阿里巴巴在平安夜並不平安,當日港股一開市即裂口跌穿245元技術支持,其後繼續反覆下跌,最終收報228元,當日跌逾8%。自10月高位309.4元計,短短兩個月內跌逾26%,技術上跌穿了「頭肩頂」頸線,走勢上是眾多內地科網股之中,最差的一隻。

阿里巴巴兩個月前開始行衰運

阿里兩個月前開始行衰運,主要因為螞蟻集團上市脫腳所致。阿里持有約33%螞蟻股權,如果螞蟻順利上市,市場估計其估值可達2.5萬億港元,阿里估值亦可因此提升。上市失敗不但令阿里見財化水,更揭開了被監管機構盯上的序幕。

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螞蟻被內地批評為黑箱作業

就在螞蟻掛牌前兩天,中國四大金融監管機構人民銀行、證監會、銀保監會、國家外匯管理局召見了螞蟻集團高層,包括實際負責人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明等人,雖然內容未公開,但有傳螞蟻上市觸礁是因為其小額貸款業務未必符合法規,當中包括集團的資本要求未達到金融機構的規定,以及螞蟻用大數據來作信貸評審,被內地批評為黑箱作業,必需有加大的監管。

何為「二選一」行為

現在內地再以反壟斷為由,再立案調查阿里,今次重點針對是電商業務,其中明確指出阿里「二選一」行為屬於壟斷行為。所為「二選一」,是要求合作商戶不能同時與指定對手合作,原來阿里旗下天貓商城跟商戶簽約時,要求簽訂「獨家協議」,更要在京東及阿里之間二選一,即不得在京東商城開店或參予其促銷活動。

以反壟斷為由立案調查阿里 

為此京東早在2017年已入稟法院,起訴天貓濫用市場支配地位,其後拼多多及唯品會亦加入訴訟行列。早前阿里等三家企業已就「反壟斷」被罰款50萬元人民幣。然而事情並未就此結束,全國人大法工委預告明年會針對互聯網平台壟斷情況修法,國家市場監管總局今次更點名阿里立案調查。

「二選一」行為在內地屬極常見

唯有趣的是,「二選一」在內地屬極常見行為,騰訊音樂跟大量音樂公司簽訂了獨家授權協議,屬於在線音樂市場「二選一」。外賣平台餓了麼與美團亦曾爆「二選一」爭奪戰。2014年,互聯網爆發了人所共知的「3Q大戰」,騰訊QQ逼使裝有奇虎360軟件的用戶卸載360軟件,才可使用QQ,奇虎因此兩度起訴騰訊濫用市場支配地位,但均被判敗訴。還有電召汽車平台滴滴出行亦有反壟斷情況。

整頓整個互聯網壟斷 VS 只是針對阿里?

究竟國家是要借阿里整頓整個互聯網壟斷情況,還是只是針對阿里?如果是前者,屬全個行業整頓還好,最多只是重新制定遊戲規則,公司之間競爭會趨激烈,但阿里財雄勢力,未必會動搖到龍頭地位。但如果是後者,相信監管機構將不止就「反壟斷」一事調查阿里,未來可能有更多業務相繼被調查,阿里獨大的優勢或將一點一滴消失,最後更有被「拆骨」可能。在未摸清內地政策之前,阿里現階段實不宜貿貿然撈底。

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編按:專欄作者Sammi簡介:曾在財經雜誌擔任高級記者及執行編輯,訪問過多位財金界名人,現從事理財策劃及數碼媒體行業,並且是Facebook Page《理財急症室》及YouTube《Sam Sam Channel》的主理人。熟悉財經市場運作,亦對坊間的理財產品有深入分析。

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作者簡介:Sammi曾在財經雜誌擔任高級記者及執行編輯,廣泛接觸不同投資及理財資訊,經驗逾十年,現從事理財策劃及數碼媒體行業,Facebook Page《理財急症室》、YouTube《Sam Sam Channel》及網頁《理財KOL》主理人,內容涉獵股市、樓市、移民、稅務、保險等理財不同範疇。