在八月底中港股市都進入中期業績高峰期,科技股表現突出。香港上市的騰訊,阿里巴巴,美團點評等,中期業績比預期好。顯示出在瘟疫之下,禁聚及禁足令下,一般市民要留在家中避疫。正常生活被顛覆,市民不能外出。一般傳統零售,餐飲,旅行,酒店,地產等股份,都受到嚴重影響,股價大跌。互聯網經濟,帶動新經濟科技股,突圍而出。員工網上開工作會議,在家工作。市民留在家中工作,或者留在家中訂購餐飲,購物。在線經濟帶動科技股,中期盈利都大幅上升。投資者認定這是未來經濟,大舉投資新經濟股。

香港科技股熱炒

港交所在8月推出港股科技指數,第一隻科技股指數基金ETF,第一天上市便出現嚴重錯價交易。令到有預先認購的投資者,可以混水摸魚。以接近3倍的公平值$20,出售手上股份。多隻領先的科技股,股價在8-9月都創下歷史新高。騰訊升至$564,阿里巴巴升至$292,京東升至$337.20,小米升至$26.95,美團點評升至$280。香港科技指數在9月2日升至最高位,7909點。

美國科技股出現嚴重超買訊號

如果香港科技股熱炒,美國科技股簡直是瘋狂。在美國經濟仍然低迷,失業率高達8.4%時刻,上週代表科技股的納斯達克指數連續3天創下歷史新高。在9月2日首次升破12000點。蘋果,亞馬遜,特斯拉,鬆(ZOOM)等中期業績都大幅勝預期。蘋果股份一開四,特斯拉一開五,令到散戶更容易入市購買。蘋果急升至US$138,比分拆前急升11%。特斯拉一開五後股價急升至US$500,比分拆前升13%。市場消息指大量資金湧入股市,追捧科技股。日本的軟庫集團由8月底開市,投入50億美元,買入科技股的認購期權CALL OPTION,市場傳軟庫在美國科技股衍生工具持倉,高達300億港元。美國各熱炒科技股,從今年3月低位都有驚人升幅。亞馬遜由3月的US$1675升至歷史高位US$3552,升幅達到112%。蘋果從3月的低位US$212.60,升至歷史高位$539.20,升幅154%。特斯拉由3月的低位US$350升至歷史高位US$2500,升幅高達614%。視像會議軟件供應ZOOM鬆,由今年低位US$66升至US$457,升幅達到592%。美國科技股已經出現嚴重超買訊號,結果上星期四,美股出現所謂的文斯基時刻MINSKY MOMENT。

文斯基時刻來臨

文斯基時刻MINSKY MOMENT是由經濟學家文斯基首先提出。他說在過度熱炒的股市,往往會出現突然而來的大調整。股市會無任何預兆下,突然急挫。上星期四美股出現的急挫,正正符合文斯基時刻的定義。美國科技股過份熱炒,嚴重超買。估值已經達到不合理水平。特斯拉一年生產不足1百萬台電動車,但市值大過生產一千多萬台汽車的日本豐田,及德國的大眾。鬆ZOOM 市値已經達到斯科CISCO 的75%,但收入不及斯科的十分之一。市場過份的熱炒,及過高的估值,正是文斯基時刻來臨的最佳機會。

美國的文斯基時刻也令到港股上星期五大幅下挫。恒生指數大跌312點,但到星期一9月7日,港股已經回穩。主要原因是港股升幅並不過大,騰訊從3月低位升了73%;阿里巴巴升了74%。只有美團點評升得過份,從低位升了273%。

港股9月份升幅有限

文斯基時刻是市場一個好警號,令到投資者及炒家明白到股市不會永遠上升,調整隨時可以來臨,令到炒家,尤其是衍生工具炒家嚴重受損。美國對中國的科技及半導體產業不停的打壓,中國需要發展自己的技術,不需要依靠外國技術,才能免得受到不停的衝擊。在美國打壓下,港股9月份升幅有限,將在26000點以下徘徊。

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智易東方證券行政總裁 - 藺常念
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香港財經時報 HKBT 投資專欄【行家論市】作者藺常念|畢業於美國明尼蘇達大學,威爾遜院士榮譽及工商管理碩士,現任智易東方證券行政總裁。
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智易東方證券行政總裁藺常念

作者簡介:藺常念畢業於美國明尼蘇達大學,取得優異學士,威爾遜院士榮譽,及工商管理碩士。早期在美國,加拿大,香港國際大型銀行工作。之後在非洲工作,任職工業集團高層。非洲工作完畢後在香港及中國經營地產業務,回歸前進入香港證券業,曾任職太平洋興業證券,富昌證券及靈獅證券管理層。現任智易東方證券行政總裁。