2020年，全球經濟波動對智能手機的銷售帶來負面影響，但受益於廣大消費者和智能手機品牌對智能手機拍攝效果和隱私保障的重視，多攝像頭模組、3D模組、側面按鍵指紋識別模組、光學式屏下指紋識別模組等產品的滲透率於本期間繼續提升，同時，智能家居、汽車及IoT領域對於具備更佳攝像效果的攝像頭模組的重視程度正日益提升，為丘鈦科技（01478.HK）的業務發展提供了良好的基礎。
據丘鈦科技於8月17日發布的截至2020年6月30日止6個月中期業績，期內公司實現收益約88.02億元人民幣（單位下同），同比增長73.92%，股東應佔溢利約3.36億元，同比增長85.54%。
智通財經APP注意到，公司中期業績大幅向好之際，丘鈦科技近兩個交易日的股價表現卻頗有「利好兌現」的意味。公司於8月17日午間公佈業績後，股價隨即在下午開盤快速拉升，全天上漲13.31%。8月18日，丘鈦股價表現「畫風突變」開盤即遭遇強勢打壓，全天走出震盪下行走勢，截至收盤報於10.9港元，下跌5.87%。
行情來源：智通財經APP
高端攝像頭模組放量，毛利率微增0.1個百分點
據丘鈦科技財報，上半年公司營業額增幅高達73.9%，主要是由於公司優化攝像頭模組產品結構策略逐漸取得成果。期內，公司1000萬像素及以上攝像頭模組和3200萬像素及以上攝像頭模組總銷售量佔比分別達到約73.5%和約28.2%，令攝像頭模組平均銷售單價同比增長99.6%，銷售收入同比增長約97%。
上半年，丘鈦科技的攝像頭模組產品銷量約1.8億顆，較上年同期的約1.83億顆下跌約1.3%。
丘鈦科技在財報中表示，受到公共衛生事件和全球經濟波動影響，上半年公司攝像頭模組銷量低於2019年全年業績公告中所訂立的全年目標增幅。
智通財經APP查閱丘鈦科技2019年財報發現，公司訂立的2020年銷售目標是，攝像頭模組出貨數量較上年度同比增長不低於20%，其中1000萬像素及以上攝像頭模組出貨數量佔比不低於60%，3200萬像素及以上攝像頭模組出貨數量佔比不低於25%。要知道，丘鈦科技2019年攝像頭模組產品銷量達到約4.06億顆，較2018年的約2.64億顆增長約53.9%。在當前外部環境下，要實現年度20%的增幅並非易事。
因此，丘鈦科技在2020年7月13日發布的正面盈利預告及修改攝像頭模組出貨數量目標公告中表示，將上述目標修改為：努力實現2020年度攝像頭模組出貨量較上年度同比下跌不超過5%至增長約5%。
如果說丘鈦科技上半年攝像頭模組的銷售呈「價漲量縮」的態勢，那麼指紋識別模組的銷售則是「量漲價縮」。
財報顯示，上半年公司指紋識別模組的銷量約為3993萬顆，較上年同期的約3775萬顆增長約5.8%，其中屏下指紋識別模塊佔比約為55.7%，同比提升約4.7個百分點。指紋識別模塊產品平均銷售單價約為26.2元，較上年同期的約29.7元下跌約11.7%。
公司表示，指紋識別模塊產品平均銷售模組單價下跌，主要是由於期內大尺寸和超薄等高規格屏下指紋識別模塊的滲透模組率未達預期，而規格相同或相似的屏下指紋識別模塊的銷售單價出現下跌。
由於指紋識別模組銷售價格下降及公司期內銷售成本同比增長73.7%至80.7億元，公司綜合毛利率僅同比提升0.1個百分點至8.3%。
政府補貼助力利潤高增長，經營現金流下滑
智通財經APP注意到，丘鈦科技上半年淨利潤增幅之所以能夠超過8成，除了收入增長導致毛利潤大幅增長外，還有兩大重要因素，一方面是其他收益由上年同期的1147.9萬元，增長567.2%至7658.3萬元；另一方面是其他淨虧損由上年同期的虧損4076.7萬元減少至虧損1738.7萬元。
財報顯示，其他收益的增加主要由於上半年公司收到各級地方政府授予的補貼或獎勵約7035.9萬元，較上年同期的648.9萬元增加約984.3%。而其他淨虧損減少的主要原因是受到資產處置損失減少及匯率波動等因素影響。
雖然丘鈦科技上半年淨利潤增長有營業外因素的功勞，但不可否認的是這些因素給公司現金狀況帶來了明顯改善。上半年，丘鈦科技現金及現金等價物達到約6.31億元，同比增長53.3%。
值得注意的是，在公司業績大幅增長的情況下，丘鈦科技上半年經營活動產生的現金淨額為約6.59億元，較上年同期的約9.55億元下降約31%。
與此同時，期末公司貿易及其他應收款項達到約57.14億元，較上年同期的約49.19億元增長約16.15%。上半年，公司壞賬撥備達到305.2萬元，同比增長約135.3%
5G換機預期強，丘鈦科技未來可期
一方面，中期業績大幅增長，另一方面，業績高增長之下存在一些「減分項」，丘鈦科技近期先揚後抑的股價表現便不難理解了。
當然，隨著5G時代到來，投資者對丘鈦科技的關心必然不單單是公司業績情況，5G換機潮對公司業務影響也是重點注意事項之一。
據智通財經APP了解，近年來，全球智能手機出貨量出現穩中有縮的趨勢，銷量減少到14億部左右。不過，隨著5G在全球範圍內加速普及，2020年開始迎來新的一波「換機潮」。
據IDC預測，2020年5G智能手機出貨量佔比將達到1.235億部，佔比8.9%。預計到2023年，5G手機出貨量佔比將進一步提升至28.1%。另據調研機構Counterpoint報告，預計2020年，中國市場5G手機產品預計將突破100款，5G手機在中國市場的出貨量將超過1.5億台。
根據中國信通院公佈的數據顯示，2020年一季度，國內手機出貨量達到4895萬台，5G手機出貨1406台，佔比已經高達28.7%。
時至6月，智能手機出貨2771萬部，同比下降16.60%，環比下降15.17%，但安卓系5G新機頻發，6月5G手機發貨佔比已達61.17%。儘管2020年手機市場受公共衛生事件等不確定性因素影響，但是中短期5G推動銷售的因素還在，長遠來看，智能手機在光學等領域仍有不少創新進步空間，將持續驅動需求。
以手機攝像頭為例，智通財經APP了解到，2019年智能手機平均單機攝像頭數量達到2.9個，2020年預計將達到3.2個。像素方面，目前3000萬及以上普及率越來越高，伴隨著多攝像頭模組手機的增多，以及對屏下指紋識別模組需求增加，未來兩年對於丘鈦科技的產品需求仍將繼續提升。
在產品研發端，丘鈦科技上半年研發開支達到約2.91億元，較上年同期的1.39億元增長約109.4%。
丘鈦科技加強新材料、新工藝和新產品的研發，攝像頭模塊產品的功能、性能和小型化均得到提升。在功能方面，公司已成為3200萬像素及以上高像素單攝像頭模塊的中國三大攝像頭模塊製造商之一，不僅成功量產6400萬像素和1億800萬像素產品，同時掌握大芯片、大小像素等不同方案的生產工藝。
在生產端，丘鈦科技推進工業4.0大生產體系，對自動化生產進行升級改造，崑山生產基地的產線已基本完成前中後段的自動化連線。此外，印度生產基地產能佈局更大的第二期廠房已推進中。
未來，隨著高端化產品預期繼續放量，新產品良率預期提升，加之汽車、IoT等手機以外領域帶來增長機遇，丘鈦科技的發展前景仍舊光明，公司業績有望繼續維持快速成長趨勢。
該信息由智通財經提供。
高清攝像頭手機升級潮持續 | 料丘鈦科技市佔率進一步提高 | 鄧聲興
免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。
