恒生指數公司於周五(8月14日)收市後公布一系列季度檢討結果(點擊查看最新成分股),巨型中國新經濟股阿里巴巴(09988.HK)終可染藍,並用盡最高權重5%。惟此前呼聲較高的美團點評(03690.HK)大熱倒灶,小米(01810.HK)反而爆冷納入恒指。重磅股騰訊(00700.HK)權重隨之由11.48%調整至10%。投資者可藉此時機,把握恒指成份股變化啟示,檢視自己的投資組合,當中有3個重點不可忽視。

港股在恒指季檢前缺乏方向,全日窄幅上落。恒生指數早段曾跌190點,惟逼近兩萬五關口有支持,午後一度倒升147點,尾市走勢再逆轉,周五全日收市報25,183點,跌47點,連續兩日走低;國企指數收報10,266點,升21點;恒生科技指數升6點,報7,038點。主板全日成交1,033億元。

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恒指納入同股不同權公司影響深遠

恒生指數公司自5月宣布改革、7月正式公布同意改革,納入同股不同權(WVR)及第二上市公司至恒生指數及恒生中國企業指數選股範疇後,阿里巴巴美團點評小米都符合恒指藍籌股選股範圍。這標誌着恒指的歷史性改革,亦徹底改變恒指未來的結構和代表性,以至帶起整體港股估值,影響深遠。

恒指公司周五(8月14日)宣布第二季度恒指系列檢討結果,阿里巴巴、小米和藥明生物獲納入恒指,相應被剔出的3隻股份分別為信和置業(00083.HK)、中國旺旺(00151.HK)和中國神華(01088.HK)。權重更低的太古A(00019.HK)、中國聯通(00762.HK) 就獲保留恒指成份股。

最新獲納入恒生指數的股份及所佔權重分別為:

  • 阿里巴巴:恒指權重5%
  • 小米:恒指權重2.59%
  • 藥明生物:恒指權重1.75%

國指方面,三大WVR股阿里巴巴、美團點評和小米都獲納入,被剔出股份就有比亞迪(01211.HK)、國藥(01099.HK)和中信證券(06030.HK)。阿里巴巴、美團點評於納入國指後,權重齊達上限5%,小米權重則為3.73%。相關變動於9月7日生效。

於7月底正式上線的恒生科技指數成分股就保持不變。

阿里巴巴、美團點評及小米集團成功染藍,高盛與瑞銀早前估計將合共有逾175億與140億元被動資金流入上述3隻股份。

恒指公司再檢討恒指 成份股或增加

恒指公司指,鑑於創新及新經濟行業在香港市場急速發展,恒⽣指數顧問委員會今日(8月14日)贊成恒指公司建議對恒⽣指數成份股的組成進行全面檢討。

整體檢討將涵蓋多方面,包括如何組合及挑選成份股、成份股數目、權重、行業及地域分布等。恒指公司又指,研究旨在確保恒⽣指數會繼續成為香港股票市場具代表性及重要的指標。

恒指公司將於6個月內向指數顧問委員會匯報檢討結果及提出對優化恒⽣指數的建議方案。在此期間,恒⽣指數成份股數目或會增加。

恒指成份股權重重整,而追蹤相關指數被動基金亦要跟隨買貨及沽貨,涉及資金規模動輒數十億美元,影響大市。投資者可藉此時機,把握恒指成份股變化啟示,檢視自己的投資組合,以下3個重點投資者不可忽視。

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1. 新經濟股佔恒指比重愈來愈大

同股不同權及第二上市公司染藍開先河,股份在恒生指數的權重上限設定為5%,隨着上述中資科網巨企納入成份股,加上市傳百度(Baidu)、拼多多等擬回港第二上市,以及內地社交媒體TikTok(抖音海外版)母公司字節跳動(ByteDance)亦有計劃於香港上市,估值高達1,000億美元(約7,800億港元),市值僅次於阿里巴巴、騰訊和美團……愈來愈多中概股回歸港股,恒指未來的新經濟股權重勢將提高。

有分析認為,恒指在未來5年的新經濟股權重有機會提高至35%。若以此作為參考,風險承擔能力較高、又或較進取的投資者,可考慮在投資組合中持有高於35%的新經濟股。考慮到新經濟股未來在恒指的權重將會提高,即使是保守的投資者,亦須在組合中納入這些高增長股份,確保投資組合的健康程度及長期增值空間。

而且,在國際股票市場上,部分主要指數成份股的變動往往相當矚目,原因是追蹤相關指數被動基金要跟隨買貨及沽貨,涉及資金規模動輒幾億至數十億美元,因此對入圍及剔出股份的股價影響可大可小。

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藥明生物、小米股價已反映染藍憧憬

不過,被動資金要到9月7日變動正式生效後才開始買貨,但主動基金及醒目資金就可以偷步買貨。

值得留意的是,染藍名單由5月至今(8月14日),已經炒足3個月,呼聲最高的美團點評由5月至今最多升111.8%,惟是次恒指季檢大熱倒灶,未能納入;其後阿里巴巴和小米亦被資金追捧,期內分別升25.3%和50.4%。

在此之外,藥明生物(02269.HK)亦是被點名的熱門染藍股,5月至今升幅達33.4%。

相關股份升幅遠遠高於期內恒指的2.2%升幅,可見上述股份股價已顯著抽高,投資者要提防反高潮出現,市場有可能借好消息出貨。

而之前未有入市的投資者,短期部署要回歸股份的基本因素,例如在中美角力下,美國打壓中資企業,買阿里巴巴及騰訊等科網巨企要考慮政治因素;但中長期仍然睇好。

更要注意的是,由於有新經濟股加入,重磅股騰訊等恒指成份股權重亦會重整,騰訊最新比重由11.48%降至10%,預計會觸發被動基金沽貨,可能令短期股價受壓。

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2. 香港地產股及收租股風光不再

恒指成份股的首要條件是市值及交投量,再來就是行業的代表性;恒指成份股只有50隻,有入必有出,以此為考量基準,是次本港地產股信和置業被剔出,權重更低的太古A 就繼續保留。惟從大環境來看,本港地產股及收租股的未來增長,已不可能回復過去20年的榮景。尤其是新經濟股在新冠肺炎疫情中起到火車頭作用,帶動大市谷底回升,市場認為新經濟股仍會主導港股未來增長。

因此,地產股和收租股,以至以發展收租物業為主、股息率較高的房產信託基金(REIT),投資者在調整投資比重時亦要嚴選,不宜重倉。

現時港股市值傳統經濟公司佔比超過三成,主要是金融和地產行業,地產股及收租股之外,未來金融類股份也難免被調整。

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3.中概股第二上市正熱,買港股還是美股?

阿里巴巴、網易09999.HK)及京東09618.HK)先後由美股回歸港股作第二上市,且相關業務遍布全球,意味着部分恒指成份股並不是「純」港股,有美股作為參考標的,對於長線投資者而言,買港股還是美股?以下兩點須綜合考量。

  • 美股的流動性較佳

第二上市的新經濟股在投資策略上與一般藍籌不同,股票的市場流動性(或每日成交量)是投資者最應重視的指標之一。像阿里巴巴這樣的大型股,成交量較高,投資者便能以較好價格買賣較多股票。

阿里巴巴的美國預託證券流動性較高,主要原因是公司的上市股份大多位於當地市場。資料顯示,在阿里巴巴的上市股票中,香港買賣的股票只佔約22%,其餘全數位於紐約買賣。

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  • 中美政治緊張

阿里巴巴於2014年赴美上市時,毋須面對地緣政治緊張的威脅。相反,近年美國對中國貿易採取更強硬態度,加上中美在香港等政治問題上角力,導致公司需要承擔有關風險。

兩國關係緊張波及技術發展和其他範疇。就在今年5月,美國國會通過《外國公司問責法案》,實際上被認為是收緊中資上市公司監管,可能使中國企業失去美國上市地位。

美國財政部官員最新透露,華府顧問向總統特朗普提出建議,將未能在2022年1月前達到美國審計要求、在美國上市的中資企業須要除牌。實際的市場風險更趨明顯。

截至目前,先不論法案會否執行,投資者若擔憂局勢升級,買入香港上市股票似乎是較明智的選擇。

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