2021下半年投資展望|交銀國際今日發表下半年全球及中國宏觀經濟環境、市場投資走勢和對行業投資策略進行了分析,當中推介10隻港股+1隻美股!

2021下半年投資展望

交銀國際研究團隊對下半年全球及中國宏觀經濟環境、市場走勢和行業投資策略進行了分析,介紹了11隻重點推薦個股,並與境內外主流財經媒體做了深度交流和互動。研究團隊對2021下半年年宏觀經濟和股市走勢有以上分析。

交銀國際最新宏觀策略:

中國的PPI-CPI之差正接近2016年供給側改革期間的歷史峰值,同時,中國央行的資產負債表擴張很可能會放緩。債券收益率、股價和人民幣的走勢都將隨之轉弱。來自全球的通脹壓力將很難用內部政策來抵消,中國缺乏足夠的礦產資源來滿足自己的需求。

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週期性行業長勢見頂

在現在水平上,債券收益率是否會因持續的通脹壓力而進一步上行則並不重要,收益率進一步上升將有損於經濟和股市;反之,則預示著一次經濟增長放緩之際的避險事件。與此同時,週期性行業的相對強勢也在同步見頂。

週期板塊不等於價值板塊 

但無論是在周期性還是非週期性板塊裡,價值仍未完成其相對回報的均值回歸。相對於價值和中國的信貸週期,中國成長型股票的相對回報仍然太高。需要注意的是,週期板塊並不等於價值板塊,因為板塊的周期性是通過公司盈利對於經濟周期的敏感性來定義的,而價值在這裡是通過估值來狹義定義的。

能源、醫療保健和公用事業 

能源、醫療保健和公用事業等非週期性價值類股應該會提供機會,同時,基金經理們仍在堅定地抱團茅台等防禦性成長股票以及整個科技、消費板塊。因此,基金在大宗商品、能源和公用事業等板塊的配置仍接近多年的低點。單是倉位的重新配置就足以給這些行業比較好的收益。

人民幣參考匯率的設定 

自從人民幣參考匯率的設定引入逆週期因子以來,中國央行的外匯佔款一直保持穩定。由於市場准入的改革和中國市場和經濟的前景,通過投資組合的資金流入一直很強勁,商業渠道也有足夠的外匯資金來滿足兌換需求。也就是說,人民幣匯率基本上是由市場決定的。

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投機資金開始流入中國市場 

然而,中國央行最近對人民幣「單邊升值」發出警告,顯示投機資金開始流入中國市場。這類型的資金流入將迫使中國央行在通脹壓力已經高企的情況下擴表以穩定人民幣匯率,容易引發資產泡沫。正如2015年6月的教訓所示,資產泡沫的代價高昂。在當下的中國市場,股票和債券對於任何全球投資組合都具有價值。全球範圍內,價值相對成長的表現,以及大宗商品價格,仍接近歷史低點。價值的王者回歸和大宗商品的長期上漲才剛剛開始。

各行業分析師的2021下半年投資展望及首推個股

行業觀點  首推個股銀行業  

銀行業:

經營環境向好,

期望更進一步  

招商銀行(3968.HK) 

保險行業:

轉型壓力

製約估值回升  

 -

證券行業:

預計券商利潤

增速放緩  

中金公司(3908.HK) 

金融科技業:

黃金成長期  

360數科(QFIN US) 

房地產行業:

靜候重估催化劑;

輕資產為王  

碧桂園服務(6098.HK)  

互聯網行業:

投資拉動長期增長,

估值下行空間有限  

阿里巴巴(BABA US / 9988.HK)
騰訊控股(0700.HK)   

科技行業:

半導體短缺緩解,

PC增速見頂 

 -

消費行業:

行之有效的交易策略

堅持整合行業中的龍頭 

申洲國際(2313.HK)  

醫藥行業:

創新轉型,

催生醫藥外包黃金賽道 

藥明生物(2269.HK) 

燃氣行業:

副線業務競賽開始 

 -

電力行業:

碳中和催生千億級市場 

 -

新能源:

風光明媚 

 龍源電力(0916.HK) 

汽車行業:

經銷商一得,

整車廠一失 

 中升控股(0881.HK) 

交通運輸行業:

航運基本面持續強勢,

航空仍然聚焦貨運 

 海豐國際(1308.HK) 

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