自去年阿里巴巴（9988.HK）旗下的螞蟻集團上市被叫停以來，內地對網絡平台經營商的監管風暴持續困擾港股，近月以來更是有愈演愈烈之勢，由7月滴滴出行（美股代號︰DIDI）在美國上市後引發風波開始，不斷擴散至其他行業。
7月2日，網信辦以國家安全為由，審查到美國上市的滴滴出行，勒令其APP全面下架，之後多個部門聯合進駐；而過去一個多月以來，對於滴滴出事的原因和對之後的處罰問題，市場流傳有不同板本。
滴滴或面臨高額罰款
彭博最新報道就引述消息指，滴滴因不理會網信辦的勸喻，執意在美國上市，被視為對當局權威的挑戰，而滴滴正考慮放棄數據控制權，以化解監管當局的憂慮，又指監管機構正考慮一系列的處罰，包括暫停部分業務或引入有政府背景的投資者，處罰力度可能較阿里巴巴的破紀錄罰款更大，亦可能強迫滴滴從美國退市。
滴滴美股現價亦只及高位一半
滴滴方面否認有關消息，但其美股價格自掛牌以來，最多曾較高位跌達六成，而現價亦只及高位的一半。而繼平台營運商之後，校外培訓行業在7月底亦受到監暴風暴吹襲。7月24日，國務院印發《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》通知，實施「雙減（減輕學生功課及校外培訓負擔）」改革，要求現有學科類培訓機構（性質類似香港補習社）須統一登記為非營利機構，同時禁止上市公司收購培訓機構，並嚴格控制這類機構的數量、上課時間及收費。
雙減政策打殘教育股
根據文件內容，地方政府將不再審批向接受義務教育學生提供課外教育機構的註冊申請，並要求這些機構不得上市，嚴禁資本化運作，外資亦不得收購培訓該類機構。地方政府將排查現已備案的網上學科類培訓機構，改以審批方式重新辦理。
在被形容為「團滅」的負面消息打擊下，從事校外培訓相關業務的教育股全面重挫，在美國上市的好未來（美股代號︰TAL），香港上市的新東方教育（9901.HK）和思考樂教育（1769.HK）等，股價圴較高位回落達九成。
中國證監會：無意傷及其他行業
有見市場大幅波動，中國證監會副主席方星海市於7月28日召開視像會議，出席者包括主要國際投資銀行代表，會上表示整頓教育行業的政策只是針對個別行業，無意傷及其他行業；另外，新華社發表文章稱，內地出台涉及平台經濟、教育培訓等行業的監管政策，是有利於經濟社會長遠發展，強調內地中國對外開放及資本市場全面深化改革的步伐不會停止。
官媒批網遊「電子毒品」
不過，官方為市場減壓的行動只是短暫，到上週二（8月3日），新華社旗下的《經濟參考報》發布《「精神鴉片」竟長成數千億產業》長文，狠批網絡遊戲為「精神鴉片」、「電子毒品」，令到年青人沉迷，荒廢學業，浪費金錢，影響極壞，更點名騰訊控股（0700.HK）及旗下遊戲「王者榮耀」，導致騰訊當日暴跌最多逾10％，、網易（9999.HK）更一度跌逾15%。
騰訊7項加大保護未成年用戶措施
不過，其後《經濟參考報》官網刪除文章，在將標題改為《網絡遊戲長成數千億產業》及把「精神鴉片」及「電子毒品」等用字刪走後再重新刊登，令騰訊和網易收市跌幅收窄。
另一方面，騰訊迅速作出應對，當日午後隨即宣布7項加大保護未成年用戶的措施，包括：
- 收緊遊玩時長限制
- 禁止未滿12歲小童在遊戲內消費等，並以《王者榮耀》作試點。
多個行業陸續被點名
不過有關風波尚未完結，《證券時報》上週四（5日）刊登文章指，內地遊戲業除了需要保護青少年，做好遊戲內容外，也應承擔更多社會責任，在稅收方面應該和其他產業持平，政府沒有必要再繼續給予產業扶持和稅收優惠。受消息影響，騰訊和網易等股價再次暴跌。
與此同時，其實官媒的批評對象並不僅限於網遊，亦涉及電子煙、嬰兒奶粉，白酒，甚至咖啡。
上週三（4日），新華社發了《警惕電子菸流向未成年人》和《身高焦慮就打「增高針」？危險！》兩篇文章，前者指電子煙披著「絢爛外衣」繞過監管，向未成年人群體滲透，潛藏風險值得警惕；而後者則是濫用生長激素，可能為使用者帶來健康風險，消息令思摩爾（6969.HK）及一眾醫療、醫藥股受壓。同日，中國科技部在官網發表《加拿大一項研究表明部分癌症和飲酒有關》的文章，令內地白酒板塊集體下跌。
此外，上週四（5日）新華社發文批評嬰兒配方奶粉大賣廣告，令到母乳餵奶下降，對嬰兒健康不利。消息令到嬰兒配方奶粉股大跌，中國飛鶴（6186.HK）跌幅達10%；連不是奶粉股的蒙牛乳業（2319.HK）也受到影響。
芯片業成最新對象
半導體股也成為官媒批評的對象，央視財經上週六（8月7日）發表評論文章稱，推動「天價芯片」的因素固然少不了「缺芯」，但更多是一些經銷商囤積居奇、漫天要價的「炒芯」；文章警告炒芯者應立即「懸崖勒馬」，市場監管總局「該出手時就出手」，對涉嫌哄抬價格的汽車芯片經銷企業「立案調查」，消息令週一（8月9日）半導體股普遍下跌，中芯國際（0981.HK）、華虹半導體（1347.HK）都跌達5%。
其實對於官媒連環發炮，內地亦曾有反對聲音，上週四深圳市委管轄的《深圳商報》發表題為「謹防媒體干擾股市」文章，呼籲官媒不要胡亂批評網上行業，要首先考慮對市場及私人投資者財富的負面影響，但這文章刊登了幾小時便下架，顯示官方對網企批評的政策不變。
瑞信︰引伸風險需時間反映
對於內地接連加強監管科技行業，瑞信報告預期，內地收緊科網監管短期不會改變，而目前對網絡安全、數據安全的行動剛剛開始，而針對壟斷行為的執行預計今年已處於高峰，明年有望回落，不過因引伸的風險需時間反映，中資科技股估值難免落後，而且會逐步反映業績之上。
瑞信：騰訊防守性最佳
瑞信分析已知的科技監管風險範圍，包括金融科技的潛在系統風險、網上教育監管、外賣行業的勞工保陣、社區團購割喉競爭、網購直播帶貨、綜合節目中支持偶像的不良活動。該行認為，針對網絡遊戲的監管在2018年周期已經大致完成，因此相信遊戲收入佔比高的騰訊防守性最佳。
據安全是最新冒起的議題
美團（3690.HK） 的風險主要集中在反壟斷、勞工權益和社區團購業務；阿里巴巴調查已經結束，公司首要面對風險來自增長和競爭問題。數據安全是最新冒起的議題，監管因應各項監管風險，瑞信訂出選股次序為：
- 騰訊
- 美團
- 拼多多（美股代號：PDD）
- 阿里巴巴
- 京東集團 （9618.HK）
ATM反彈恐遇龐大沽壓
走勢上，ATM股價近日都似已在低位覓得支持，其中騰訊約為430元、阿里在190元、美團則為210元，不過，三隻股份在之前的跌勢中積累龐大沽壓，加上政策風險其實仍在，要分別上破450元、200元和250元的大關，恐防遇到的阻力不低。
相比之下，科技股中仍是政策風險較低的小米（1810.HK）較值博，市場研究機構Strategy Analytics最新發布的研究報告指出，2021年第二季度全球5G安卓智能手機出貨量為9460萬，同比增長104%，而小米以2,430萬部的出貨量位居榜首，同比增長達452%，佔25.7%的市場分額。
小米有望重上30元大關
走勢上，小米上月低見23.7元後反彈，成功守住250日線，技術形態遠比其他科技龍頭股為佳，若能突破6月和7月於28元的阻力，將有望重新挑戰30元大關。
至於科網股，在ATM以外則寧可選擇京東集團，因股價已重返3月至7月的橫行區間內，310元水平為4月至6月的三頂以及250日線所在，距現價不算太遠，一旦突破可望展開強勁升勢。
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