市場憂慮中國政府對科技企業的監管愈趨收緊,引發港股及一眾科技股於上周大跌,恒生指數上周五(7月9日)更曾跌至今年以來的低位26,861點。雖然今個星期指數反彈回升,但仍在今年3月及5月的兩個低位,即約27,700點附近遇上阻力。

優質大型公司股票估值相對吸引

晨星(Morningstar)發布《2021年第三季亞洲股票市場展望報告》,估計中國對科技業的監管會影響公司利潤水平,整體行業面臨下挫壓力。晨星亞洲股票研究總監陳麗子表示,雖然亞洲股市的估值相對於美股稍低,但若干不利因素或將持續拖累短期表現。

她又指出,優質大型公司股票估值相對較吸引,尤其是由晨星評級為具有寬或窄護城河的大型股票(即具備長期競爭優勢的股票),又認為近期中國科技企業股價回落,為投資者帶來了選擇優質股票的好機會。

晨星在報告中分析了能源業、中國科技業及銀行金融業等的後市發展,並選出了合共4隻行業首選股:

能源業:短期價格風向仍偏向上漲

多數已發展國家的疫苗接種率持續提升,有望持續支撐原油需求的增長,故預測原油需求將在2022年全面復甦。另一方面,雖然石油輸出國組織(OPEC)目前正在討論放寬原油減產,但晨星認為OPEC組織將會採取逐步恢復產量的方式。

而美國上市公司尚未有意大幅增加支出,代表原油產量的成長仍將保持微溫狀態。上述因素推動了布蘭特原油價格突破每桶70美元水平,高於晨星的60美元中期預測值。由於原油供需往往供不應求,預期短期的價格風險依然偏向上漲。

首選股:中國海洋石油(0883.HK),業務聚焦石油產業上游,且成本效益佳,每桶總生產成本低於30美元。

中國科技業:行業將持續面臨下挫壓力

鑒於收緊監管引起的疑慮未見消退,再加上中國當局呼籲當地科技公司應在創造社會價值方面發揮更大作用,都會使科網公司的利潤水平帶來影響,晨星預期行業將持續面臨下挫壓力。晨星估計,除非監管機構的態度出現明顯轉變,或股票估值更具吸引力,才會使投資者更有信心買入。

首選股:騰訊控股(0700.HK),相信具有「寬護城河」的騰訊,長期而言將保持良好增長,從短期策略來看,其估值亦相當合理。

銀行金融業:信貸成本下降助推獲利能力

報告維持預測信貸成本的下降,將有助推動銀行業於2021年的獲利能力。另外亦預期淨利差將按季持平,但2021年的利差或會下跌。經濟體復甦所帶動的較高貸款增長,應會令淨利息收入大致持平。晨星認為中銀香港的估值仍具吸引力。

首選股:中銀香港(2388.HK),該地區經濟整合腳步加快的受益者,具有穩健的基本面,並與其母公司中國銀行關係緊密。中國建設銀行(0939.HK),市場似乎對該行的信用品質及淨利差所引起的下行壓力過度悲觀。

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