香港回歸23年，港股市場迅速發展，總市值由1996年末約3.5萬億元，最新增長近11倍至8月20日的41.28萬億元，隨着滬深港通、債券通等金融市場互聯互通重大制度落地，牛股頻出，股王騰訊（00700.HK）、創科實業（00669.HK）等引領近70隻港股股價翻十倍或以上。這些港股「長跑冠軍」都有哪些特質？哪些股份具潛力做十倍股？
港股快速發展下，自然誕生了不少「長跑冠軍」。據Wind早前發表數據，截至6月30日，港股當中有459隻個股股價翻倍，當中有69隻個股股價翻十倍。
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股王騰訊領銜13隻股份變十倍股
《香港財經時報》選取了上市至今（截至8月21日止）升幅超過10倍，最新市值逾500億元的大市值牛股，共有13家公司符合條件，其中騰訊控股上市至今升幅最大，累積升700倍（計及騰訊兩度降低每手股數至100股，並於2014年將股份一拆五的因素），不愧被市場稱之為「股王」。
依次排在騰訊之後的是創科實業、港交所（00388.HK）、新奧能源、（02688.HK）、舜宇光學（02382.HK）、恒大健康（00708.HK）、申洲國際（02313）、威高股份（01066.HK）、海爾電器（01169.HK）、海螺水泥（00914.HK）、瑞聲科技（02018.HK）、金蝶國際（00268.HK）和安踏體育（02020.HK）。
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港股「長跑冠軍」有哪些特質？
這些港股「長跑冠軍」都有哪些特質？廣發證券發展研究中心總結了港股市場「十倍股」的6大特質，包括：
- 行業以消費和科技占主導，這主要由於港股在2000年後，消費與科技相關股份佔主導；
- 上市時間長，好公司「歷久彌香」；
- 大市值勝出，「仙股」無人問津；
- 成長性突出，營收和淨利潤增速更高；
- 盈利性好，ROE（股本回報率）中樞高；
- 儘管股息率、PE（市盈率）和PB（市帳率）的優勢並不明顯，但勝在估值波動率小。
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港股市場大市值「十倍股」一覽：
|
公司 |
上市價 |
8月21日收市價 |
上市至今變化 |
市值 |
行業 |
近10年平均市盈率 |
約10年ROE均值 |
|
騰訊控股（00700） |
3.7元 |
518元 |
+70,000%* |
49,635億 |
信息技術 |
40.65 |
34.24% |
|
創科實業（00669） |
1元 |
95.8元 |
+19,696%* |
1,754億 |
電器及消閒電子產品 |
21.07 |
12.2% |
|
港交所（00388） |
3.88元 |
376.4元 |
+9,601% |
4,772億 |
金融 |
35.84 |
39.22% |
|
新奧能源（02688） |
1.15元 |
87.15元 |
+7,478% |
981億 |
公用事業 |
22.32 |
16.21% |
|
舜宇光學（02382） |
1.78元 |
124.1元 |
+6,872% |
1,361億 |
信息技術 |
28.93 |
23.39% |
|
恒大健康（00708） |
0.68元 |
29.9元 |
+4,297% |
2,583億 |
新能源車 |
-- |
-- |
|
申洲國際（02313） |
2.625元 |
109.3元 |
+4,064% |
1,643億 |
消費 |
21.28 |
24.15% |
|
威高股份（01066） |
0.62元 |
17.84元 |
+2,777% |
807億 |
醫療器械及服務 |
27.06 |
16.1% |
|
海爾電器（01169） |
1元 |
28.6元 |
+2,760% |
806億 |
家用電器 |
15.53 |
24.57% |
|
海螺水泥（00914） |
2.28元 |
57.4元 |
+2,418% |
746億 |
建築材料 |
11.68 |
16.82% |
|
瑞聲科技（02018） |
2.73元 |
53.95元 |
+1,876% |
652億 |
信息技術 |
20.06 |
26.07% |
|
金蝶國際（00268） |
1.03元 |
18.32元 |
+1,679% |
610億 |
軟件開發 |
57.58 |
7.95% |
|
安踏體育（02020） |
5.28元 |
84.3元 |
+1,497% |
2,279億 |
消費 |
21.47 |
25.59% |
* 計及騰訊兩度降低每手股數至100股，並於2014年將股份一拆五；創科實業於2004年一拆二；資料截至8月21日止。
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未來十倍潛力股聚焦新經濟板塊
值得留意的是，近年具有新經濟概念的醫藥股及生物科技股成大市焦點，當中金斯瑞生物科技（01548.HK）上市不足5年股價便翻了十倍，走勢凌厲。另外，上市時間較早的億胜生物科技（01061.HK）和中國生物製藥（01177.HK），至今也分別累積近9倍和7倍升幅。尋找未來具有十倍升值的潛力股，新經濟股會是一個選股範疇。
|
公司 |
上市日期（月/日/年） |
上市價 |
8月21日收市價 |
上市至今變化 |
市值 |
行業 |
|
金斯瑞生物科技（01548） |
12/30/15 |
1.31元 |
15.38元 |
+1,074% |
295億 |
生物科技 |
|
億胜生物科技（01061） |
06/27/01 |
0.5元 |
4.92元 |
+884% |
28億 |
生物科技 |
|
中國生物製藥（01177） |
09/29/00 |
1.2元 |
9.18元 |
+665% |
1,732億 |
醫療保健 |
但投資新經濟股的選股策略有別於傳統股票，諸如市盈率、股息率等指標多數也不適合放在新經濟股身上。
市盈率是依據企業盈利來評估股票的價值，以金斯瑞生物科技為例，該公司於2015年12月上市至今未盈利均不穩定，公司由2018年起盈利便開始下降，2019年度更錄得1.07億美元（約8.35億港元）虧損。
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著眼於公司現金流 而不是盈利
今年8月初，金斯瑞生物科技又發盈警，預期截至6月底止半年將虧損1.53億至1.77億美元，主因是細胞療法業務傳奇的持續營運料錄得虧損約8,900萬至1.03億美元，其中包括研發費用約9,650萬至1.11億美元。
但這都不妨礙其錄得10倍升幅，如果只著眼於市盈率等，就會錯過投資這類優質股份的機會。
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對於新經濟板塊，許多增長股都寧願錄得虧損，都要將大部分經營利潤拿來再投資業務，或進行產品研發，因此資金都變成了營運資金和資本開支，進而推動未來業務發展。因此在新經濟板塊中尋找潛在10倍升幅股份時，更應該著眼於現金流，而不是盈利。
往回看，相信這也是港交所於2018年改革上市新規，允許「未有收入的生物科技公司」，和採用「不同投票權架構」的新經濟公司來港上市的原因之一。
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