bilibili香港上市｜嗶哩嗶哩獲27萬人認購 一手中籤10% 25手穩中一手

新股IPO｜bilibili香港上市｜「B站」嗶哩嗶哩（bilibili）（港股編號：9626，美股代號：BILI）公布招股結果，公開發售部分接獲27萬份申請，超額認購173倍，每股定價808港元，以一手20股計，中籤率僅10%，即認購25手才穩中一手。

嗶哩嗶哩「B站」將於3月29日上市 

因超額認購20倍或以上，經重新分配後，香港公開發售項下發售股份的最終數目增加至300萬股，佔全球發售的12%。【查閱分配結果】 

嗶哩嗶哩「B站」將於3月29日上市，聯交所同日會推出嗶哩嗶哩個股期貨及期權，相關衍生權證可於翌日掛牌，公司亦獲納入可供沽空名單。 

B站香港IPO超額認購170倍

 「B站」嗶哩嗶哩（bilibili）上周四開始招股，昨日（23日）截止認購申請。其在港上市的指導價，定於808元。招股文件顯示，兩大科網巨頭—騰訊及阿里巴巴均有持股，B站是否可看高一線？《香港財經時報》請來專家分析B站最新投資攻略。市場消息指，嗶哩嗶哩香港公開發售部分超額認購170倍，涉及27萬人認購，料凍資約1,300億元。 

嗶哩嗶哩增值服務及直播收入首超遊戲

雖然B站屬影片平台，但常被指出其主要收入來自遊戲。根據最新的第四季業績，B站的增值服務及直播業務的收入，首次超越遊戲業務，成為B站最大收入來源。

業績報告指出，B站第四季收入按年增91.3%至38.4億元（人民幣．下同），主要分為4方面﹕

• 增值服務及直播業務收入增118.5%至12.5億元
• 遊戲業務收入增29.6%至11.3億元
• 電商收入增168.5%至7.4億元
• 廣告業務收入增149.5%至7.2億元

以全年計，遊戲業務仍是B站最主要的收入來源，佔總收入的40%，增值服務佔32％，廣告和電商分別佔15.4%及12.6%。

B站攻「Z+世代」中國泛視頻市場

Z世代（Generation Z）是指在1990年代末至2000年代中出生的人，B站致力打入「Z世代」用戶群，未來有望把握中國泛視頻市場的巨大上升潛力。招股書中提到，中國消費者對視頻內容的消費能力及需求持續上升，預料在2019年至2025年期間，泛視頻巿場的人均產值將會翻倍。

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bilibili涉過百宗訴訟？

B站初步上市文件第48頁顯示，集團因平台內容而牽涉近110宗被指侵犯第三方版權的訴訟。初步招股書的「風險因素」中，提及有關知識產權侵權申訴的風險：

「我們可能面臨知識產權侵權申訴或其他指控，這可能嚴重損害我們的聲譽及品牌，致使我
們支付龐大的賠償、罰款及罰金，從平台上撤下相關內容，或者尋求訂立授權安排，而該
等安排可能無法按商業上合理的條款達成。」

嗶哩嗶哩初步招股書：「對公司影響概不重大」

文件提到，「我們目前因平台上提供的內容而牽涉近110宗被指控侵犯第三方版權的訴訟，但個別或整體而言對本公司的影響概不重大。不論結果如何，該等訴訟以及可能針對我們或我們的現任或前任董事及高級人員提起的其他訟案可能曠日持久，耗費巨大開支並佔用我們的資源以及管理層及其他核心僱員的注意力。該等事項的不利結果可能超出我們現有適用保險的有限承保範圍。」

B站表示，因上傳視頻數量龐大，公司未必能發現可能侵犯第三方權利的所有內容，集團或因此被指控侵犯版權，而遭中國國家版權局或其地方分局或相關執法部門採取行政措施。

騰訊阿里持股近20%

「B站」採用同股不同權架構，包括Y類股及Z類股，每股Y類有10票投票權，Z類每股1票投票權，其股權及投票權分布情況可見下表﹕

圖片：B站上市文件

張智威﹕留意百度招股情況

信誠證券聯席董事張智威指，B站來港第二上市，情況與百度相似，認為認購反應將視乎定價的折讓情況，但預期B站的認購反應不會過於熱烈。他認為，如果B站定價貼近美股股價的話，那就直接在美股買，相信定價要有較大程度上的折讓，才能吸引投資者抽。另外，他認為投資者可以留意百度來港上市後的表現，如果百度定價折讓率高，「留有水位」，相信B站吸引力將大增。

溫鋼城﹕可在美股入貨

資深基金經理溫鋼城認為不需要抽，他表示，如果投資者有意買的話，可以選擇在美股買，一來不用「鎖住資金」，二來可以省略抽新股的手續費及利息，以免加重成本。他提到，B站估值偏貴，且有不少版權訴訟，公司仍是虧蝕狀態，認為有意入貨的投資者可考慮在美股市場入貨。他表示，B站隔晚高開低收，投資者可在111元水平吸納，止蝕位為97.45元，止賺位為138元位置，盈利空間有10至20%。

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