再鼎醫藥新股策略｜生物科技第二上市一手32726元

美國納斯達克上市的生物科技中概股再鼎醫藥（新上市編號：09688）即日起至下周二（9月22日）公開招股，每股上限價648元，一手50股入場費32,726元，問鼎香港史上最貴新股IPO。專家拆解生物科技中概股第二上市入市策略。

再鼎醫藥招股新股IPO一手32,726元

再鼎醫藥於2017年在美國納斯達克上市，再鼎醫藥美股周四（9月17日）收市價為80.83美元，相當於約630港元，較港股招股上限價648港元折讓3%。不過，受惠產品商業化，再鼎醫藥美股年初至今（9月17日）股價累升94%。

是次新股IPO，再鼎醫藥一手50股，即每手入場費為32,726.49元，為歷來入場費最高的新股IPO。

再鼎醫藥上市招股詳情：

再鼎醫藥擬在香港發行1,056萬股新股，相當於擴大後股本12.3%，行使超額配售權前最高集資68.4億元，若行使超額配售權，集資最高74億元。公司擬於9月22日美股開市前定價，料在9月28日上市。

招股資料顯示，再鼎醫藥旗下產品組合包括16種產品及候選藥物，包括在中國、香港及澳門的兩種商業化產品，以及處於腫瘤及抗感染的關鍵或潛在註冊用試驗中的7項資產。

再鼎醫藥形容公司在產品及候選藥物的生產及商業化方面經驗有限，但現階段正處於商業化拐點上，最近在多個地區推出「則樂」及「Optune（腫瘤電場治療）」。

投資者關心的生物科技公司收入方面，再鼎醫藥自2018年起通過銷售商業化產品產生收入，其中於2019年有較明顯收入，2019年全年收入1,298.5萬美元（約1.01億港元），主要來自「則樂」及「Optune」在香港的銷售；今年上半年增至1,921萬美元（約1.5億港元）。

惟再鼎醫藥於2018年、2019年和2020年上半年虧損分別為1.39億、1.95億和1.29億美元。

不過，受惠產品商業化，再鼎醫藥美股年初至今（9月17日）股價累升94%。

信誠證券聯席董事張智威指出，對於第二上市的新股IPO，前有中國連鎖餐飲集團百勝中國（09987.HK）可作參考，在定價上，百勝中國並沒有用招股上限定價，定價甚至較美股折讓約5%，惟百勝中國港股上市時經歷美股納斯達克指數大跌，進而令百勝中國港股IPO倒輸。

他續指，問題是，市場已預期第二上市公司在新股初期不會大升，甚至料升幅只有單位數字，最終仍然要輸錢，因此市場對第二上市的公司存在戒心。

再者，再鼎醫藥屬B類股，意即是仍未有盈利的公司；加上是第二上市股份、入場費逾3萬元、同期有幾隻新股同時招股，可供選擇的新股不止再鼎醫藥。多個因素影響下，張智威認為，相信投資者不會太鐘情於這類股份，料市場反應將「麻麻」，而投資新股的其中一個重要策略是看市場供求。

編按：張智威為證監會持牌人士，申報未持有上述評論股份。

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