油價已在當前價格區間鎖定數月，價格波動性大幅下降。似乎只有庫存報告、歐佩克的減產合規率出現意外，以及西班牙和意大利等多個歐洲國家重新開放市場，才能觸發價格波動。
但是，如果投資者只參考基本面，目前的價格是不合理的。很明顯，市場目前看到的庫存需求並不是真正的需求驅動的。而且，在夏季囤積了大量廉價原油之後，中國9月份的購買狂潮似乎正在放緩。
最近市場的樂觀情緒是安德烈•施萊弗（Andrei Shleifer）和尼古拉•根奈奧利（Nicola Gennaioli）在他們的著作《信念危機》（A Crisis of belief）中所概述的現象的一個例子。在這種現像中，好消息被過度強調，而尾部風險在很大程度上被忽視。然後，當這些尾部風險浮出水面時，就會出現形成危機。
投資者可能很快就會看到石油市場出現類似的情況。
對於石油市場分析師來說，美國、歐元區或亞洲的需求沒有持續復甦應該是一個令人擔憂的事實。第二波衛生事件爆發，中美糾紛升級的威脅都是石油市場需要考慮的另一個近期風險。
Rystad Energy估計，衛生事件的再次爆發將再次阻礙石油需求的複蘇。如果世界各國實施第二輪封鎖，那麼石油需求將減少約370萬桶/日。航空燃油的情況更糟，因為國際旅行預計將更晚恢復到之前的水平。
OPEC結束減產只會加劇市場供過於求，Rystad預計8月至11月的供過於求將達到1.7億桶。
石油輸出國組織（OPEC，簡稱歐佩克）的月度石油市場報告指出:「石油需求預計將出現顯著增長;但仍將遠低於衛生事件爆發前的水平」。
報告還指出，經濟復甦的前景仍然不確定。當看到不斷攀升的全球失業率、不斷下降的消費者支出以及一波中小企業破產的浪潮時，所有這些都是顯而易見的。面對所有這些數據，重要的是不要將改善或樂觀情緒與回歸「正常」混為一談。
正如上圖所示，全球貿易的複蘇也在放緩。與此同時，新興市場的活動正趨於停滯。
投資者最近看到油價自6月以來首次跌破40美元，原因是上述需求擔憂開始給石油市場帶來壓力，而且美國的夏季駕駛季節令人失望。隨著這些需求因素得到越來越多的關注，很明顯，當前的價格區間無法用石油市場基本面來解釋。
全球經濟活動放緩、流動性受限以及對另一場貿易戰的擔憂，只是將繼續壓低油價、並可能導致油價大幅下跌的幾個關鍵因素。
該信息由智通財經提供。
