【港股分析】港股周五（5月21日）以科技股表現最佳，雖然騰訊控股（0700.HK）公布季業績無驚喜，但因恒指公司於收市後公布恒生指數成分股季檢結果，有染藍概念的京東集團（9618.HK）和網易（9999.HK）獲買盤追捧，帶動恒生科技指數升逾1%。
ATMXJ今年得一隻升
科技股積弱已久，五大龍頭「ATMJX」截至周五止計，今年以來僅得騰訊一隻仍保住約4%升幅，其餘美團（3690）累跌6.6%、阿里巴巴（9988）跌10.6%、京東跌15.6%、小米（1810）則跌17.3%，是否能藉今浪科技股反彈扭轉頹勢？
除去下周三（26日）和下周五（28日）才公布首季業績的小米和美團，五大龍頭中有三家已公布今年1月至3月的季績。
騰訊周四收市後公布第一季收入1,353.03億元人民幣，同比增長25%；股東應佔溢利477.67億元，同比增長65%；經調整淨利潤331.18億元人民幣，同比增長22%。
按業務劃分，金融科技和企業服務表現最佳，期內收入同比增長47.4%，增速創新高；其餘依次為廣告、遊戲和社交網絡，同比分別增長23.2%、16.9%和14.8%。
騰訊增投資惹市場疑慮
從營收佔比看，期內遊戲、金融科技和企業服務、社交網絡和廣告分別佔32.2%、28.8%、21.3%和16.1%。
騰訊表示，全球數字化轉型目前仍然處於初期階段，科技進步將為消費互聯網及產業互聯網活動帶來大量機會，故集團將主動加大投入，把2021年的部分利潤增量投資於於企業服務、遊戲及短視頻內容，相信此舉長遠而言可帶來豐厚回報。
摩根大通報告指，騰訊表示將加大對主要領域投資，包括企業服務、遊戲及短視頻，或導致成本結構性轉變，預計公司2021年經調整盈利增長將放緩至12%，但2022年純利增長可回至升23%。該行重申對騰訊「增持」評級，將其目標價由800元降至750元，相當預測2022年市盈率38倍。
大和報告認為，騰訊第一季度收入及盈利表現並無太大驚喜，而公司管理層計劃加大三大主要領域的投資，雖可為集團帶來增長引擎，但或會導致短期毛利率受壓，故下調騰訊2021年至2023年盈利預測2%至8%，並將目標價由870元調低至850元，重申「買入」評級。
京東首季收多賺逾兩倍
在騰訊公布季績的前一天，京東集團亦公布了首季業績，表現勝預期，期內收入2,032億元人民幣，按年增長39%；經營利潤16.6億元人民幣，下降28.5%；錄得純利36.17億人民幣，增長237%。按非公認會計準則，季內經營利潤35億元人民幣，按年增長6.1%；錄得純利39.68億元人民幣，增長33.5%。
至於市場關注京東的社區團購業務，首季旗下新業務經營虧損擴大至22.81億元人民幣，首季年度活躍用戶數近5億戶，按年升29%。
第一季度營業成本1,741億元人民幣，增加40.7%；履約開支包括採購、倉儲、配送、客戶服務及支付處理開支增加32.7%至138億元人民幣。
大行睇京東收入增長
高盛報告表示，京東首季收入增幅高過市場預期，又指京東用戶增長穩健，其電子產品、家電、超市零售規模為行業龍頭，可利用自身的倉庫和供應鏈優勢，經營直營銷售，維持給予「買入」評級，目標價460元。
大和表示，京東今年首季收入優於市場原預期6%，業績驚喜包括用戶增長、平台及物流業收入，雖然公司今年第二季投資會按季上升，但相信京東的投資取向已較同業保守。
該行又指，京東至今年首季年度活躍用戶數達5億戶，按年升29%，表現強勁，其中偏遠城市新增用戶佔總體新增用戶達81%；即使在高基數下，料京東今年第二季收入仍可按年增長25%，重申「買入」評級，目標價由425元上調至465元。
至於以3月為年結的阿里巴巴，上周亦公布了截至今年3月底止季度業績，期內收入1,873.95億元人民幣，按年增長64%。若不考慮合併高鑫零售（6808.HK）的影響，收入1,599.52億元人民幣，增長40%。
罰款拖累阿里季績見紅
季內經營虧損76.63億元，主要由於市監總局就反壟斷法罰款182.28 億元所致。剔除該一次性影響，經營利潤105.65億元人民幣，按年增48%；非公認會計準則淨利潤262.16億元人民幣，按年增長18%。
阿里首席財務官武衛表示，2022財年預計年度總收入將會超過9,300億元，即按年升29%，同時公司計劃將2022財年所有增量利潤及額外資本投入用於支持平台商家，以及投資於新業務和關鍵戰略領域。
瑞信發表報告表示，阿里季績稍遜預期，故將阿里2022至2023財年盈利預測下調9%至13%，以反映新業務投資的增加，相信阿里最低估值為190美元（約相當於港股185.25元），為長期投資者提供一個較佳入市機會，將目標價由304元大幅降至251元，維持「跑贏大市」評級。
京東連日股價裂口向上
花旗報告指，阿里管理層計劃將年內所得所有增量利潤及額外資本投入用於支持平台商家的決定是意料之內，但相信市場需要時間消化阿里的投資計劃，將2022及2023財年收入預測分別上調1.7%及1%，並將非公認會計準則淨利潤下調5%及6.1%，目標價由328元下調至297元，維持「買入」評級。
總括而言，三大科技股龍頭首季業績，市場反最佳的是京東，其股價連續兩個交易日裂口開升；而阿里股價亦在季績公布後見底，由200元邊回升；至於騰訊則表現最差，股價周五裂口向下，跌穿600元，收市跌逾3%，是跌幅最大藍籌兼恒科指成分股。
騰訊的弱勢除了是季績拖累外，作為恒指權重最大的成分股之一，由於在恒指的改革下，成分股權重上限一律改為8%，意味現時佔比10%的騰訊權重將下調，亦是股價下挫的原因。
恒指權重變動騰訊成輸家
據券商估算，估約在權重變動影響下，將有28.5億元的被動資金自騰訊流出；相反阿里權重有望由5%升至8%，將吸引46億元資金流入，另一受惠股美團，權重也由5%升至近8%。
至於一直獲憧憬染藍的京東，以其市值達9,000億元計，在恒科技成分股中排第五，較小米的7,000億元市值高近三成，未來在恒指的權重估計亦會有5%以上。
走勢上，京東亦是現階段「ATMXJ」中最值博一隻，其股價經過連續三個交易日反彈後，日線圖上已突破由2月份高位延伸至今的下降軌，在染藍憧憬、季績理想加上分拆京東物流（2618.HK）招股反應熱烈等利好因素下，短線有望挑戰300元關，但要升穿50日線306元及4月高位約310元方能確認轉強。
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