【恒指改革】成分股將增至100隻 料未來5次季檢共加入25隻 上市夠三個月即可染藍 拆解改革對港股影響

恒生指數公司周一（3月1日）公布優化恒生指數建議的諮詢總結，恒指成份股數目將會增加至並固定在100隻，目標先在2022年中前將成分股數目增至80隻，又會放寬上市歷史要求至三個月等等，有關改革將會在今年5月季檢時實施，在6月指數調整時生效。

1. 恒指成分股將增至100隻 明年中前先加入25隻

恒指公司去年發表改革諮詢文件，建議指數成分股數目增至65至80隻，但最終決定進一步增至100隻，以擴大市場覆蓋率。目標預料會在2022年中前，在剩餘的5次指數檢討中逐步增至80隻，隨後再增至總共100隻，但仍未有切實時間表。

2. 按7個行業組別選出成分股

由2021年5月的季度檢討開始，指數公司將會按7個行業組別選出成分股，而行業組別的構成會每兩年檢討一次：

1. 金融業
2. 資訊科技業
3. 非必需性消費及必需性消費
4. 地產建築業
5. 公用事業及電訊業
6. 醫療保健業
7. 能源業、原材料業、工業及綜合企業

在編制指數的時候，會以「每個行業組別的市值覆蓋率不低於50%」為目標，並根據行業中上市公司市值分佈、上市公司數目及整體權重分佈揀選股份。

3. 上市歷史逾3個月即可「染藍」

恒指公司原本建議完全取消成分股的上市歷史要求，但在諮詢市場意見後，結果有38%的回覆對此建議表示保留，是5項優化建議中佔比最高。有諮詢的意見認為，新上市的股份股價波動較大，不適合太快被納入指數，亦有意見認為，股份的交易歷史在做出投資決策時很重要。指數公司最終決定縮短上市歷史要求，但所有候選公司須至少已上市三個月。

4. 香港成分股維持20至25隻

為了保留恒生指數「香港部分」的代表性，指數公司決定在恒生指數中維持20隻25隻「香港」成分股，而這些成分股的數目會每兩年評估一次。

5. 成分股權重上限劃一8%

目前恒指成分股的權重上限為10%，而同股不同權及第二上市的股份權重上限則為5%，但由2021年6月開始，所有成分股的權重上限將會劃一為8%；同時，國企指數亦將會採取同樣的成分股權重上限水平及方法。

優化恒生指數方案概覽

部分行業合併為一組別選股

恒指公司現時按12個行業將股票分類，但認為某些個別行業無論在市值(<5%)及/或數目皆相對較小，將這類行業合併選股會更可行及有意義，所以決定將非必需性及必需性消費股合併為一個組別，公用事業及電訊業合併為一組別，而工業、綜合企業、能源業、原材料業將合併為一個組別。

恒指公司按2021年2月11日的數據，模擬恒指成分股增至80隻後，指數的組成結果供參考之用。7大行業組別中，各自的成分股市值覆蓋率將達到50%以上：

模擬按行業成分股權重分佈

模擬結果亦顯示，當恒生指數成分股增至80隻後，香港公司權重將佔33.1%、H股佔16%、紅籌佔7.1%、民企將佔43.8%。

模擬結果：恒指80隻成分股 市值將增至33萬億元

恒指公司模擬結果指出，恒生指數總市值將由現時約26萬億元，增加至33萬億元，增幅達25%；指數首5大成分股權重將由41.1%降至36.1%；成分股佔港股市值覆蓋率將由56.5%增至71.2%，增加14.7個百分點。

溫鋼城：權重調整或致輕微震盪 股價走勢仍看北水取態

資深基金經理溫鋼城認為，恒指成分股數目增至100隻屬合適，只要每隻成分股有適當權重，就可以避免指數變得太「濫」。他表示，目前的權重股如騰訊、匯控等或因權重上限由10%下調至8%，而出現短暫震盪；不同權股份或第二上市股份或因權重增加而受惠。不過，他認為這些影響均屬於短暫且輕微，最重要是要留意股份能否獲得「北水」眷顧，假如股份染藍後，能夠加入港股通名單，而又廣受內地投資者認識，此類股份股價將可看高一線。

他又認為，恒生指數的升勢或因成分股權重改變而慢下來，估計短期會於28,000至33,000點之間震盪，但仍維持今年目標33,000點。

溫鋼城又指，科技及手機相關股、金融股、醫藥股、地產建築股、內需及汽車股值得留意，估計這些行業的股份較大機會在往後的季度檢討中染藍，故或有染藍概念的炒作空間。

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