新股IPO】中國領先的隱形矯治解決方案提供商時代天使(6699.HK)正式招股,招股日期由6月3日至8日,預期6月16日上市,發售約1,682萬股,90%配售,10%公開發售,另有15%超額配股權,每股招股價為147元至173元,集資最多29.1億元,按每手200股,入場費34,948.66元。

時代天使成為入場門檻最高新股 

時代天使的每手入場門檻,打破去年上市再鼎醫藥9688.HK)的3.2萬元入場費紀錄,成為入場門檻最高的新股,以上限價173元計算,市值約286.8億元,聯席保薦人為高盛、中金。

時代天使成立於2003年,主要研發口腔隱形矯正技術、生產及銷售隱形矯正器,按20年的達成案例計量,前兩大市場參與者的市場佔有率總計為82.4%,公司市場份額為約41%。

時代天使高速增長 

過去數年,公司收入高速增長,18至20年收入分別為4.88億人民幣、6.45億人民幣、8.16億人民幣,純利亦是快速增長,18至20年經調整純利分別為9,213萬人民幣、1.3億人民幣、2.27億人民幣。

時代天使目前銷售四種隱形矯治器,包括:

  1. 時代天使標準版
  2. 時代天使冠軍版
  3. 時代天使兒童版
  4. COMFOS

高瓴資本大力支持 

多元化的隱形矯治器協同公司醫學及技術服務,可使牙科醫生有效治療越來越多具有不同複雜程度的錯頜畸形案例,以及服務越來越多不同年齡段及具有不同消費能力的患者,達成案例由18年的約7.77萬例增至19年的約12萬例,並進一步增至20年約13.76萬例。

時代天使客戶包括公立醫院、私營牙科診所及分銷商,五大客戶佔20年總收入13.3%,最大客戶則佔3.3%。時代天使過去數年收入高速增長,前景亮麗,同時亦是行業龍頭,而公司背後由高瓴資本大力支持,相信會吸引一眾著名基金入股,預期認購反應理想。

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預計最終超購約2000倍

現在最大的問題,非公司基本質素好壞與否或業務前景是否亮麗,而是超額認購倍數太多,預計最終超購約2000倍。

即使認購乙組頭的投資者,相信亦未必有機會穩中一手。可能要500手,甚至更高的手數,才可穩獲一手,在這情況下,投資者要衡量中韱率的高低,同時要計算利息、佣金、手續費等成本開支,股價的升幅是否能夠抵有關支出。

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