【港股分析】新世界系及鄭氏家族的在港上市的股份，不少都屬優質股。特別是第三代掌舵人鄭志剛上場後，系內呈現另一番新景象。如旗下大圍新盤柏傲莊熱賣，令新世界系及鄭氏家族股份，再成為市場焦點。今次《香港財經時報》就分析4隻系內相關港股。
周大福業績有驚喜
周大福（1929.HK）週二（6月8日）公布了截至今年3月底止年度業績，表現令人驚喜，錄得營業額701.64億元，按年升23.63%；盈利60.26億元，按年大增1.08倍。
疫情下周大福業績表現突出，主要受惠內地零售擴張及下半財年顯著復甦，期內內地營業額急增46.5%，貢獻集團整體營業額達85.1%，同店銷售增長31.9%；相反，因疫情令主要過境口岸關閉，加上消費意欲受壓，香港、澳門及其他市場的營業額按年下降34.5%，同店銷售跌41.3%。
港澳業務料已見底
此外，周大福表示今年4月1日至5月31日，集團零售值按年增長77%，其中內地增長74.7%，港澳及其他市場則增長98.5%。期內內地同店銷售增長49.3%，而港澳則增長159.7%；又預計今個財年內地將增加不少於700個周大福珠寶零售點，內地全年收入增長目標為15%至16%。
滙豐研究發表報告指，周大福2021下半財年純利高於該行預期24%，主因內地業務銷售增長及港澳市場經營利潤率均勝預期所致，該行相信周大福港澳業務已見底，故上調其2022至2023財年盈利預測18%至25%，以反映較高內地業務收益的預期，目標價由13.9元上調至17.5元，維持「買入」評級。
大行相繼建議「買入」周大福
花旗亦指周大福去年度核心盈利、收入勝預期，主因內地批發表現強勁，當中新增高毛利產品佔比和對三四線城市的涉透率都快於預期，料上半年可因去年低基數而持續有增長，上調周大福2022至2023年度純利預期分別13%及17%，目標價由12.5元升至17元，評級「買入」。
走勢上，周大福今年以來累升最多達六成，週四（10日）首見調整，短期或要先回至14至15元水平，若能守穩，可伺機吸納博再破頂，止蝕13元。
新世界新盤收票破紀錄
周大福同系的新世界發展（0017.HK）近期亦有好消息，集團與港鐵（0066.HK）合作發展的大圍站上蓋新盤柏傲莊III於上週公布首張價單後，市場反應熱烈，共收票逾2.7萬張，超額認購逾80倍，打破同系柏傲莊I去年創下22,763張的紀錄，成為1997年後的新盤票王。
而週末開售的331伙首批單位，亦迅速在10小時內全數售罄，套現逾43.7億元；發展商乘勢加推338伙，單位實用面積介乎307至1022平方呎，折價售價688.9萬至2,590萬元，折實呎價18,498至25,952元，較首批加價約3%，週六（12日）進行次輪銷售。
鄭志剛︰最壞時刻已過
事實上，近年新世界推盤積極，早前公布截至去年底止中期業績，期內香港應佔物業合同銷售金額約263億元，已超越集團2021財政年度香港合同銷售200億元的目標，當中大部分來自柏傲莊首一、二期銷售收入；至於内地整體物業合同銷售金額約112億元人民幣，亦已達集團内地2021財年合同銷售目標200億元人民幣的56%。
而受此帶動，新世界截至去年底止半年度業績，綜合收入升9.6%至355.73億元，基本溢利僅跌5%至37.19億元，列帳溢利則跌0.4%至10.13億元。新世界執行副主席兼行政總裁鄭志剛認為，集團最壞時候已過。
全年銷售收入勢超標
瑞信發表研究報告指，新世界2021上半財年基本溢利按年下降5%至約37.2億元，主要是由於大灣區以外物業發展項目利潤率降低所致。該行雖下調新世界內地項目毛利率預測，又因應疫情對租金收入的負面影響，將其2021至2022財年的盈利預測分別下調9%及7%，但將2023財年的盈測上調4%，將目標價由48.7元微升至49元，維持「跑贏大市」評級。
截至去年底，新世界未入賬之香港應佔物業合同銷售收入為309.44億元，其中53.93億元將於2021財政年度下半年入賬，而這尚未計柏傲莊III的銷售或可趕及6月入帳，屆時集團全年銷售成績將大幅超標，有利年度盈利恢復增長。
走勢上，新世界4月創出43元的52週新高後，5月和6月初兩度挑戰不果，本週四（10日）又再次逼近，若能突破，可向下一目標48元進發。
新創建積極出售資產
新創建 （0659.HK）為新世界系內綜合企業，業務範疇廣泛，核心業務包括收費公路、商務飛機租賃、建築和保險險；策略組合則涵蓋環境、物流和設施管理等領域。
集團近年積極檢視資產組合，一方面出售若干非核心資產，同時購入包括富通保險和華中地區的三條高速公路。繼出售新巴及城巴以及新渡輪股權後，集團今年1月又以總代價約65億元出售集團於蘇伊士新創建及德潤環境的的權益；另於4月出售惠記集團（0610.HK）合共9,113.4萬股，每股售價4.64元，總代價約4.23億元，預計出售收益6,000萬元。
連串的出售動作，在精簡業務組合之餘，亦可望釋放價值，降低負債。截至去年底，集團淨負債比率已由去年6月底的31%跌至26%。摩根大通認為，出售環境資產價格，連同從合營公司獲得的股息及債務償還，涉及約74億元，相當於每股約1.9元，相信出售可惹來投資者對派特別股息的憧憬，同時淨負債比率改善，也對股價構成正面支持。
穩定派高息成賣點
摩通稱，新創建出售兩項資產的作價，相當於2020財年預測市盈率的16至17.9倍，相對於行業併購平均的11倍，估值相當滿意，估計扣除減值後出售收益及交易成本後，新創建可淨賺約4,000萬元。
摩通預計，新創建應佔經營溢利將谷底反彈、股息收益率預計最少6.4%、加上估值吸引等因素，將目標價由9元升至10.7元，維持「增持」評級。
新創建一大賣點是高息，過去兩個年度都維持派0.58元，現價息率高達6.7厘，而本年度中期息0.29元亦與去年持平，料全年派息有增無減，甚至有派特別息的機會。
新百貨憧憬私有化
新世界百貨（0825.HK）作為系內市值最細公司，主要於內地經營「新世界」及「巴黎春天」百貨店及購物中心業務，惟業績表現乏善足陳，繼截至2020年6月底止全年業績盈轉虧，勁蝕4.84億元後，早前公布截至去年12月底止中期業績未見改善，營業額11.31億元，按年跌16.9%；盈轉虧蝕2.04億元，上年同期賺1.42億元。
期內，同店銷售增長錄負15.3%，2019年同期增長率為負12.4%；經營虧損錄4,230萬元，2019年同期錄得經營利潤3.19億元。不過，新世界百貨股價表現不弱，今年累升逾50%，系內只跑輸周大福，很大程度是炒作私有化憧憬。
大股東新世界於2017年曾以每股2元提議將新百貨私有化，但因作價過低，結果未獲小股東接納，失敗收場。目前新百貨每股資產淨值約2.5元，市賬率0.73倍，未知大股東是否會考慮在此水平再次出手，畢竟有了上次的經驗，若不能提供一個吸引溢價，未必能令小股東首肯。
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新世界系股份資料
|
編號 |
股票名稱 |
股價 |
息率 |
市盈率 |
市帳率 |
市值（億） |
今年股價變幅 |
|
0017 |
新世界發展 |
42.2 |
3.84% |
98.14 |
0.5 |
1072 |
16.90% |
|
0659 |
新創建集團 |
8.58 |
6.76% |
143 |
0.72 |
336 |
19.33% |
|
0825 |
新世界百貨中國 |
1.82 |
0.00% |
- |
0.73 |
31 |
55.56% |
|
1929 |
周大福 |
15.34 |
2.61% |
25.44 |
4.99 |
1534 |
57.33% |
截至6月10日
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