周二美國納指再調整4.11%,自9月曆史高點累計回調10.2%,比較納指從3月23日低點累計上升了80%,10%的調整顯然非常輕微,但足以冷卻極度樂觀的情緒。貪婪指數在短短一周內從極度貪婪的76回落至中性的54。從正面角度看,納指仍然較年初上漲21%,即使往下再調整10%也不是壞事,給予時間消化較高的估值,我們維持納指最低限度合理修正至10,333-10,894點的判斷。美股沒有流動性風險,美元的流通性非常充足,經濟基本面沒有惡化,美國的疫情日趨緩和反而令基本面變得更紮實。在投資者降低風險暴露的倉位後,美股的波動性會隨之​​下降,本輪調整的VIX指數的波動性遠較6月11日的為低,反映買認沽期權避險的需求不大。在聯儲局繼續每月釋放流動性及改變貨幣政策的框架支持下,除非再出現像疫情的黑天鵝,否則全球資產價格調整幅度有限。

調整過後將是長線吸納好時機

截至9月9日,MSCI中國指數、恒指、滬深300指數、標普及納指自近兩個月高點跌幅介乎5.5%-10.2%,整體上美股的震盪還是對中港股市帶來外溢效應。港股的長線市寬並未顯著轉差,主要的是市場風格切換,前期抱團的醫藥、科技、互聯網、物管出現估值調整,調整過後將會是長線吸納的好時機。

給予時代鄰里買入評級

中泰國際研究部看好時代鄰里01233.HK),給予14.36港元的目標價及買入評級,認為投資者應把握股價調整機會佈局高成長物管企業。我們看好公司多元化的成長動力:1) 母公司時代中國總土地儲備2,180萬平方米,舊改儲備150個項目,預計可於未來7年轉化為5,200萬平方米建築面積、2) 公司資金充沛,收併購執行能力強、3) 20年上半年公司拓展5個城市公服項目,總計在管面積2230萬方,成功進入城市服務藍海市場,為公司發展拓展了新的增長點。我們預計公司物業管理在管面積將由20年中的4,840萬平方米增至20/21/22年底的6,340萬/1.06億/1.30億平方米。我們預計核心應占淨利潤將由19年的1.2億人民幣增至20、21年、22年的2.16億、3.82億、5.53億人民幣,20-22年CAGR 66.4%。

內地整體經濟復甦斜率下降

內地8月CPI增速回落至2.4%,結束兩個月上行趨勢。豬肉價格同比上升52.6%,增速回落33.1個百分點,隨著出欄量的上升,豬價將進入拐點,未來對CPI的貢獻愈加減少。 8月核心CPI同比上升0.5%,增速與7月持平,維持在低位;服務業CPI同比正轉負,反映需求復蘇力度仍然不足。 PPI及PPIRM分別同比下跌2%及2.5%,跌幅繼續收窄,上游工業生產改善與下游消費需求放緩背離。整體經濟復甦斜率下降,通脹低迷是貨幣政策沒有收緊的原因。截至8月,地方政府專項債已累計發行2.89萬億元,完成全年3.75萬億元計劃的77.3%,本月仍是專項債發行高峰,基建投資繼續是支撐經濟的主要動力,亦對PPI有拉動作用。

納指下跌並非來自基本面變化 只是調整而非見頂 | 顏招駿

恒指改革後長線回報令人期待 | 中概股回港估值理論可提升15% | 顏招駿

中泰國際分析師 - 顏招駿
(Photo : HKBT)

免責聲明:本網頁刊載的所有投資技巧及分析,僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前,要自行判斷及審慎處理,更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失,概與本網頁及相關作者與受訪者無關,本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點,不代表本媒體立場。