上回文末筆者提出一道問題:「面對跌市時,是否所有股份都不應買入呢?」相信看到春節假期後恒指三連跌 (2020年1月29至31日),跌幅超過5.80% (27,949 → 26,312點),並且是配合有新型冠狀病毒肺炎的疫情消息,難免令投資者不知所措。誠然疫情存在不確定因素;但筆者認為除非有實際數據顯示,對中港經濟構成重大負面影響,否則不宜對後市看得太淡。

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投資者 悲觀 錯失低位吸納股份時機

當大眾普遍瀰漫著負面情緒的時間,將會過份地看淡後市表現,以致錯誤估算恒指低位,因而錯失低位吸納股份的時機。以2020年1月最後一個交易日收報26,312點而論,坊間傾向認為2月初恒指繼續利淡,看恆指要低見25,000點,甚至是失守去年低位24,899點亦大有人在,基本上我對大量投資者甚至是股評人看恒指要失守26,000點感到詫異,不禁令自己反思到底甚麼原因令人對後市走勢看得如此悲觀。

恒指失守26,000點機會不大

參考2019年從1月2日至8月5日,歷時超過七個月,恒指未嘗收低於26,000點,而在同年餘下的122個交易日,亦只有21日收低於26,000點,並且僅在8至10月出現,當時香港正處於內憂外患,既要面對本土社會衝突局面;又有美國向中國施壓要進一步加徵關稅的消息,顯然會對香港的經濟前景帶來重大打擊。反觀今年1月雖見新型肺炎疫情在國內肆虐;但有別於2003年非典型肺炎在香港社區爆發,香港成了疫區,暫看今次疫情對香港構成的經濟損失,不會多於上述內憂外患的夾擊局面,邏輯上恒指失守26,000點的機會不大。

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散戶只顧留意外圍狀況 錯判港股

因此,於2020年2月3日 (2月首個交易日) 開市不足兩分鐘恒指低見26,145點後,不足半小時於上午10:00前高見26,512點,大升近370點,看傻了不少散戶的眼睛;但若大家跟筆者一樣參考恆指往績,就會對2月3日升市不以為然。其實當日開市前不少人看跌,皆因A股復市,反映疫情肯定要跌(結果開市不足一分鐘已跌逾8.70%),配合美股道指於1月31日大跌逾600點,令不少散戶只顧留意外圍狀況,因而錯判港股市況。

匯豐控股乎合低波幅和高股息率兩項條件

配合以上對大市之分析,再回看本文開頭提問,相信大家會明白當不少投資者仍看淡後市表現的時候,若能認清市況的真象,就能決定入市時機。當然,就算如筆者那樣看對港股走勢;但投資者也未必敢貿然入市。那麼我認為可選擇股價處於低波幅,並且股息率為高的股份。有讀者會認為很難找到這樣的股份,不過一隻投資者熟悉的股份匯豐控股(00005.HK)經已乎合低波幅和高股息率兩項條件。

其一是52週低位為55.30元,相對2月3日上午收報56.25元只差1.69%,差距少於一成反映進場風險低。另可留意從去年8月5日至今年2月3日歷時近半年,最高和最低收報61.85和55.95元,相距只有10.55%,就是低波幅之證明。其二是截至2月3日上午收報56.25元,相對每股股息為0.51美元,股息率超過7厘;於2014至2018年每年最高股息率介乎5.39%至8.71%,期內五年平均值為6.83%,證明當時股息率偏高 (疫情令集團應英國監管機關呼籲不派股息則是後話)。

掌握具投資價值的機會

無數的高勝算或具投資價值的機會,都環繞在我們身邊,很多時更是與我們是否有膽量進場無關;卻只跟我們有否留意所熟悉股份的股價定位有著密切關係。論到股價定位,對於中長線投資,必須懂得評估上市公司的每股合理值,下回與大家分享箇中技巧。

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作者簡介:聶振邦( 人稱「聶Sir」) 為證監會持牌人,畢業於香港理工大學金融服務系,現為華盛証券證券分析師,超過十七年投資及教學經驗,累積學生逾千名,亦是四本暢銷投資理財書籍作者,擅長上市公司公告解讀,不論實業股和財技股,都能制定攻防兼備的操作策略。 (圖片 : 聶sir提供)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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