新股IPO熱潮慢慢減退，先聲藥業（2096.HK）周一（11月26日）首日掛牌，開市報11元較招股價13.7元低開近20%，全日一直處於招股價以下，低見10.1元，最高亦僅11.5元，全日收報10.98元，跌19.9%；成交1.25億股，涉資13.69億元；以每手1,000股計，一手帳面蝕2,720元，上市聯席保薦人分別為大摩及中金。
新股IPO已進入調整期
是次上市共發售近2.61億股，公開發售錄得逾588倍超額超購，一手中籤率僅5%；並以招股上限13.7元定價。認購反應不俗，加上公司引入高瓴資本、奧博資本等多名著名基金擔任基石投資者，同時找來大摩作為保薦人，但首日股價竟然下跌兩成，表現欠佳，反映新股已進入調整期。
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合景悠活、世茂服務首日失手
而兩隻背靠大型內房的物管新股合景悠活（3913.HK）、世茂服務（0873.HK）接力上市，首先合景悠活公開發售超購逾40倍，招股價介乎7元至8.13元，本次定價7.89元，開市報6.48元，較招股價低近18%，而世茂服務則錄約12倍超購，招股價區間為14.8元至17.2元，最終定價16.6元，開市報15.8元，較招股價低近5%，兩隻物管股首日上市同時潛水收場，抽中的投資者又一次虧損。
上兩個月新股IPO市場十分瘋狂，基本上大部份熱門新股首日都上市都高開，吸引大量資金進場炒作，每隻大熱新股至少錄得逾500倍超購，十分誇張，因此隨後不少公司眼見新股如此火爆，都傾向以高估值上市。
接二連三的新股破發
當新股熱情冷卻，估值又定得過高下，新上市股份表現自然遜色，甚至破發收場，先聲藥業就是好例子，在接二連三的新股破發，已反映新股IPO已進入調整期，投資者不宜再盲目打新，需要更注重公司的基本因素及估值。
編按：專欄作者 張智威 於大學時修讀經濟，並於英國Heriot-Watt University修畢金融課程。累積多年市場投資實戰經驗，對股票市場有深入研究及獨到的見解。現為香港證監會交易商代表持牌人士-證券及期貨公司負責人(RO1&2)，業內持續培訓講座(CPT)導師。曾任教有關不同的投資課程、經紀實習班、落盤系統應用、證券公司業務運作、並與香港交易所合辦期權講座等。
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