中國恒大集團03333.HK)傳爆煲!雖然主席許家印已作出澄清,其周五(9月25日)股價半日最多跌6%,對比今年7月高位,年內股價最多跌一半;其於上海證券交易所上市的境內債周五也暴瀉逾三成。專家分析,低撈前要留意3點。

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恒大傳爆煲 或現系統性風險

市場日前流出一份與負債高達8,355億元(人民幣,下同)的中國恒大集團相關文件,提及恒大懇請廣東政府支持重大資產重組,倘重組未能完成,就需要向前期戰略投資者償還1,300億及137億元分紅,或將引發一系列系統性風險。

相關系統性風險包括現金流斷裂,影響社會穩定。被市場俗稱為「爆煲」。

恒大主席許家印周四(9月24日)晚在聯交所發布聲明,稱相關文件和截圖憑空捏造、純屬誹謗,對公司造成嚴重商譽損害,作出強烈譴責並已向公安機關報案,「堅決用法律武器維護公司合法權益。」

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許家印澄清純屬誹謗、已報案

不過,負面消息仍引發投資者信心危機,恒大系股、債均受壓。恒大周五(9月25日)股價半日最多跌6%,對比今年7月高位,年內股價最多跌一半。恒大汽車00708.HK)半日跌13.9%。

恒大旗下於上交所上市的多隻境內債券周五暴瀉而停牌。截至中午收市,「19恒大02」瀉近31%,每百元人民幣債券價值僅剩65元;「20恒大01」半日挫26.3%。

「15恒大03」、「20恒大01」亦分別大跌21.7%及20.9%。其中,「20恒大01」半日成交額已高達2.08億元。

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恒大股價受壓 境內債券暴跌

是次恒大爆煲傳聞劍指其高負債,相關文件提到,恒大於2016年起與內地深深房簽訂協議,計劃分拆恒大地產回A上市,惟有關重組工作尚未完成,公司須於明年1月31日前償還戰略投資者1,300億元本金,以及137億元分紅。

倘若是次重組未能如期完成,1,300億權益將變為負債,資產負債率將大幅攀升至逾90%,可導致公司現金流斷裂。

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恒大有息負債達8,355億人民幣

翻查恒大披露的中期業績報告,文件中提到的無論償還投資者本金死線或是負債金額,都與恒大披露的資料吻合,截至今年6月底止,恒大有息負債達8,355億元。

中期業績報告顯示,截至6月底止,在該8,355億元有息負債中,有近4,000億元負債需在一年以內償還,佔47%;期內借款平均年利率較去年底升0.15個百分點,至9.14厘,但現金則按年大跌10.5%,僅錄2,046.4億元。

為急降債務,公司訂立減債目標,自年初起又數度推出折扣賣樓,以劈價救亡。

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標普降恒大評級展望至負面

評級機構隨即降恒大評級展望至「負面」,料其未來6個月流動性壓力加大。

標普報告指出,隨着中國恒大短債償付責任持續增加,以及明年1月潛在償還部分A股戰略投資,料其流動性轉弱。下調恒大、其地產分支恒大地產集團,以及離岸金融平台天基控股的評級展望,由「穩定」下調至「負面」。

該行同時確認該三家公司長期發行人信貸評級「B+」。該行亦預期恒大毛利率將會收窄,加劇其槓桿。

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張智威:恒大有機會資不抵債

信誠證券聯席董事張智威指出,內地房地產企業一直為人詬病的是其負債較高,這並非新聞,大家早已知道,問題是為何在一眾負債高的內房股中,單單只傳恒大爆煲?是否「空穴來風、未必無因」?

他認為,恒大負債確實太誇張,今年疫情影響內房銷售,其負債相信會更高,簡單而言,基本上恒大的負債佔總資產的比例相當高;倘若未能籌集資金,恒大的短期資金甚至有機會未能償還債務。

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投資者恐慌 恒大境內債暴跌

恒大負債高是事實,他直言,疫情之下,經濟下行,樓盤銷售也受影響,恒大不宜沾手;加上旗下於上交所上市的多隻境內債券大跌,意味着投資者擔心恒大還不起錢,相關債券有機會變成垃圾,情況如同當年「雷曼爆煲」一樣。

他續指,恒大今次傳聞令市場頗為恐慌,並令人擔憂,就算恒大澄清傳聞,惟恒大始終負債過高,加上未來資金有機會不足以應付債務,一間有機會不能償還債務的公司,其股價值多少錢?

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最壞情況股價連1元也不值

張智威認為,最壞情況下,恒大有機會演變成「雷曼事件」、股票連1元也不值,由於風險太高,因此不建議投資者沾手。

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編按:張智威為證監會持牌人士,申報未持有上述評論股份。

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