花旗銀行周一（7月5日）發表《2021年下半年環球投資前瞻》報告，提出四大投資主題及策略。花旗銀行投資策略部主管黃柏寧預期，美國聯儲局會於9月宣布縮減買債，最快12月起行動，2022年12月或開始加息。
花旗料香港實質經濟增長6.2%
香港經濟方面，預期本地經濟活動或在下半年進一步復甦，但關鍵仍是何時通關。今年實質經濟增長預測6.2%，明年預測4.5%。至於全年失業率預測降至5.6%，今年通脹預測1.8%，明年預測達2.2%。
標普500指數明年中期目標4,350點
黃柏寧提出下半年有四大投資主題，分別是建立投資組合韌性、加強改善收益率、把握不可阻擋趨勢，以及商品通脹或復甦仍將持續。花旗對美股未來數月的看法保持審慎，特別是因為有四個不同利淡因素交集，包括聯儲局逐漸減少買債的討論、通脹、企業利潤率壓力及加稅。此外，股份回購計劃及低息或提供緩衝，標普500指數明年中期目標預測維持於4,350點。
中資股已接近值得吸納水平
中國股市方面，花旗預期中資股的調整會先於美國股市，落後的主要原因包括內地收緊信貸政策和科技行業監管。信貸方面，市場擔心部分公司財務狀況，但內地企業整體債務狀況並沒有明顯惡化。到目前為止，新增貸款佔經濟比例下跌，與中資股估值跌幅可算是一致。該行預料，政策緊縮或已接近尾聲，中國股市下半年表現有望改善。從相對估值看，中資股已接近值得吸納水平。
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投資主題一：建立投資組合韌性
投資者可捕捉受惠於市場回歸正常的行業，部署價值股及周期股，例如旅遊和酒店等服務業有望繼續受惠。
英國，歐洲及拉丁美洲股票仍有上升潛力。英國股票已從2020年11月低位反 彈27.5%，估值仍較其他主要市場便宜。歐洲疫苗接種取得進展，過去幾周動力顯著加快。
投資者亦可留意全球健康護理主題，包括醫療技術、生命科學和醫療器械，另亦可注意受益於中美對立的東南亞國家。
投資主題二：加強改善收益率
花旗表示，在低利率和高通脹的情況下，看好浮動利率貸款，派息股票亦可以在增加投資組合收入方面發揮重要作用。浮動利率貸款有較低的波動性和浮動利率成分，可能會在利率上升期間提供部分價格保護。
美國高質量派息增長股開始跑贏大市，年初至今已累升15%。而穩定的美國派息增長股較標普指數有估值折讓，長期表現優勝。 部分高息債及新興市場債券亦值得投資者留意。
投資主題三：把握不可阻擋趨勢
中美之間的戰略競爭或加劇，未來可能出現跨越兩個不同經濟重心的獨立供應鏈。受惠者或包括來自台灣、韓國和歐洲的半導體設備製造商。中國經濟持續發展，消費品牌、電子商務、物流、旅遊休閒、醫療保健、保險和財富管理等行業或將受惠。東南亞亦可能需要更多基建設施。
世界人口快速老化給社會帶來挑戰。新型診斷和療法的開發者可能是受惠者。疫情後，預計政府會加大對診斷、檢測和疫苗開發的支持。遠程醫療和可穿戴科技等行業創新公司，需求亦可能增加。
5G網絡全面部署開始，自動駕駛、遠程醫療和「智慧城市」將成為長期贏家。網絡安全企業受惠，人工智能和機械人技術或日益普及。
按照目前碳排放速度，世界可能會在10到15年內達到溫室氣體排放上限，發電從化石燃料轉向清潔能源非常重要。智能電網、太陽能、風能、水力、儲能和能源效率等與新能源相關的概念可留意。
投資主題四：商品通脹或復甦仍將持續
花旗表示，投資者可透過增加商品貨幣的活躍交易，來應對通脹的持續升溫；對於美國聯儲局減少買債，投資者可考慮減少對黃金的投資，並分散投資於美元和商品貨幣、英鎊等。
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