在之前發佈的八篇文章，都是環繞對財技股的探討，涉及兩種財技活動，分別是配股和供股。當然，財技活動種類繁多，仔細分類多逾40種，配股和供股只是其中兩個常見項目。我們已討論了6種財技活動，配股和供股和三種，相對是前配股前炒、配股後炒和先舊後新；供股前炒、供股後炒和防身法則。
學習財技活動要先分類
若要有系統地學習財技活動，筆者認為需要「由上而下」歸類，先是四大範疇，就是股數增減、商業活動、權益變動和進階操作，繼而每個大類各有三個小分類，構成筆者在2016年初出版的《細價股奪金攻略》寫到的「十二路奪金攻略」。
配股、供股與可換股證券
上述十二個小分類當中，小分類又涵蓋二至四個項目，共38個項目，配合上述的配股、供股，以及未有與大家討論的可換股證券，各涉及3種財技活動，總數是44種。然而，誠如筆者在「聶Sir帶你向細價股的錢途進發」一文與大家分享，2016年跟2020年距今已過數年，難免早前著作部分內容不切合現況，主因是與港交所制訂的《上市規則》不時作出修改有關，例如書中寫到的「拆細股份」和「大送紅股」圖利操作，自2017年3月後經已絕跡，不再適用。
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財技股分析三大切入點恆久適用
回顧自2010年接觸財技股分析，至今已逾十年，見證了財技活動的轉變，但分析的三大切入點，則認為是恆久適用，就是分析有心人的街貨集中度、大股東及有心人持貨成本價，以及為財技股進行估值。而於上回文末，已跟大家表示本文與大家探討細價股的估值看法。
實業股 財技股 大中細價股 都有價值
任何一間上市公司，不論是實業股、財技股，以及大中細價股，都有其價值。即或有些股份長年以來錄得虧損，不少投資者視為一文不值；但上市地位本身，經已反映每隻股票都有價值，這是無容置疑，否則便不存在「借殼上市」的財技活動。
上市公司質素之優劣
因此，上市公司質素之優劣，只在於有否增值能力，若公司本身的價值能不斷提升，將帶動其股價持續上升。相對沒有增值能力的上市公司，將被市場所忽略，其股份的交投淡靜，大有可能股價低於企業實際價值，甚至出現嚴重被低估之狀況。
投資者買入股份之誘因
雖然如此，那時亦未必存在投資者買入股份之誘因，我們的考量點應是股份在短期內會否釋放出自身價值，通常要配合財技活動方能成事。這樣已持有大量股份的有心人，才具備托價誘因，將可大大縮短投資者的持貨時間。
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細價股或財技股之估值
畢竟現時在港上市而報價為2.00港元以下之股份已多達1,779隻 (截至2020年8月28日)，相對港股總數2,567隻，佔比高達69.30%；即或將上述1,779隻股份之中撇除8隻市值不少於30億港元的股份，佔比仍達68.99%，暗示大量股份處於估值偏低狀態，可見單是估值偏低，不足以構成我們買入一隻股份的原因。而論到細價股或財技股之估值，旨在令大家留意任何股份之估值分析，也不容忽視，當股價大幅高於每股合理值時，必然為股價大跌埋下伏線。
環亞國際實業每股合理值
正於在2020年3月18日高見0.139元，其後不足兩個半月於5月28日低見0.010元，累跌近九成三的環亞國際實業 (1143.HK)，收報0.011元，近乎全日低位收市。不論是何原因，股價於3月17日收報0.055元，翌日高位和收市位分別為0.139和0.080元，上升1.53倍和45.45%。
高追入市誘因
倘若環亞國際實業每股合理值超過0.139元，投資者仍存在當時高追入市誘因。然而，根據2019年9月30日收市後發佈的2019年中期報告顯示，截至同年6月底資產淨值約5.26億港元，相對當時配股前已發行股數為59.45億股，計出每股資產淨值為0.0885港元。
低於合理值可買入博升
若計入「殼價」及配股集資因素，每股合理值為0.113元，可見於2020年3月17日收報0.055元進場，因低於合理值，仍可買入博升，迎來翌日 (3月18日) 高達1.53倍的圖利契機。但觀乎3月18日開報0.100元，較合理值0.113元只差一成三，進場誘因經已銳減。
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能成功在高位沽貨有多少人
事實上，高位0.139元於上午9:32便出現，相對開市位0.100元最大回報率為39.00%。不過0.139元成盤僅44,000股，能成功在高位沽貨有多少人，亦是值得相榷呢？而當日其後的成交量累計高近4.19億股，以收報0.080元計算，較高位回落逾四成二，證明當日追入而要損手的散戶甚多。
下回繼續與大家探討細價股的估值看法。
作者簡介：聶Sir聶振邦為博威環球證券首席分析師，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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