快手去年虧損擴大近5倍｜股價曾瀉13%｜大行續睇好籲買入

快手科技（1024.HK）公布上市後首份業績，2020年全年虧損1166.4億元（人民幣，下同），按年擴大4.935倍，非國際財務報告準則經調整淨虧損79.49億元，2019年同期經調整淨利潤10.3億元，不派末期息。

快手線上營銷收入增1.94倍

快手期內收入588億元，按年增加50.2%，當中線上營銷服務收入由2019年的74億元增加1.94倍至2020年的219億元；其他服務收入按年增加逾13.3倍至37億元，主要由於電商業務擴展所致；直播平均每月付費用戶增至5,760萬人，帶動直播業務收入增加5.6%至332億元。

公司2019年錄得經營利潤6.89億元，2020年由盈轉虧，經營虧損為103億元，公司表示經營虧損主要是由於為擴大用戶群及提升用戶參與度、提高品牌認知度及發展我們的整體生態系統而增加銷售及營銷開支所致。

營運數據方面，平均日活躍用戶增51%至2.646億，平均月活躍用戶增長46%至4.811億，每位日活躍用戶日均使用時長為87.3分鐘，按年增加12.7分鐘。電商交易總額為3,812億元，增加近5.4倍。

單看第四季，快手虧損按年擴大6.8%至192.6億元，但按季收窄34.2%。至於收入錄得近181億元，按年及按季分別升52.7%及17.9%。

快手創辦人、CEO宿華表示，根據目前的行業預測，今年整個短視頻和直播平台的廣告收入的增幅超過移動廣告行業增幅，意味整個廣告主的預算愈來愈多向短視頻平台傾斜。管理層預計，未來廣告收入佔比還會持續提升，公司廣告收入的增長預料也會超越行業增長規模。

快手周三（3月24日）股價一度急插13%，低見261.4元，與上市以來低位250元只差11.4元。雖然快手全年虧損擴大近5倍，但大行普遍認為上季收入符合預期，繼續給予「買入」評級，目標價最高看430元。

瑞銀表示，雖然快手上季收入較該行及市場預期分別低1.7%及1.6%，但仍大致符合預期。該行表示，快手在線收入及電子商務GMV表現強勁，去年直播平均月付費用戶為5,760萬人，較該行原預期低4.6%。瑞銀稱關注管理層最新毛利率指引，給予「買入」評級，目標價430元。

摩根士丹利指，快手上季收入符合預期，主要受廣告業務所動，毛利率擴至47%，並指公司今年首季日活躍用戶強勁。大摩表示，快手用戶及收入增長是股價走勢的關鍵，認為快手目前估值相當今明兩年市銷率分別13倍及9倍，與嗶哩嗶哩（9626.HK）接近，維持對快手「增持」評級及目標價350元。

傑富瑞的報告表示，快手去年第四季度收入符預期，非國際財務報告準則的淨虧損表現好於預期，主因銷售和營銷費用低於預期，該行維持其「買入」評級，目標價395元。

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