港股分析・藍籌公用股】2020年新冠肺炎疫情肆虐下,全球央行放水救市,利率持續低企,資金追逐快速且高回報的投資產品,新經濟股因而屢創新高;相反,過去長線投資者偏愛的穩定收息公用股份遭市場離棄,股價表現持續低迷。

市場資金重新關注傳統收息股

不過,隨著各國疫苗接種計劃陸續展開,市場開始憧憬經濟復甦,美國10年期國債息率升至1.7厘樓上,市場資金開始重新留意傳統收息類股份。

港股市場上,說到收息股,藍籌公用股必然是其中的主要選項之一。恒生公用事業分類指數共有4隻成分股,分別是中電控股(0002.HK)、香港中華煤氣(0003.HK)、電能實業(0006.HK)和長江基建集團(1038.HK)。

4隻股份早前先後已公布去年度業績,正好讓投資者再次審視幾隻股份在疫情下的業務表現,以及是否能繼續作為穩定收息的投資選擇。

中電業績表現勝一籌

中電是四大藍籌公用股中最早公布業績,截至去年12月底止全年營業額795.9億元,按年跌7.1%,純利114.56億元,按年升146%,增幅顯著是由於集團在2019年為澳洲業務作出商譽減值所致。每股盈利4.53元,派第四期中期股息每股1.21元,全年總股息每股3.1元,按年增長2仙或0.6%。

期內,香港電力業務盈利78.18億元,按年增長5%;中國內地盈利下跌1.9%至22.33億元;澳洲盈利增長7.9%至16.9億元。

煤氣銷售僅微跌

至於煤氣,去年度營業額409.27億元,按年升0.7%。純利60.07億元,按年跌13.8%;每股盈利33.8仙,派末期息23仙,全年共派每股35仙,跟對上年度持平,另每20股現有股份可獲派送1股新股,亦與對上年度一樣。

受疫情影響,期內本港煤氣銷售量約為279.47億兆焦耳,較上年度輕微下降2.7%;內地方面,包括港華燃氣在內,全年總售氣量約269億立方米,較上年度增長5%。

電能來自港燈溢利貢獻升

剛於上週公布業績的電能去年全年營業額12.7億元,按年跌5.8%;純利61.32億元,按年跌14%;每股盈利2.87元。派末期息2.04元,全年合計派息2.81元,按年增1仙。

期內,英國業務溢利貢獻24.6億元,按年下跌29.5%;來自港燈(2638)溢利貢獻9.12億元,按年增加17.4%;澳洲業務溢利貢獻13.29億元,下跌8%;內地業務溢利貢獻9,800萬元,減少76.4%。

去年溢利下降的主要因素,包括英國重新計量遞延稅項負債產生一次性非現金支出;內地兩座燃煤發電廠的合作經營期屆滿;以及新型冠狀病毒疫情影響。

長江基建純利跌三成

長江基建集團去年營業額383.52億元,按年升6.2%。純利73.2億元,按年跌30.3%;每股盈利2.91元。派末期息1.79元,全年派息2.47元,按年增長1仙。

期內,電能之溢利貢獻為22.05億元,按年減少14%;英國業務溢利貢獻26.03億元,下跌44%;澳洲業務溢利貢獻18.64億元,減少11%;歐洲大陸業務溢利貢獻為15.5億元,上升98%;加拿大業務溢利貢獻2.68億元,減少20%;香港及內地業務溢利貢獻2.9億元,下跌22%。

宅經濟帶動電力需求

總括而言,四家公司去年雖同樣受到疫情影響,但只有中電盈利能保持增長,即使與對上年度澳洲業務商譽減值因素有關,但佔中電盈利達67%的香港電力業務,期內售電量339.63億度,按年僅減少0.9%,盈利更有5%增長。

中電解釋社會增加採用大數據及雲端運算,帶動數據中心對電力需求持續上升,可見因疫情而來的在家學習、在家工作的「宅經濟」模式,對中電反而是有利因素。

電能、長建海外業務受拖累

煤氣方面,去年本港銷售量僅微跌2.7%,因住宅家居煮食及熱水用量增加而有所上升,但畢竟未能完全填補工商業煤氣銷售下降的影響。

至於電能和長江基建因海外業務佔比較大,在歐美等地疫情始終未穩的情況下,難免受到負面拖累。

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藍籌公用股今年股價造好

股價表現方面,中電與煤氣今年來累升幅度均約為5.7%;而電能及長江基建同期升幅則有一成以上。

不過作為收息股,始終還是以能否提供穩定而高回報息率作比較。去年度四家公司中,除了煤氣全年每股派息0.35元及20送1紅股政策維持不變外,其他幾隻股份全年每股派息都能夠維持增長。

電能6厘息最高

以息率計,截至上週五(19日)電能息率高達6.22厘,是4隻股份中最高,其次是長江基建,有5.42厘,兩隻股份市盈率都是約15倍。

至於中電息率4.14厘,市盈率16.5倍。反而煤氣市盈率35倍,息率2.92厘,即使計入紅股因素,吸引力相比之下難免稍遜。

留意藍籌公用股除淨日 

總括而言,如果是尋求高息而又能承擔股價波動的投資者,可以電能為首選;不過若然求穩陣,中電以其相對優勝的業務表現,則屬較保守投資者之選。

最後提醒,中電末期息已除淨,而電能及長江基建的除淨日為5月17日;煤氣除淨日為6月4日。

股份

編號

全年每股盈利

全年每股派息

市盈率

息率

中電控股

0002

4.53

3.1

16.52

4.14%

香港中華煤氣

0003

0.338

0.35

35.50

2.92%

電能實業

0006

2.87

2.81

15.73

6.22%

長江基建集團

1038

2.91

2.47

15.67

5.42%

資料截至2020年3月22日

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