匯豐控股(0005.HK)公布2020年全年業績,列帳基準稅前利潤87.7億美元,下跌34%;經調整稅前利潤按年跌45%至121.49億美元,集團宣布恢復派發一次股息,每股15美仙。

信貸損失減值準備增加 導致利潤下跌

匯控表示,利潤下跌源於預期信貸損失及其他信貸減值準備增加,以及收入下降,但營業支出減少抵銷了部分跌幅。至於列賬基準收入減少10%,錄得504億美元,主要由於低息環境對所有環球業務造成漸進影響,同時令淨利息收益率按年下跌26個基點至1.32%。

新冠肺炎疫情爆發影響經濟前景,客戶貸款的預期信貸損失準備由2019年的87億美元增加至2020年的145億美元,列賬基準預期信貸損失為88億美元,增加61億美元。

單看去年第四季,列賬基準稅前利潤為13.85億美元,按年轉虧為盈,但按季跌近55%。

全年派息0.15美元 不設以股代息

匯控表示,經考慮英國審慎監管局就2020年向股東作出分派的臨時方針後,董事會宣布就2020年度派發一次股息,每股普通股為現金0.15美元,不設以股代息選擇。董事會已採納一項旨在日後可持續派息的政策。 自2022年起,集團計劃逐步將目標派付比率設定在列賬基準每股普通股盈利的40%至55%之間,並可就非現金重大項目(例如商譽或無形資產減值)靈活調整每股普通股盈利。

2021年將不按季派息 明年初或之前再檢討

應英國當局要求,集團在2021年內將不會按季派息,但會於8月公布2021年半年度業績時,考慮是否宣派一次股息;又會於2022年2月公布2021年全年業績或之前進行檢討,決定是否恢復按季派息。

匯控股息率僅約2.4厘 料難刺激股價大升

2020年全年僅派0.15美元末期息,即約1.16港元,以2月23日收市價46.7元計,目前匯控股息率約為2.48厘。

股價方面,匯控在中午公布業績,下午一開市隨即短暫抽升6%,高見49.5元,但升幅很快便收窄,午市大部分時間股價甚至較早上低。最終匯控收報46.7元,升0.2元或0.43%,成交額49.36億元。

相較於2019年疫情前,匯控股息率一般可達約6厘,現時只有2厘的股息率對投資者而言未必吸引。此外,市場早在去年尾已經開始炒作重啟派息的主題,估計除非派息大增,相信難以刺激股價上升。

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花旗:匯控派息指引屬保守

花旗認為,匯控去年第四季業績好過預期,而集團在戰略上的更新基本上符合預期,雖然集團仍然充滿挑戰,但仍提供了一些新驚喜、有形股本回報率目標達雙位數字。不過,花旗認為匯控派息指引屬保守,維持「買入」評級,倫敦目標價4.2英鎊(約45.82港元)。

摩通:未來上升潛力相對有限

至於摩根大通報告就指,匯控未來3至4年有形股本回報目標為10%,對比之前將2022年有形股本回報目標定為10%至12%較低,顯示未來上升潛力相對有限。該行維持匯控「減持」評級,倫敦目標價400便士(約43.64港元)。

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