螞蟻集團起步於2004年，初期為阿里巴巴平台上的消費者和商家，提供數字支付服務。由於電商發展初期，消費者和商家之間在線上交易中，存在不信任問題，因此支付寶應運而生。其後，螞蟻集團分別於2009年推出中國首個移動支付應用支付寶APP、2013年推出理財產品「餘額寶」、2014年和2015年再推出中國首批數字化無抵押循環信貸產品「花唄」和「借唄」。
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螞蟻集團企業簡介
集團由以往支付平台，發展出其他產品，其後更進一步延伸至不同業務。現時，集團已經是一間「數字支付」、「數字金融」、「數字生活」集於一身的大型金融科技公司。
股票代號︰06688.HK
業務類別︰金融科技
預測市盈率：45倍
總市值︰約3,100億美元
集團董事長︰井賢棟
集團網址︰https://www.antgroup.com/
螞蟻集團 2017-2019年度業績︰
- 收益(億人民幣) 653 / 857 / 1206
- 盈利(億人民幣) 69.5 / 6.67 / 169
螞蟻集團3大業務方向
- 數字支付
- 數字金融
- 數字生活
螞蟻集團（06688.HK）數字支付
現時，支付寶APP現時服務超過10億用戶和超過8,000萬商家，客戶規模十分龐大。根據艾瑞諮詢和奧緯諮詢研究，分別按照總支付交易規模及數字金融交易規模計算，集團是中國領先的數字支付提供商和領先的數字金融平台。
截至2020年6月30日止12個月期間，平台完成的中國內地總支付交易規模達到人民幣118萬億元。而跨境支付服務方面，國際總支付交易規模也達到人民幣622十億元。
中國數定支付交易規模
根據艾瑞諮詢分析，中國數字支付規模在未來數年，依然會快速增長。預期由2019年201萬億人民幣，升至2025年412萬億人民幣，係一個以倍數計的高速增長。雖然只係預期，未必完全準確，但相信增速會係一個理想水平。
螞蟻集團（06688.HK）數字金融
主要包含三大領域：
- 微貸科技
- 理財科技
- 保險科技
1)「微貸科技」：
是中國最大的線上消費信貸和小微經營者信貸平台，主要為未被服務或未被充分服務的消費者及小微經營者群體，提供信貸服務。截至2020年6月30日，消費信貸餘額為人民幣1,732十億元、小微經營者信貸餘額為人民幣422十億元。初期集團業務主要停留在消費支付層面，作為消費者和商家之間的一道橋樑。現時，集團更為相關交易提供借貸服務。這部份業務，近年獲得十分理想的增長。
根據奧緯諮詢研究，中國的在線消費信貸規模在2019年達到人民幣6萬億元，預計在2025年將達到人民幣19萬億元，年均複合增長率達到20.4%「微貸科技」部份，預期會是集團未來一個重要增長點。
2)「理財科技」：
為消費者提供透明、個性化、簡單易懂、低投資門檻的理財方式。螞蟻集團的金融機構合作伙伴，透過集團龐大客戶群和金融技術，對潛在客戶進行理財產品的智能匹配。截至2020年6月30日，理財科技平台合作夥伴資產管理規模達人民幣4,099十億元，並與約170家資產管理公司合作開展業務。
近年內地個人平均收入增加、可投資資產持續增長。根據奧緯諮詢研究，中國個人可投資資產規模預計將從2019年的人民幣160萬億元增長至2025年的人民幣287萬億元，期間年均複合增長率為10.3%。
中國人均收入增加、網絡急速發展、新一代對線上理財接受性高等因素，都進一步利好的線上理財發展。
3)「保險科技」︰
螞蟻集團與約90家中國保險機構合作開展業務，透過集團高質量的數據，以幫助客戶開闢和銷售保險產品。集團基於平台促成之保費及分攤金額，向合作伙伴收取相應技術費用。同時，集團也會通過持牌財產保險子公司提供保險產品。
內地個人財富上升、保險意識加強、人口老齡化等，都推動了保險業務高速發展。
數字生活：
主要為第三方提供的外賣、出行、娛樂等服務，為消費者提供一站式生活便捷。
螞蟻集團（06688.HK）發展優勢
螞蟻集團未來發展存在多個優勢，首先集團與阿里巴巴共同創建了一個龐大生態系統，全面涵蓋消費者、商家、金融機構、第三方服務商、戰略合作夥伴及其他企業。集團在「數字支付」分部擁有龐大客戶群，配合自身人工智能、算法、分析、大數據等優勢，應用在「數字金融」和「數字生活」業務上。這種高協同性的營運模式，為集團創造出十分理想的盈利增長。
而且，集團現時已跟很多大型金融機構合作，銷售其金融產品。在坐擁廣闊客戶群和金融科技的優勢下，預期將來會有更多金融機構加入集團平台。所以，未來發展十分正面。「支付寶」在內地已有很高滲透性，地位不易被競爭對手動搖。客人日常生活消費上，對其依賴度已經相當高，要改變這個使用習慣，並唔容易。因此，這個生態圈不易被改變，現時營運模式，相信可以長線持續。
螞蟻集團（06688.HK）潛在風險
由於支付寶在內地市場佔有率已很高，未來客戶增長會轉為較平穏。跨境支付發展，預期會係集團其中一個較有潛力部份。但近年國際關係日漸緊張，在這複雜的大環境下，該部份發展存在變數。
此外，集團六大價值觀之一” 客戶第一，員工第二，股東第三。”﹐股東利益排在最後。難免令人聯想到，2012年阿里巴巴私有化事件。一眾持股數年的小股東，最尾一場空。雖然唔一定會重演，但投資者都要明白有這個風險存在。
螞蟻集團（06688.HK）投資策略
以港股上市價$80作為基礎計算，螞蟻集團總計市值約為3,100億美元。在財務數據方面，集團收入由2017年度653億人民幣，快速增長至2019年度之1206億人民幣，增幅近1倍。當中，以「微貸科技」增幅最大。
而股東應佔溢利，由2017年度不足70億人民幣，大幅增至2019年度近170億人民幣。單單在2020年上半年，就已經去到212億人民幣，可見集團增長力相當強勁。
以大行推算2021年螞蟻的預測市盈率平均約為45倍，以傳統股市盈率去計，這定價是一個貴的水平。但考慮到其質素和增長潛力，再加上現時市場較焦點相關股份，這定價算是處於一個「合理區頂至略貴」的水平。這股有長線投資價值的。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
編按：專欄作者龔成是財經書作者，至今出版超過10本財經書，包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等，過往曾以萬元月薪滾出數百萬，現為股票班導師，身家過千萬元。
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作者簡介：龔成（龔成Facebook專頁）是財經書作者，至今出版超過10本財經書，包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等，過往曾以萬元月薪滾出數百萬，現為股票班導師，身家過千萬元。
