【港股分析】早前《福布斯》公布最新的香港富豪榜，長和系創辦人李嘉誠因投資網上會議軟件Zoom（美股代號 : ZM）股價暴漲，即使期間旗下兩大上市旗艦長和（0001.HK）及長實集團（1113.HK），股價表現低沉，其身家仍按年增長20%，至354億美元，再度成為香港首富。
經濟股是重新審視的時候
能夠在全球經濟遭疫情打擊下，憑藉投資新科技行業而令財富有增無減，誠哥的眼光自然是毋容置疑。
不過，隨著各國接種疫苗計劃開始，市場憧憬經濟復甦，通脹預期升溫，資金開始撤出新經濟股，以Zoom為例，股價自去年11月見頂後，至今已累跌近40%；相反，舊經濟股如資源、金融及地產股就重新獲得資金吸納。因此，相信長和及長實的投資價值，已是要重新審視的時候。
長實動作多有啟示
事實上，近期長實動作不少，包括2月時以102.8億元奪得啟德第4E區2號住宅地，是集團首次「插旗」啟德之餘，更是其近十年來首宗百億元級的官地購買。
此外，長實早前又就何文田站第一期項目的擁有權問題入稟控告高銀金融（0530.HK）大股東潘蘇通；還有就是旗下馬鞍山海澄軒海景酒店申請改劃作純住宅發展，近日獲城規會放行。
上述各項舉動，無不反映長實正積極部署本港地產業務，明顯是看好疫情後樓市的發展前景，而李嘉誠父子自去年以來的持續增持行動，同樣是值得留意的正面信號。
滙豐：維持長實「買入」評級
滙豐研究認為，購入啟德項目有助豐富長實的可售資源，以其現時估值較NAV折讓64%，具重估可能，將長實目標價由50.4元上調至50.6元，維持「買入」評級。
股價走勢上，長實去年10月低位35.65元成功見底後，至今累升約28%，週線圖上，現已突破由2019年4月近70元水平延展至今的長期降軌阻力，後市挑戰50元應無懸念。
長和受惠復甦更全面
相比起長實，長和主營能源、基建、零售等業務，與經濟周期的關係更緊密，受惠疫後經濟復甦的程度可望更為全面。
首先在能源業務方面，赫斯基能源與加拿大石油及天然氣公司Cenovus Energy Inc.於1月合併後，長和於赫斯基能源的持股量由40.19%降至15.7%，對盈利的波動影響得以降低，何況油價近期已回升至60美元樓上，將有望推動赫斯基能源盈利重回正軌。
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出售歐洲電訊資產入賬
另外，集團去年落實出售歐洲電訊發射塔資產權益與Cellnex Telecom，總值100億歐元，預料產生的股東應佔收益約為600億元，這筆收益的運用也為市場帶來無限想象，在即將公布年度業績時或能有明確的答案。
還有就是港口業務，旗下新加坡上市和記港口信託，日前亦公布了截至去年12月底止年度業績，經營溢利為35.07億元，按年升2.2%；年度純利8.31億元，按年升57.4%。
大摩：長和盈利壓力已見底
摩根士丹利最新報告預期，長和去年下半年每股盈利及派息分別下跌25％及29％，惟預期碼頭及零售業務將復甦，而英鎊和歐元升值亦有利盈利表現，估計純利將按年跌23％至167億元，並料EBITDA將按年升15％至675﹒51億元、經常性EBITDA則料跌6％至476﹒02億元。大摩認為，長和盈利壓力已見底，今年起將有所改善。
股價走勢方面，自去年3月急插穿60元後，長和過去近一年時間主要在45至60元之間，形成大型橫行區，今年2月底一度升穿60元，至62元後再回落至58元附近，呈初步突破訊號，後市若能重新企穩60元樓上，區間頂將可望上移至73元水平。
長和較可看高一線
長和系將於3月18日公布截至2020年12月31日止年度業績，估計隨著全球疫情受控，長實及長和的最壞時刻已過去。
以估值計，長實現價市盈率5.8倍，息率4.2厘；長和市盈率5.7倍，息率4.9厘，無論是長線看好經濟復甦還是短線博業績反彈，兩者均屬可取之選，但相比業務前景的爆發力，似乎長和較可看高一線。
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