中國工業氣體市場龐大，光是首都圈的京津冀區域，2019年佔全國工業氣體約17.3%用量。工業氣體的下游產業是所有的製造業:包括鋼鐵、石化、化工、建築、造船、醫療、科研及電子產品等。受惠中國未來5年(即2019年至2024年)名義GDP複合年增長率5.2%的預期，以及京津冀區域固定資產投資額5.6%複合年增長率的預期下，整體發展的上升勢頭相當明顯。尤其固定投資高度利用鋼鐵，所以工業氣體供應商的前景將更具規模。
China Gas Industry Investment(01940.HK)
China Gas Industry Investment(01940.HK)主要經營管道及液化工業氣體的供應，為京津冀區域第二大的工業氣體供應商，於今天起正式招股。截至2020年6月30日，公司兩項主要業務分別貢獻收入75.6%及17.0%，達人民幣4.52億元及1.02億元。
毛利率方面，利用相同工業氣體產品但最終獲得不同的毛利率，可算是行業特色。China Gas Industry Investment管道工業氣體錄得毛利率18.4%，在行業介乎10-25%來說，屬偏高水平。與此同時，液化工業氣體業務客戶一般為貿易商及終端用戶，售價按市場價格而定，但竟可錄得54.9%毛利率。兩項業務最大的區別，是管道工業氣體是與客戶簽訂長年業務關係，故毛利率相對穩定，但液化工業氣體的售價則按市場價格而定，需承受市場供求關係而造成的波幅，所以獲取高毛利屬正常的事，令業務出現總體平穩、穩中有升的格局，利好公司業務前景。
供應商客戶與公司形式三角綑綁
招股書披露，公司主要客戶及能源介質供應商均為河鋼集團的成員公司。出現這種既是客戶又是供應商的特殊情況，乃由於行業慣例現象所造成。如上文所述，公司會選擇在客戶生產鋼鐵基地附近建立廠房，然後以管道輸出氣體向客戶交付，可節省興建獨立水管、電纜網絡及運輸所涉及的成本之餘，也可以提升公司毛利率，而且客戶為確保供應商能穩定提供工業氣體，必確保供應水電、供暖、蒸汽資源。供應商客戶與公司形式三角綑綁的微妙關係，相互依賴，對質量的提升，的確有明顯的幫助。
對基礎設置的需求非常大
行業前景方面，位於京津冀區域的雄安新區現時至少有67個項目正在進行，大興土木對基礎設置的需求非常大，而且在未來至少10年，雄安新區仍一直進行規劃，對China Gas Industry Investment盈收具有中長綫的保證。此外，公司深耕該區域多年，以後凡有新政策出台時，公司在雄安的「概念」肯定對股價產生更大的正面刺激作用。
公司集資用途簡單及明確，主要將91.6%資金用作為中氣投（唐山）廠房的發展採購及搬遷三台空氣分離裝置，新廠房分兩階段投入服務。第一階段於2021年一季度前投產，增加達140,000平方米/小時氧氣設計產能。
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公司業務及財務穩健
公司業務及財務穩健，前景受區內固定資產投資支持，值得策略性持有。公司由今天至11月2日進行招股，預期11月10日上市。
編按：專欄作者藺常念是畢業於美國明尼蘇達大學，取得優異學士，威爾遜院士榮譽，及工商管理碩士。早期在美國，加拿大，香港國際大型銀行工作。之後在非洲工作，任職工業集團高層。非洲工作完畢後在香港及中國經營地產業務，回歸前進入香港證券業，曾任職太平洋興業證券，富昌證券及靈獅證券管理層。現任智易東方證券行政總裁。
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作者簡介：藺常念是畢業於美國明尼蘇達大學，取得優異學士，威爾遜院士榮譽，及工商管理碩士。早期在美國，加拿大，香港國際大型銀行工作。之後在非洲工作，任職工業集團高層。非洲工作完畢後在香港及中國經營地產業務，回歸前進入香港證券業，曾任職太平洋興業證券，富昌證券及靈獅證券管理層。現任智易東方證券行政總裁。
