港股走勢2021｜建銀國際推薦10隻必買股！次季料呈N型或低見27,000點

【投資展望2021第二季・港股走勢預測】全球疫情升溫，市場擔心經濟復甦步伐受阻，外圍股市受壓，今日（4月21日）港股亦跟跌，恒生指數全日下跌513點，收報28,621點，29,000點失守。

建銀國際：預計二季度總體呈現倒N型走勢

建銀國際預期，二季度港股仍將面臨較多挑戰，由於過去幾年新經濟企業在恒指成份股的比重持續上升，之後估值波動區間略微有所上調，但目前的估值仍然偏高。

港股分析上預計二季度總體呈現倒N型走勢，恒生指數波動區間介於27,000點至29,500點，並候低吸納優質的新經濟成長股龍頭，當中推介10隻股份。

建銀國際發表《港股市場第二季度投資展望》，報告指出，年初以來大宗商品領漲全球大類資產，價值跑贏成長，發達市場跑贏新興市場，債券和避險資產表現墊底。

香港市場表現居中，但結構分化明顯，科技指數明顯跑輸恒指、國指。

AH溢價指數從年初至今下滑-5%，從2020年10月高點下滑-11%，顯示溢價開始收窄，但溢價仍然高於歷史均值。

繼中國之後，美歐為首的全球經濟進入不平衡的復甦階段，第二季度市場關注重點將進一步轉向通脹、削減恐慌和疫苗注射進度。疫情、債息及美元走勢短期有所反覆，但尚未出現趨勢性拐點，因此年初以來的投資風格在第二季度有望延續。

建銀國際認為，第二季度港股仍將面臨較多挑戰，包括：

從內部環境來看，貨幣政策趨緊、監管從嚴的政策環境繼續強化，第二季度開始經濟減速及實際利率上升將對估值和盈利形成雙重擠壓；
從外部環境來看，美國經濟復甦計劃落地還需要時間，而美國聯邦儲備局削減QE的討論將隨著就業復甦、通脹上行和疫苗接種率逼近75%的臨界值而逐步升溫，潛在的加稅也將對估值高企的美股形成壓力，進而對港股形成拖累。

建銀國際更指，港股預測市盈率13.2倍，接近過去10年歷史波動區間的高點。

因為2010至2020年，恒生指數多數在9倍至13倍市盈率區間波動，由於過去幾年新經濟企業在恒指成份股的比重持續上升，之後估值波動區間略微有所上調，但目前的估值仍然偏高。

市場開始下調盈利預測，導致恒指估值走高。恒指盈利預測下調幅度沒有國企指數下調幅度高，從今年高點至4月8日計：

由於港股估值處於周期上端，有回調空間。預計港股二季度總體呈現倒N型走勢，預測：

建銀國際指出，在疫情的環境下，多數的成長股是受益者，明顯跑贏大市。成長股與價值股的相對表現差異在2020年創新高，在全球經濟復甦預期環境下，疫苗正面消息持續宣布，以及債息開始上升之後，該行看到這個趨勢快速反轉。

建銀國際認為這過程還沒有結束，並且大概率在全球各個市場將看到類似的信號。利率預期上升利好金融股。

如果各國開始恢復正常通關，能源、旅游、以及消費板塊都是受益者。而今年年內成長股短期估值壓力消化之後，仍然是中長期配置的方向。根據過去15年的經驗，合適的買入點可能是利率見頂之後。

投資策略上，建銀國際建議第二季度繼續超配價值股，候低吸納優質的新經濟成長股龍頭，重點關注第一季報盈喜的順周期中上游行業，包括：有色、鋼鐵建材、化工、造紙、航運等。而內需股則包括：

以下是建銀國際港股推介，投資評級均為「優於大市」的港股。

*2021年4月21日收市價

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。