【港股分析・過氣藍籌股】恒生指數公司在今年3月時公布了恒生指數發布半世紀以來最大改革，其中最受注目的，是目標於2022年中前透過定期指數檢討將成分股數目增加至80隻，而最終成分股數目將為100隻，新建議將於5月指數檢討時開始實施。
快手、京東健康有機做藍籌股
如今隨著5月將至，意味在未來一年多的時間內，將會有25隻股份加入藍籌大家庭，市場就預期，快手-W（1024.HK）、京東健康（6618.HK）都會是下月「染藍」的熱門份子。
其實受惠於今次恒指擴容的，除了一班潛在新貴之外，一些原來的邊緣藍籌，亦因新制而得以「有得留低」，例如目前在55隻成分股中市值敬陪末席的瑞聲科技（2018.HK），近幾年恒指每次季檢都是出局大熱，但卻都是無驚無險過終點，如今在新藍籌未「齊腳」的情況下，更隨時有機會留多一兩年。
聯想兩進兩出資歷厚
不過，留低未必就代表一定好，至少在港股歷史上，有些股份在被剔出恒指名單後，業務或股價表現反而更加好，如今在恒指公司的新規下，甚至有機會重新入圍，光榮回歸。
對於入選和被剔出恒指這事情，聯想集團（0992.HK）可謂最有經驗的股份之一，曾先後兩進兩出：
- 首次「任期」是2000年8月至2006年9月；
- 第二任是2013年3月至2018年6月。
至今為止擁有這種資歷的，除聯想外就只有德昌電機（0179.HK），而且輩分更高，2006年陪聯想一齊「起身」時，已是德昌第二次被剔出。
疫情帶挈盈利創歷史新高
說回聯想，作為全球個人電腦業龍頭，集團在失去藍籌身份後的過去兩個年度，業績表現持續向好，由2018年3月底止年度全年蝕1.89億美元，到2019年度虧轉盈賺5.97億美元，2020年盈利再增逾11%至6.7億美元。
而本年度受惠於新冠肺炎疫情，在家工作或遙距學習等需求令個人電腦銷售急增，聯想盈利繼續攀升，首季度純利2.13億美元，按年升31.2%；中期純利5.23億美元，按年升43.7%；到截至去年12月底的第三季，錄得單季純利3.95億元，按年升53%，創歷史新高，首三季合計純利9.18億美元，按年升47.4%。
有機成首隻「三進宮」股份
而Canalys的最新數據顯示，2021年第一季度全球PC市場繼續保持強勁增長勢頭，聯想期內出貨量達2,040萬部，按年增長61%，以25%的市佔率繼續保持首位。
股價表現上，聯想由2018年6月約3.3元（除淨後）水平，升至3月31日的歷史新高11.6元，累升幅度逾350%，目前市值約1,270億元，較瑞聲的不足600億元高出一倍，加上屬於在新規下增加席位的資訊科技行業組別，論實力確大有機會「三進宮」，成為首隻三度加入恒指成分股的股份。
瑞信予聯想「跑贏大市」評級
不過唯一問題是同一板塊的對手不少，例如市值9,000億的京東集團（9618.HK）和2,000億的中芯國際（0981.HK）等，未知會否影響聯想的入圍機會。
大行瑞信在第三季業績後，上調聯想2022年及2023年每股盈利預測5%至8%，目標價由11.5元上調至12.2元，維持「跑贏大市」評級。
走勢上，聯想近期受制於11元阻力，但在下月公布全年業績前有機會突破，可候10元附近買入，上望12元樓上；止蝕9元。
華潤啤酒藉重組起飛
相比起聯想兩進兩出，華潤啤酒（0291.HK）的藍籌之路就平坦得多，由1997年7月以華潤創業身份入圍，到易名為潤啤後於2019年3月被剔出，留在藍籌的時間長達18年。
作為首家在港上市的老牌紅籌，華創自1994年開始在內地發展啤酒業務，2015年進行重組，剝離非啤酒業務，成為潤啤。
2016年3月集團宣布斥資百億回購SAB Miller所持有的49%華潤雪花啤酒股權，獨資發展啤酒業務。到了2017年，雪花啤的市場佔有率大幅提升至25.6%，成為內地第一，如今更已成為全球銷量最高的單一啤酒品牌。
被剔走後股價累升500%
在2016年被剔出藍籌後，潤啤過去幾年盈利表現總體向好，除了2018年倒退外，2019年度純利13.12億元人民幣，按年升34.3%；去年全年純利進一步增至20.94億元人民幣，按年大升59.6%，是2016年度6.29億元人民幣盈利的2.3倍。股價表現上，2016年3月潤啤股價處於約13元水平（除淨後），到今年1月創出78.6元新高，升幅高達500%。
受惠疫情後消費復甦，市場普遍看好啤酒股盈利前景，而潤啤亦有計劃加強發展高端產品，大行富瑞就看好潤啤中長期經由產品組合升級及營運效率改善所帶動的毛利擴張，重申「買入」評級，目標價72.6元。至於摩根大通則維持潤啤2021年EBIT增長25%的預測，維持「增持」評級及83元目標價。
要與飛鶴爭奪藍籌席位
跟聯想一樣，目前市值達2,100億的潤啤由於屬消費品範疇，也是有很大機會重返藍籌行列，但由於消費板塊的席位不及資訊科技多，估計只會增加一至兩隻，所以到時潤啤可能需要跟同屬2,000億級的中國飛鶴（6186.HK）爭逐。
走勢上，潤啤股價近日成功突破65元後，強勢進一步確認，可於65元水平吸納，上望目標75元，失守60元止蝕。
相對於聯想和潤啤，康師傅（0322.HK）的藍籌年資較淺，2011年12月才入選，到2016年9月被剔出，不足五年時間。
康師傅持續雙位數增長
不過，作為內地方便麵市場龍頭之一，康師傅之後幾年的業績表現卻絕不失禮，經過2016年度盈利倒退後，過去四個年度盈利持續錄得雙位數增長，2017年度純利按年升56.59%至18.19億元人民幣；2018年度純利按年增長35.4%至24.63億元人民幣；2019年度純利33.31億元人民幣，按年升35.2%；到上月公布去年度純利40.62億元人民幣，按年升22%。
股價表現上，康師傅亦不如聯想和潤啤強勢，2016年9月時約為9元（除淨後），2018年曾倍升高見19.5元，但之後無以為繼，2019年初跌穿10元打回原形，之後十年時間大體在11至15元水平橫行至今。
大行睇好方便麵業務
雖然盈利增幅有逐年倒退之勢，不過康師傅產品既屬疫情下受惠品種，亦能分享經濟復甦的好處，瑞銀剛發表報告就指康師傅去年方便麵及飲品業務均跑贏行業，下半年度飲品收入按年升14%，相對於上半年下跌4%，料增長趨勢有望持續，至於公司料今年方便麵業務收入按年持平，亦高於市場預期。
該行雖下調康師傅2021至2023年度盈利預測11%至15%，以反映成本上漲，但就將目標價由20.2元升至22元，重申「買入」評級。
派息出雙糧息率達6厘
此外，康師傅還有一優勝之處，就是派息，特別是過去三個年度在末期息遞增下，都派發與末期息同額之特別股息，即派息出雙糧。
以本年度集團每股派末期息0.0554美元計，息率已有3厘，加上同額特別息，息率即達6厘，而且6月9日才除淨，收息投資者不妨候14元邊買入博賺價賺息。
至於重返藍籌的機會，由於康師傅市值只有約800億元，在消息品領域中未算前列，故暫時看來可能性不大。
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