陳先生投資了一份一筆過保費為100萬元的儲蓄保單,10年後保單價值的保證和非保證現金價值總和為151萬。陳先生用10年的時間,賺取了51%的回報。

保費融資後 回報大提升 

李先生以保費融資的方式,自己出資35萬,銀行出資65萬,合共以100萬投資了一份和陳先生那份一模一樣的保單。10年後回報同樣為151萬,扣除貸款利息以及還款後,剩下70萬。李先生這10年期間的投資總回報為100%。顯然易見,保單貸款的投資方式大大提升了總回報,而且時間越長,總回報的升幅越大。

保單都可以做按揭?

是的,保單貸款和物業按揭的原理雷同。同樣是透過抵押資產以換取資金,分別只不過是抵押的標的是保單還是物業而已。而且站在銀行的貸款風險角度去看這兩種抵押標的,保單貸款的風險其實比物業貸款風險更低。

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保單是理想的抵押品

物業貸款考慮的是物業估價,然後是貸款成數,但保單貸款考慮的只是保單的現金價值,而且貸款成數一般固定在保單現金價值的90%。物業價值可升可跌,需承受比較大的市場風險;但可申請保單貸款的保單的現金價值則需保持有升無跌,投資風險相對低很多。而且物業買賣需面對較大的交易風險,保單的生效與退保則沒有這個問題。所以對於銀行而言,保單其實是理想的抵押品。

保費融資的貸款成數

保費融資以一筆過投資的終身型保險產品為主,保單於生效當天即能提供可觀的退保價值(首日退保價值)。假設你投資一份一筆過保費為100萬的儲蓄保單,而該保單的首日退保價值為80萬。由於首日退保價值有升無跌,所以大部份銀行都可以提供比較高的貸款成數,即為90%左右。

留意保費優惠

銀行出資72萬,你繳付餘下的28萬,就可以投保一份保費為100萬元的儲蓄保單,即為3.57倍的槓杆。如果保單本身有提供保費優惠,你所需繳付的保費首期會進一步減少。以4%的保費折扣為例,你所需繳付的保費首期會下降至24萬,槓杆則上升至4.17倍。

利息與行政費用開支

貸款需要繳付利息,而且銀行可能會收取手續費。但保費融資的還款方式是「還息不還本」,大大降低了還款壓力。不同銀行有提供不同的利息方案,以H及P利率為基準。例如某銀行提供的息率為H+1.6%,上限為P-2.35%。

H及P會出現波動

與購買物業一樣,H及P都會出現波動,客戶需注意因利率變動而造成的利息開支的不確定性。以P-rate為例,自2007年起一直都保持在約5%的低水平。如果你對低利率環境的持續性感到樂觀,那保費融資的這種投資方式是不錯的選擇。

保單買賣簡易 可抵銷利息開支風險

保單的生效和退保,與物業的購入和放售,在交易效率上有極大的差別。生效和退保可以是即時決定,提交申請文件後,整個過程需時在兩周以內完成,不涉及其他複雜的協調程序及潛在的額外開支。但物業購入需經長時間挑選,考慮及議價,賣出又需要等待有興趣的買家接盤,過程中有可能因為巿場銷息而出現物業價格的波動,進一步拖延交易或者造成交易失敗。

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保費融資好處

所以買賣效率高是保費融資的一大好處。如果整體回報已經到達客戶的預設指標,客戶可以即時退保繼而獲利。如果利息大副提升導致投資成本增加,客戶也可以即時退保以鎖住利益。

保費融資保單的投資期

某保單的10年總內部回報率為4.34%,期間利息開支保持不變。你是以100元的資金獲取每年4.34%的複式回報,但每年成本不過是72元的2.6%。如果保單的增值和利息開支同樣穩定,那原則上投資期越長回報越理想。保單生效後,保單價值由低點,即首日保單價值開始增值,假設於第4年保單價值等同投保保費,即為打和點。

建議以5年為下限 

打和點過後,保單正式進入獲利時期。以某保單和某銀行的保費融資組合後的情況,投資期5年的總回報比率為25%,7年為64%,10年為163%。所以我會建議以5年為下限,配合利息開支的監察後可以看情況再決定是否延續下去。如果利息開支仍然保持低下,投資期是可以一直延長。

申請保費融資麻煩嗎?

因為保單價值的可靠性,穩定性以及高買賣效率,所以這類貸款一般不需對貸款人進行資產審查以及壓力測試。某些銀行會與保險公司合作,對特定的保險產品進行融合式申請處理。客戶可於同一天內申請開設保單以及開設銀行戶口。

繳付保費首期後 保單隨即生效

經保險公司及銀行批核後,貸款及保費繳交等會由保險公司及銀行作出內部處理。客戶於批核後只需到銀行繳付保費首期後保單就隨即生效。部份銀行需要客戶存取資金作為留置費及預繳首年利息。該筆資金一般會以活期方式存放於銀行,客戶必須時是可以作出提取。

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作者簡介:美聯金融集團財富管理總監, 香港大學機械工程系學士, 於2014年榮獲「香港財務策劃師學會/南華早報財務策劃師大獎」. 從業逾10年, 集保險方案及理財策劃於一身,一站式為客戶提供全方位服務。

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