有「中國P&G」之稱、內地洗衣液「一哥」藍月亮(06993)公布招股結果,共有45.4萬人認購,超額認購300.33倍,中籤人數31.2萬人。一手500股中籤率55%,申請人要認購20手才可穩獲1手。股份以招股價上限13.16元定價,周三(12月16日)上市。

招股反應熱烈 公開發售比例增至50%

由於公開認購部分超額認購倍數逾100倍,公司啟動回撥機制,令公開發售比例由10%增至50%,香港公開發售股份數目增至3.73億股。國際配售方面超額認購約12倍,最終將3.73億股份分配予368名承配人。公司今次上市集資淨額約95.76億元。

藍月亮甲組認購中籤率

認購手數 認購股數 中籤率
20手 10,000股 穩中1手
120手 60,000股 穩中2手
200手 100,000股 穩中3手
400手 200,000股 穩中4手
600手 300,000股 穩中5手

乙組共35人入「頂頭鎚飛」,認購74,713手,即37,356,500股,每份申請可獲分配498手。即24.9萬股。

藍月亮被評估值貴 市盈率達70倍遠超同行

有分析指,藍月亮以招股上限13.16元定價,市值將達到約756億元,2019年歷史市盈率高達70倍,比「美國P&G」約26倍及其他清潔用品企業同行還要貴,有機會因而限制上市後的升幅。

藍月亮IPO引入6基石投資者

公司一共引入6名基石投資者,包括中銀香港資產管理、大眾(香港)國際、富敦基金、益添投資、Poly Platinum Enterprises及Veritas Asset Management LLP,合共認購18.21億元股份。

以招股價中位數11.68元計,藍月亮上市集資淨額為84.92億元。按照公司的業務戰略,集資所得將會用作以下用途:

  • 35.6%:為公司業務擴充提供資金、購買設備及機器等
  • 52.4%:提高公司的品牌知名度,增強公司銷售及分銷網絡,以增加公司的產品滲透
  • 10%:用作公司的營運資金及其他一般公司用途
  • 2%:增強公司研發實力

藍月亮主營生產及銷售清潔護理產品

藍月亮為一間內地家庭清潔護理公司,研發、生產及銷售多款產品,包括衣物、個人及家居清潔護理三大品類。根據弗若斯特沙利文報告,藍月亮的洗衣液、洗手液及濃縮洗衣液產品在2017至2019年各自均佔市場份額第一。以整體零售銷售價值計算,公司在中國衣物清潔護理市場及個人清潔護理市場中均排名第四,在家居清潔護理市場中則排名第五。讀者在決定是否抽藍月亮前,不妨先了解一下公司的5大要點。

一、品牌知名度高 洗衣液市場份額連續11年第一

藍月亮最大優勢莫過於品牌知名度高,公司並不只向消費者推廣產品或品牌,而是更會利用經驗傳達家庭清潔護理知識及見解,從而提升品牌忠誠度。據2019年弗若斯特沙利文報告資料,以零售銷售價值計算,藍月亮的洗衣液佔中國洗衣液分部整體市場份額的24.4%,連續11年位居第一;濃縮洗衣液市場份額為27.9%,連續3年排第一;洗手液市場佔17.4%的份額,連續8年為該市場之首。

二、新冠肺炎疫情提高消費者衛生意識

新冠肺炎疫情為藍月亮帶來不利影響,今年首季衣物清潔護理產品的銷售額按年減少4.9億元,主要由於疫情爆發令消費者保持社交距離,暫時減少戶外活動,令產品需求減弱。不過,疫情亦令消費者更加注重個人及家居衛生,加上疫情影響逐步消退,第三季度的銷售大致回復,帶動首三季來自個人及家居清潔護理產品的收益上升,抵銷了衣物清潔護理產品收益下跌的部份影響。

藍月亮預期,疫情提高消費者對公共及個人健康意識,家庭清潔護理產品已逐漸成為日常生活必需品,推動市場增長,未來消費者對消毒產品的需求亦如此。

三、業績穩步增長 純利按年增長近一倍

  截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
港元 2017 2018 2019 2019(未經審計) 2020
收入 56.3億 67.7億 70.5億 27.2億 24.4億
毛利 30.0億 28.9億 45.2億 16.7億 15.6億
溢利 8,616萬 5.54億 10.8億 2.18億 3.02億

近年藍月亮的業績均錄得穩定增長,2018及2019年的總收入分別按年升20%及4%。至於溢利更有驚人增長,2018及2019年按年增長分別達5.4倍及94%。

公司解釋收益增加主要由於成功的營銷及推廣工作,增加衣物清潔護理產品的銷售,以及公司於更多電子商務平台展開及加強合作,導致透過線上去到進行的銷售增加。

四、產品高毛利 原材料成本下降

藍月亮收益主要由3種產品貢獻,分別為衣物清潔護理產品、個人清潔護理產品和家居清潔護理產品。2019年收益佔比最高的是衣物清潔護理產品,佔87.6%,其次是家居清潔護理產品佔6.5%,個人清潔護理產品佔5.9%。

藍月亮的賺錢能力不俗,2017至2019年間毛利率穩步上揚,分別為53.2%、57.4%、64.2%;2019及2020年上半年毛利率分別為61.5%及64%。主要是由於生產清潔液的原材料,包括基於棕櫚油的化學品及LDPE成本下降,繼而令整體銷售成本下降。

五、藍月亮派息比率擬定於30%

藍月亮的上市聆訊文件透露,公司有意向股東分派股息,而股息金額將不少於純利的30%,惟有關股息政策在何時生效仍有待公布。

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