點評8隻有派股息醫藥股｜國藥、石藥、復星 四環、白雲山...有一隻連續12年 年年加派息

【港股分析・醫藥股2021】在印度新冠疫情未有改善，日本的確診數字又再回升下，復星醫藥（2196.HK）週日（9日）公布與BioNTech訂立協議，於上海設立合資公司，主營新冠疫苗產品的本地化生產及商業化，為期15年，雙方各出資不超過1億美元，佔50%股權。

復藥BioNTech組合營

根據協議，復星醫藥會提供具備年產能可達10億劑新冠疫苗產品的生產設施，並作為出資的一部分注入合資公司；至於BioNTech方面負責辦理有關技術轉移事宜及提供相關技術支持。
 
另外，合資公司會聘請復星醫藥之聯屬公司作為合同銷售組織，以提供合資公司的新冠疫苗產品在中國境內的推廣及銷售服務。

醫藥股2021：疫苗股醫藥股股價應聲彈

受有關消息刺激，復星醫藥股價週一（5月10日）大幅抽高，升幅超過兩成，連帶一眾疫苗概念相關醫藥股做好，國藥控股（1099.HK）漲逾10%，康寧傑瑞製藥升15%，康希諾生物漲7%。

事實上，上週三（5日）因美國總統拜登忽然提出，為了制止新冠疫情大流行，美國將支持放棄新冠肺炎疫苗的知識產權專利保護。有關言論令一眾疫苗概念股週四（5月6日）急挫，康希諾生物跌15%、復星醫藥跌14%、國藥控股跌6.8%。

拜登棄專利倡議未獲支持 

不過，週末舉行的歐盟峰會上，各國領導人對拜登豁免新冠疫苗專利保護的提議紛紛表態反對，加上全球疫苗巨頭輝瑞藥廠（美股代號︰PFE）也回應指放棄新冠疫苗知識產權只會破壞全球疫苗接種進程，不會改善全球疫苗供應短缺的局面，變相拒絕拜登的提議，為重挫後的疫苗板提供了反彈的契機。

中金發表報告表示，疫苗大規模生產工藝存在較高壁壘，需要較長時間的摸索，加上原材料仍較為緊缺，因此認為豁免新冠疫苗專利保護政策的落地和實施存在一定不確定性，對廠商影響有限，建議可持續關注新冠疫苗持續接種放量帶來的投資機會。

復藥首季盈利增47%

復星醫藥上月公布首季業績，錄得營業收入80.56億元人民幣，按年上升37%，盈利8.47億元人民幣，按年增長46.8%；扣除非經常損益後盈利6.58億元人民幣，按年上升50.8%。集團解釋，首季業績主要由於有多隻新品和次新品銷售帶來的收益貢獻帶動，加上去年同期收入利潤受到疫情影響，今年取得恢復性增長。

瑞信報告指，復星醫藥首季業務復甦步伐勝預期，旗下復必泰疫苗預計於6月至7月可獲國家藥監局使用許可，預期今年向內地供應1億劑，每月目標供應2,000萬劑，故上調復星醫藥今年盈測1.9%，今年預測市盈率由12倍上調至17倍，反映其長期研發展望更趨正面，目標價由44元上調至52元，評級為「跑贏大市」。

走勢上，復星醫藥今年以來累升逾6成，已大幅超越一眾大行的目標價水平，市盈率36倍，息率0.8厘，但週線圖和月線圖上都已出現明確突破訊號。

國藥疫苗獲世衛認證

另一方面，世界衛生組織上週五（7日）宣布，將國藥集團的新冠疫苗列入緊急使用名單。這除了令國藥疫苗成為全球第6款獲世衛認證的疫苗外，還有可能掃清進入歐盟的障礙。國藥上月底亦已公布了首季業績，錄得營業額1,202.66億元人民幣，按年升27.4%；純利12.16億元人民幣，按年升49.8%。

瑞信發表研究報告指，國藥首季業績主要受藥物分銷業務快速增長帶動，以及去年首季低基數所致，展望疫苗分銷業務今年有增長，其毛利率高於傳統藥物分銷業務；公司亦計劃推出增值服務，包括擴張儀器維修服務和藥物推廣服務，維持給予「跑贏大市」評級，目標價由23元升至29元。

國藥派息政策勝一籌

瑞銀報告指則指國藥旗下醫療設備分銷及營銷服務均有進展，期內毛利率維持穩定，雖將公司目標價由31.8元降至30元，但維持「買入」評級。

同為疫苗概念股，國藥今年以來股價升幅不及復藥，只有36%，股價亦有待突破29元的阻力，該位同時是2019年中和2020年初的阻力水平，不過國藥有一大優勝之處，就是派息。

自2009年上市以來，國藥過去12個年度不但持續有派息，而且派息金額每年都有增加，由首年的每股0.0101元人民幣，增加至去年度的0.69元人民幣，年複合增長達46%，以週一收市價計，息率約3.2厘，雖然稱不上高息股，但在一眾醫藥股2021中已是相當不俗。

白雲山同仁堂科技派3厘息

說到有息派的醫藥股2021，兩大藍籌股中國生物製藥（1177.HK）和石藥集團（1093.HK）都有份，不過息率都只有1厘左右，未算吸引，反而兩隻中型股白雲山（0874.HK）和同仁堂科技（1666.HK），息率都有3厘以上。

而且雖然做不到每年派息增加，但兩隻股份過去20年都維持有派息紀錄，亦可視為醫藥股2021的收息選擇。

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截至5月10日

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