟日報

看過兩隻在David Webb投資組合中市值算大的股份,再看市值不足5億元的經濟日報,David Webb在2019年3月首度披露持股5.23%,均價1.5073元,之後在同年6月、11月和今年5月先後三度增持,均價分別為1.645、1.44和1.07元,持股增至8.08%。

受累於疫情,集團截至3月止財政年度業績,收入按年下降11.7%至10億元,但全年純利3,092萬元,增長192.4%,每股盈利7.16仙。

經濟日報持現金等同市值

經濟日報表示,純利大增來自有效成本控制,令純利率提升2.2個百分點,至3.3%所致;毛利率亦按年上升2.4個百分點至41.6%。

雖然業務表現難言理想,但集團財務狀況穩健,期內現金結餘有4.71億元,幾乎等同於公司市值,故亦得以維持慷慨派息政策,末期息派0.06元,較上年同期的0.05元增長20%,派息比率高達112%,但仍較對上年度的286%低。全年派息0.08元,現價息率有7厘,同屬高息股。

充裕現金和穩定慷慨派息政策

總括而言,David Webb的選股策略是重視股份有充裕現金和穩定慷慨的派息政策,從股價表現上看,增持的11隻股份,截至週四止今年以來暫時是7升4跌,而且都是升的升幅大,跌的跌幅小。

其中升得最多的安樂工程,累積升幅達64%,其次龍記累升58%,佐丹奴升50%,而震雄和美亨實業(1897.HK)亦有36%和25%升幅。至於下跌股份,跌得最多是市值最細的黛麗斯,跌25%,其餘股份跌幅最多亦只是13%。

跟進投資高息股組合考耐性

不過,投資者要照抄書跟隨David Webb的投資組合,說難不難,但說易亦並不易,首要就是要有耐性,持有股份的時間是以年來計算,這一點很多港股散戶可能都已難以做到。

再者,就是要耐得住寂寞,事關David Webb的持股,大部分都是長期交投疏落,就以週四(8月26日)為例,12隻股份中,只有佐丹奴、國際家居和筆克遠東(0752.HK)的單日成交金額超達100萬元,其餘都只介乎約4,000多元至50萬元,而黛麗斯和經濟日報更是完全沒成交。

David Webb過去一年增持股份

編號

名稱

最新價

年初至今漲跌幅

市值

股息率

市盈率

市帳率

行業

0255

龍記集團

3.69

58.37%

23.31億

10.30%

12.857

1.024

工業用品

0333

黛麗斯國際

0.55

-25.24%

1.66億

0.00%

虧損

0.355

服裝

0423

經濟日報集團

1.13

21.51%

4.88億

7.08%

15.694

0.547

出版傳媒

0057

震雄集團

2.75

25.00%

17.34億

5.81%

8.54

0.578

機械裝備及器材

1897

美亨實業

0.81

36.36%

3.43億

5.18%

8.804

0.626

建築及裝修

2788

精熙國際

0.49

-1.01%

4.01億

7.14%

虧損

0.607

工業用品

0752

筆克遠東

1.18

-13.55%

14.61億

2.12%

28.78

0.703

其他支援服務

1977

安樂工程

1.96

64.71%

27.44億

5.51%

9.116

1.39

建築及裝修

1373

國際家居零售

2.82

11.02%

20.38億

8.64%

7.988

2.3

家具及家居用品

0518

同得仕(集團)

0.39

-3.70%

1.76億

70.82%

0.686

0.407

服裝

0709

佐丹奴國際

1.61

50.33%

25.41億

8.32%

虧損

1.068

服裝

截至8月26日

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